事件:中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會25日發(fā)布聯(lián)合公告,深港通下的股票交易將于2016年12月5日開始。

　　評論:

　　深港通極具戰(zhàn)略意義,開通時間確定穩(wěn)定市場預(yù)期

　　自8月份深港通相關(guān)聯(lián)合公告簽署以來,市場普遍對深港通的正式實施充滿期待。此次深港通開通時間敲定,穩(wěn)定了投資者預(yù)期。就深港通長期的戰(zhàn)略意義來看,我們認(rèn)為在深入推動內(nèi)地香港兩地互聯(lián)互通的同時,對推動內(nèi)地資本市場制度化建設(shè)也極具戰(zhàn)略意義。就近期指數(shù)、個股的走勢影響來看,雖然我們看好深港通開通對整體市場的長期戰(zhàn)略意義,但市場運行仍需具體分析。具體體現(xiàn)在:

　　大中型股已在滬港通中開放,深港通短期內(nèi)帶來的整體增量有限

　　首先,深港通的結(jié)構(gòu)和滬港通的重疊部分較大,新增開放的市值比較有限,且新增標(biāo)的行業(yè)結(jié)構(gòu)更為分散。其次,滬港通投資日益集中于大型股和金融板塊。雖然長期來看,代表著新增深港通標(biāo)的和其他周期以及中小成長股具有成交上升的潛力,但也意味著短期內(nèi)深港通開通能夠為總交易額以及指數(shù)波動帶來的邊際效應(yīng)比較有限。

　　但深港通新開放標(biāo)的邊際受益仍然十分顯著

　　對深港通新增標(biāo)的而言,其估值擴展?jié)摿?業(yè)績改善潛力以及新增標(biāo)的潛力,都對投資者構(gòu)成較強的吸引力:1)新開放標(biāo)的估值存在進一步擴張的潛力;2)基于AH差價的交易性機會仍然值得注意;3)有望進入下一批深港通名單的個股也具有關(guān)注價值。

　　投資建議:

　　1)整體而言,我們對圍繞深港通開通概念進行短期交易持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度:股價波幅加大的風(fēng)險給短期交易帶來了較多的不確定性。但中期來看,我們?nèi)詫π略鰳?biāo)的保持樂觀。因此,我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注我們自下而上精選的個股。2)關(guān)注AH差價股的交易性機會:新開放的17只深市A+H個股普遍對港股溢價。如果希望圍繞開通概念展開短期交易的話,我們認(rèn)為這些折價股可能會是更好的選擇。3)未來兩地交易所將可能在年底和明年6月更新深港通交易標(biāo)的。建議關(guān)注滿足一下三個條件的標(biāo)的:a.滿足調(diào)入恒生綜合指數(shù)成分的要求;b.今年以來以及今年7月以來的月收盤港股市值平均值在50億港幣以上;c.尚未出現(xiàn)在當(dāng)前的深港通開通名單當(dāng)中