市場表現(xiàn):回顧本周市場,主板以震蕩整理為主,成交量出現(xiàn)小幅下跌,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開始跟漲,成交量相對上周也明顯提升。上證指數(shù)在連續(xù)上漲之后出現(xiàn)橫盤整理較為正常,周內(nèi)各交易日資金流入雖然為負(fù),但較為平穩(wěn),資金大幅離場的概率也不大,創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)反V型走勢,但在下跌過程中資金流出沒有繼續(xù)放大反而收縮,說明下跌空間有限。從幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)來看,1)本周個(gè)股日均漲停個(gè)數(shù)為45.6家,日均跌停個(gè)數(shù)為1.4家,相對上周較弱。2)WIND商品指數(shù)上周已出現(xiàn)拐點(diǎn),成交較之前大幅下跌,但有利于資金流向A股市場。3)1周Shibor利率和10年期國債利率均處于連續(xù)上升階段。資金成本走高而債券價(jià)格下跌也對配置資金流入A股市場有積極作用。4)美元指數(shù)連續(xù)上漲對應(yīng)人民幣對美元匯率持續(xù)創(chuàng)出新高,從近期情況看,人民幣資產(chǎn)貶值的預(yù)期并未直接影響A股走勢,但短期內(nèi)上游產(chǎn)業(yè)面臨調(diào)整壓力仍然較大。總體來講,我們認(rèn)為下周主要指數(shù)易漲難跌,大概率仍然會以震蕩為主。

　　50ETF期權(quán):本周,11月到期的平值認(rèn)沽/認(rèn)購隱含借券成本隨50ETF指數(shù)共振明顯,指數(shù)上升過程中認(rèn)沽期權(quán)相對價(jià)值提高而下降過程中認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值相對降低,也體現(xiàn)了投資者對市場震蕩局面的認(rèn)可。從我們計(jì)算的隱含波動率來看,深度虛值認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率較上周大幅提升,雖然其中有馬上到期因素的影響,但也從側(cè)面體現(xiàn)出市場下行風(fēng)險(xiǎn)較上周有所提高。

　　資金流向跟蹤:本周指數(shù)橫盤整理為主,資金流向?qū)用嫒匀皇且灾髁袅鞒鰹橹?而且流出總量較上周大幅增加,日均成交量方面上證指數(shù)小幅縮量而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成交量提高較為明顯。行業(yè)方面,主力資金流入均為負(fù)值,但排名靠前的行業(yè)為前期漲幅較小的,如國防軍工、銀行和休閑服務(wù),主力資金流出較大的行業(yè)為電子、化工和有色。以Wind主題指數(shù)為參考的主題方面,主力資金流入前三的概念指數(shù)分別為高端裝備制造指數(shù)、超級電容指數(shù)和充電樁指數(shù)。

　　基金倉位估計(jì):從基金倉位估計(jì)角度來看,相較上周,各類型基金的倉位均有下降明顯。普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金的平均倉位分別下降1.57%、2.11%,5.24%和1.17%。從各基金公司平均倉位的變動來看,公墓資金仍然較為謹(jǐn)慎,風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。

　　量化組合近期表現(xiàn):國海研究量化組合一號本周收益-0.20%,基準(zhǔn)0.01%,落后基準(zhǔn)0.21%,組合年初至今收益-3.08%,基準(zhǔn)-8.41%,超額收益5.33%。國海研究量化組合二號本周收益1.66%,基準(zhǔn)0.28%,超額收益1.38%,該組合年初至今收益26.91%,基準(zhǔn)-13.32%,累計(jì)超額收益40.23%。(敬請關(guān)注萬得組合管理中相應(yīng)組合持倉數(shù)據(jù))

　　多因子風(fēng)格:本周市場偏估值的現(xiàn)象較為明顯,在中小板股票池中更為明顯,除此之外,交易型因子在各板塊中持續(xù)突出,而動量出現(xiàn)較為明顯反轉(zhuǎn)效應(yīng),反映在前期漲幅較小的個(gè)股出現(xiàn)補(bǔ)漲。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:模型結(jié)果僅代表統(tǒng)計(jì)意義上的結(jié)論,不能保證未來實(shí)現(xiàn),希望投資者在實(shí)踐中結(jié)合多方面的信息作出投資決策。