固收策略

　　房地產(chǎn)公司債發(fā)行解禁的預(yù)期隨著《劃分標(biāo)準(zhǔn)》的推出而加強(qiáng)。一旦解禁,分類監(jiān)管的發(fā)行新規(guī)將實(shí)質(zhì)性落地,不同類型與資質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)將因此面臨不同的公司債發(fā)行監(jiān)管環(huán)境。由于《劃分標(biāo)準(zhǔn)》明確了從事省級保障房建設(shè)的城投房企將豁免于分類監(jiān)管,這些企業(yè)的外部融資狀況與一般房企將具有實(shí)質(zhì)性的差異,因此建議可以適當(dāng)關(guān)注符合該條件的、地方財(cái)政狀況較好的城投房地產(chǎn)發(fā)債企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　如類型為普通住宅地產(chǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)其公司債發(fā)行解禁大幅滯后于其他類型,將對大多數(shù)存量房地產(chǎn)公司債發(fā)行人的外部融資能力造成持續(xù)的負(fù)面影響。