策略周報(bào):盈利是本輪反彈的核心驅(qū)動(dòng)
來源： 光大證券
作者：趙揚(yáng)
摘要： 11月以來,隨著上證綜指突破3100點(diǎn),市場(chǎng)情緒變得樂觀,短期或中期看多已經(jīng)基本成為一致預(yù)期。從邏輯上講,險(xiǎn)資舉牌、深港通甚至美國(guó)大選都是短期因素或表象,根本原因在于企業(yè)盈利的改善。
盈利是本輪反彈的核心驅(qū)動(dòng)
11月以來,隨著上證綜指突破3100點(diǎn),市場(chǎng)情緒變得樂觀,短期或中期看多已經(jīng)基本成為一致預(yù)期。從邏輯上講,險(xiǎn)資舉牌、深港通甚至美國(guó)大選都是短期因素或表象,根本原因在于企業(yè)盈利的改善。今年無風(fēng)險(xiǎn)收益率(10年國(guó)債到期收益率為例)全年維持2.7%-3.0%的區(qū)間震蕩, 流動(dòng)性不是主因;全年來看小股票沒有相對(duì)收益也是這一問題的印證。與之相比,企業(yè)盈利改善跡象明顯,非金融石油石化A股凈利潤(rùn)增速?gòu)?015年的-9%,到上半年的+7%,再到第三季度的+41%,這才是推動(dòng)市場(chǎng)中樞上行的根源。
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