原標(biāo)題：A股追峰填谷 “藍(lán)籌+滯漲”兩手抓

　　□本報(bào)記者 張怡

　　在美國(guó)大選塵埃落定后，全球市場(chǎng)開(kāi)始滿(mǎn)血復(fù)活，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)也迎來(lái)熱點(diǎn)復(fù)蘇。行情演繹被寄予更多期待，但板塊逃不過(guò)“漲多了就跌”的規(guī)律，黑色金屬大震蕩意味著行情難靠單熱點(diǎn)，而需要“手腳并用”才能走穩(wěn)。雖然年底估值切換行情難現(xiàn)，但在中期股市中兩方面因素有望支撐慢升格局：一方面，受到國(guó)改、供給側(cè)改革、“一帶一路”等政策驅(qū)動(dòng)，促使后期資金關(guān)注點(diǎn)仍難離開(kāi)藍(lán)籌股集中的主板，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板并支撐指數(shù)上臺(tái)階；另一方面，前期滯脹明顯、存在利好堆積待釋放的價(jià)值股可能迎來(lái)補(bǔ)漲行情，與權(quán)重板塊輪動(dòng)提升行情延續(xù)性。

　　　　3200點(diǎn)上：風(fēng)格小輪動(dòng)開(kāi)啟

　　如果說(shuō)，之前抑制市場(chǎng)上行突破前高的因素是諸多外圍不確定性因素，那么上周美國(guó)大選的結(jié)果出爐無(wú)疑打消了市場(chǎng)最大的顧慮。當(dāng)一切塵埃落定之后，A股市場(chǎng)也開(kāi)始輕裝上陣，滬指開(kāi)始向3200點(diǎn)進(jìn)攻；期間，市場(chǎng)風(fēng)格始終保持二強(qiáng)八弱格局，似乎并沒(méi)有切換的意味。

　　具體行情上看，上周，市場(chǎng)A股持續(xù)反彈，累計(jì)漲幅為2.26%。從周一開(kāi)始，A股市場(chǎng)就擺脫了猶豫格局開(kāi)始上攻，而周三大選結(jié)果公布之日，A股市場(chǎng)跟隨全球市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)深V探底走勢(shì)，回踩半年線(xiàn)，尾盤(pán)收回時(shí)雖然仍然呈現(xiàn)出小幅下跌格局，但是相對(duì)于全球其他市場(chǎng)而言表現(xiàn)較強(qiáng)，顯示出較強(qiáng)的“免疫力”。而后在周四和周五的行情演繹令投資者為之一振，指數(shù)不僅成功站穩(wěn)了3140點(diǎn)，而且開(kāi)始向3200點(diǎn)發(fā)起挑戰(zhàn)。上證綜指最高觸及3202.74點(diǎn)后回落，但是上漲之勢(shì)已難阻擋。

　　在指數(shù)上攻的過(guò)程中，最為突出的特征就是周期性板塊和權(quán)重板塊的拉升，與成長(zhǎng)股偏多板塊的沉悶形成鮮明對(duì)比。對(duì)于風(fēng)格分化格局，信達(dá)證券策略分析師谷永濤表示，最近藍(lán)籌比較強(qiáng)勢(shì)，主要是因?yàn)榇蠹颐芮嘘P(guān)注經(jīng)濟(jì)面，疊加房地產(chǎn)預(yù)期下降、基建投資力度加大預(yù)期，以及供給側(cè)改革、國(guó)企改革、債轉(zhuǎn)股等政策預(yù)期。從資金的角度看，一旦形成了一定的預(yù)期，大家的注意力都會(huì)集中在這上面。

　　不過(guò)，上周五夜盤(pán)大宗商品的大幅波動(dòng)，使得市場(chǎng)對(duì)于前期周期性品種的謹(jǐn)慎情緒升溫。后續(xù)，市場(chǎng)漲勢(shì)若想延續(xù)，可能風(fēng)格會(huì)出現(xiàn)小輪動(dòng)格局。分析人士指出，回顧6月份以來(lái)的市場(chǎng)反彈特征，往往是權(quán)重股率先發(fā)動(dòng)，吸納資金并帶動(dòng)指數(shù)上臺(tái)階，而后隨著人氣的回升，其他的板塊在新的平臺(tái)上獲得資金的炒作，形成交替上漲的良性循環(huán)后，指數(shù)漲勢(shì)才能持續(xù)。當(dāng)前，指數(shù)上行空間已經(jīng)打開(kāi)，那么后續(xù)更多的機(jī)會(huì)可能在于補(bǔ)漲板塊。因?yàn)槿绻蟊P(pán)股持續(xù)上漲，那么行情很可能難以為繼。

　　在上周六金牛分析師頒獎(jiǎng)典禮上，國(guó)泰君安證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘表示，大盤(pán)震蕩格局還會(huì)延續(xù)，但區(qū)間抬高一個(gè)臺(tái)階；如果指數(shù)繼續(xù)向上挑戰(zhàn)3300點(diǎn)，那么壓力會(huì)較大，而如果站上3300點(diǎn)則很容易觸及3500點(diǎn)，而后就很難了。期間，建議投資者重點(diǎn)在成長(zhǎng)里面尋找價(jià)值類(lèi)股票。

　　　　排名接近：估值切換行情難現(xiàn)

