投資要點

　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)綜述

　　(1)上游整體價格普跌,油價小幅反彈4.6%。上周,上游價格整體普跌,政策調(diào)整是核心因素。11月15日,監(jiān)管部門已開始對浙江一家期貨公司展開調(diào)查。11月16日, 發(fā)改委同國家能源局等組織召開會議,要求加快和增加符合安全條件的煤炭產(chǎn)能釋放。

　　(2)中游BDI 指數(shù)大漲20.3%。長期供需優(yōu)化,BDI 指數(shù)上漲,上周大漲20%,兩周累計上漲40%以上。供給方面,海運巨頭韓國韓進(jìn)破產(chǎn),航運產(chǎn)能進(jìn)入實質(zhì)性調(diào)整階段。需求方面,特朗普在當(dāng)選總統(tǒng)后強(qiáng)調(diào),將加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。美國航運股隨之暴漲,帶動國內(nèi)航運板塊走強(qiáng)。

　　(3)下游30城市房地產(chǎn)整體成交面積環(huán)降0.7%,相比10月份同期下跌42%。

　　行業(yè)配置建議

　　海外因素刺激,通脹預(yù)期加強(qiáng)。美國2015財年的財政赤字占GDP 的比例僅為2.5%, 低于3%的國際警戒線,處于8年來最低水平,寬松財政大有空間。下一任美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)高調(diào)宣布,將投資5000億美元建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施,重修美國的高速公路、橋梁、隧道、機(jī)場、學(xué)校和醫(yī)院,并將推進(jìn)一項全面刺激經(jīng)濟(jì)的計劃。

　　BDI 指數(shù)大漲,通脹周期推進(jìn)。2015年12月開始,PPI 同比增速數(shù)據(jù)持續(xù)改善。最近兩月,上游以有色、煤炭為代表的資源品價格開始大漲。最近兩周,中游開始發(fā)力, BDI 累計上漲40%以上。

　　繼續(xù)看好在通脹周期中具有相對收益的行業(yè)。中國方面,生產(chǎn)資料價格持續(xù)上漲,通脹周期持續(xù)推進(jìn)。海外方面,美國推出5000億基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃,經(jīng)濟(jì)刺激力度或進(jìn)一步超預(yù)期。繼續(xù)看好在通脹周期中具有相對收益的標(biāo)的,除受益供給側(cè)改革的相關(guān)行業(yè)如鋁銅、煤炭、鋼鐵等,進(jìn)一步看好景氣復(fù)蘇的航運行業(yè)。