1.加息預(yù)期致收益率曲線平行上移。

　　本周,貨幣市場(chǎng)方面,人民幣持續(xù)貶值疊加月度財(cái)政繳稅因素對(duì)流動(dòng)性造成沖擊,盡管央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放6120億元,創(chuàng)九月下旬以來(lái)最大值,貨幣市場(chǎng)利率依然全線大幅上行;債券市場(chǎng)方面,10年期國(guó)債收益率周一、周四上行幅度較大,周五受部分機(jī)構(gòu)低位進(jìn)場(chǎng)影響,收益率小幅回落。周四晚間美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話明顯偏鷹,國(guó)內(nèi)債市對(duì)此反應(yīng)不大。1年期國(guó)債方面,貨幣市場(chǎng)利率連續(xù)兩周上行,短端利率承壓,帶動(dòng)本周收益率曲線平行上移。展望后市,外有特朗普上臺(tái)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素持續(xù)發(fā)酵,內(nèi)有債市去杠桿,短期內(nèi)債市恐將持續(xù)承壓。展望明年,基本面疲軟下央行仍意將長(zhǎng)端利率維持在低位及銀行資產(chǎn)欠配依然是債市走牛的最強(qiáng)邏輯。我們建議機(jī)構(gòu)近期多看少動(dòng),靜候明年。

　　2.國(guó)務(wù)院發(fā)布地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案,地方政府債務(wù)管理日益規(guī)范,城投債資質(zhì)分化。

　　事件:11月14日(周日),國(guó)務(wù)院發(fā)布《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》。對(duì)此,我們點(diǎn)評(píng):1)《預(yù)案》首次對(duì)地方政府性債務(wù)從界定、預(yù)警和預(yù)防機(jī)制、應(yīng)急響應(yīng)等方面作出了全面規(guī)定,標(biāo)志著地方政府性債務(wù)管理相關(guān)法規(guī)日益完善。界定方面,根據(jù)《預(yù)案》,地方政府性債務(wù)可分為地方政府債、2014年地方政府債務(wù)審計(jì)時(shí)被納入地方政府債務(wù)范圍的地方融資平臺(tái)舉借的債務(wù)、政府提供擔(dān)保的債務(wù)及政府承擔(dān)救助責(zé)任的債務(wù)。對(duì)于前兩類(lèi)債務(wù),政府依法承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任;對(duì)于后兩類(lèi)債務(wù),2015年新《預(yù)算法》實(shí)施后原則上不再新增,