　　今年指數(shù)震蕩、創(chuàng)業(yè)板比較弱，因此券商、公募基金今年成績(jī)都不大理想，業(yè)績(jī)大多數(shù)出不來(lái)。那么會(huì)否出現(xiàn)排名戰(zhàn)乃至股指切換行情？

　　申萬(wàn)宏源證券錢(qián)啟敏表示，即便是10月份回暖，問(wèn)過(guò)一些公募基金，他們的凈值也基本沒(méi)有什么變化，比較無(wú)所適從、壓力較大。盡管有一些排名壓力，公募基金可能更認(rèn)為不“犯錯(cuò)”不被套是首要的。有時(shí)候排名是靠別人“犯錯(cuò)”來(lái)實(shí)現(xiàn)的。另外最近個(gè)股的異動(dòng)證監(jiān)會(huì)很關(guān)注，強(qiáng)監(jiān)管、穩(wěn)市場(chǎng)、緩創(chuàng)新為主。雖然游資沒(méi)辦法完全監(jiān)管，但如果公募、私募基金強(qiáng)力拉升，那么大資金面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，那么可能“偷雞不成蝕把米”。有一些排名壓力，但即便排后，那么差距也不會(huì)很大。如果排名靠后，想靠年底這有限的時(shí)間來(lái)翻身基本上也不大現(xiàn)實(shí)。

　　對(duì)于熱點(diǎn)板塊，錢(qián)啟敏表示，雖然現(xiàn)在煤炭、鋼鐵漲，但畢竟是傳統(tǒng)行業(yè)，短期有政策推動(dòng)還可以，但中長(zhǎng)期傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍然面臨去產(chǎn)能；如果熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向權(quán)重股，那么需要大額資金介入。而從銀證轉(zhuǎn)賬來(lái)看，沒(méi)有明顯增量資金，切換不容易發(fā)生。國(guó)資改革會(huì)有一些熱點(diǎn)，但絕對(duì)貢獻(xiàn)短期內(nèi)有限，買(mǎi)了十只個(gè)股可能有1個(gè)成了，其他個(gè)股表現(xiàn)不大，攤薄后機(jī)會(huì)不大，但個(gè)人投資仍然可以關(guān)注，如果押寶壓準(zhǔn)了那么收益可能會(huì)比較可觀。

　　而后續(xù)，成長(zhǎng)股暫難擔(dān)綱大任。錢(qián)啟敏指出，高送轉(zhuǎn)是年底的固定欄目。但創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)很弱，是個(gè)不好的信號(hào)，因?yàn)槭袌?chǎng)彈性主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板小票當(dāng)中，游資炒作的個(gè)股“可遇不可求、可看不可做”，在這種情況下投資者仍需謹(jǐn)慎。

　　在周期股漲勢(shì)已高、成長(zhǎng)股暫難大漲的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的低波動(dòng)特征，就是活躍的個(gè)股越發(fā)活躍，而窄幅震蕩的“僵尸股”開(kāi)始增多。粗略統(tǒng)計(jì)，有逾1700只個(gè)股近10個(gè)交易日的漲跌幅在5%以?xún)?nèi)。而行情的兩極分化預(yù)計(jì)將在后市上演。分析人士指出，年底難現(xiàn)股指切換行情，資金更大概率“追峰填谷”，政策面和經(jīng)濟(jì)面支撐下的藍(lán)籌股內(nèi)部輪動(dòng)的情況下，表現(xiàn)仍然值得期待；滯漲股如果存在尚未釋放的利好，那么上行動(dòng)力也將十分強(qiáng)勁。

　　　　風(fēng)起云涌：走穩(wěn)需“手腳并用”

　　誠(chéng)然，A股市場(chǎng)吸引力逐步增強(qiáng)。中期來(lái)看，分析人士認(rèn)為，券商人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)熱點(diǎn)大概率仍舊集中在有經(jīng)濟(jì)面和政策面支撐的藍(lán)籌股上。

　　國(guó)泰君安證券研報(bào)指出，2017年將成為“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)與項(xiàng)目落地的加速之年，具體政策措施的出臺(tái)與企業(yè)訂單增量充沛催化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)能合作以及貿(mào)易互通領(lǐng)域的投資機(jī)遇，建議關(guān)注工程承包、產(chǎn)能合作，以及跨境電商、支付、物流相關(guān)個(gè)股。

　　平安信托高級(jí)投資經(jīng)理魏穎捷表示，年底前，市場(chǎng)出現(xiàn)了周期與新興階段性交替的特征，但總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升仍然出現(xiàn)在類(lèi)周期品種上。預(yù)計(jì)基建相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈如建筑、小金屬、建材等板塊會(huì)成為短期熱點(diǎn)，一個(gè)是之前對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于悲觀預(yù)期的修正，二是特朗普上任后會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)基建等固定投資增速的預(yù)期。市場(chǎng)的角度來(lái)看，資金排名戰(zhàn)在A股整體的影響有限。

　　谷永濤表示，年底發(fā)生較大的風(fēng)格改變的概率不大。后續(xù)事件性黑馬股可能仍會(huì)出現(xiàn)；但年底之前大的方向還是在藍(lán)籌股，尤其是與經(jīng)濟(jì)、改革相關(guān)的板塊。