上周總結(jié):大盤震蕩整理,港口、航運(yùn)、建筑、機(jī)械表現(xiàn)優(yōu)秀。上周期貨市場出現(xiàn)劇烈震蕩,南華商品指數(shù)單周下跌5.5%。受此影響,A股有色、采掘、鋼鐵都出現(xiàn)明顯回調(diào)。

　　另一方面,受益于大宗商品物流景氣度提升及特朗普“大基建”概念,上周港口、航運(yùn)板塊走勢突出,建筑、機(jī)械板塊亦有不錯表現(xiàn)。上周創(chuàng)業(yè)板走出久違的超額收益,網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)單周上漲2.9%,體現(xiàn)出熱點(diǎn)擴(kuò)散的跡象。建議未來兩周關(guān)注主題:東北振興、舉牌。

　　11月16日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》(下稱《若干重要舉措》)。與前期振興東北相關(guān)文件較為綱領(lǐng)性的框架論述不同,此次《若干重要舉措》提出四方面14條舉措,在可操作性上大大加強(qiáng)。本次《若干重要舉措》是在東三省GDP增速進(jìn)一步下滑(2016Q3吉林、黑龍江、遼寧GDP增速分別為6.9%,6.0%和-2.2%,分列全國第25位、29位和31位)、東三省人口持續(xù)凈流出的背景下出臺的,對振興東北具體舉措、時間截點(diǎn)、負(fù)責(zé)部門都做了詳細(xì)安排,這無疑體現(xiàn)出中央對東三省問題的高度重視。

　　資本市場可從三方面把握14條政策意見的主線。一是國企改革,重點(diǎn)是在東北三省各選擇10—20家地方國有企業(yè)開展首批混合所有制改革試點(diǎn)、支持部分中央企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn);二是吸引民資,包括在東北地區(qū)至少設(shè)立一家民營銀行、遴選一批收益可預(yù)期的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目等;三是科技創(chuàng)新,重點(diǎn)包括支持東北地區(qū)開展“中國制造2025”試點(diǎn),培育大數(shù)據(jù)、旅游等產(chǎn)業(yè)新動能等。從短期看,將于2016年底前出臺的深化東北地區(qū)國有企業(yè)改革專項(xiàng)工作方案最值得期待,東北國企混改將與央企混改相輔相成,形成年末重要的主題投資方向。

　　從三方面精選東北國企改革標(biāo)的股。第一,大股東持股比例較高(股權(quán)集中的標(biāo)的混改空間更大);第二,經(jīng)營業(yè)績較差(績差公司改革動力更強(qiáng),篩選標(biāo)準(zhǔn)包括三年復(fù)合營收增長率、三年復(fù)合凈利潤增長率和2015年ROE);第三,公司屬于完全競爭行業(yè),且屬于東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型相關(guān)行業(yè)。根據(jù)篩選結(jié)果,我們推薦遼寧板塊的本鋼板材、大連重工、沈陽機(jī)床;黑龍江板塊的哈空調(diào)、哈藥股份;吉林板塊的長白山。

　　未來催化亊件:東北振興“十三五”規(guī)劃(近期);深化東北地區(qū)國有企業(yè)改革專項(xiàng)工作方案(年內(nèi))。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)低于預(yù)期。