對(duì)于每一組市場(chǎng)風(fēng)格,我們都可以利用相同的方法計(jì)算其相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù),以大盤小盤為例,我們分別取申萬大盤指數(shù)和申萬小盤指數(shù)作為大盤風(fēng)格和小盤風(fēng)格的代表指數(shù),同時(shí)對(duì)兩個(gè)指數(shù)求累積收益并取對(duì)數(shù),用大盤指數(shù)對(duì)數(shù)收益率減去小盤指數(shù)對(duì)數(shù)收益率即可得到大盤相對(duì)于小盤的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)。

　　我們假設(shè)理想情況下相對(duì)強(qiáng)弱曲線符合正弦波曲線形態(tài),隨著大盤指數(shù)逐漸走強(qiáng),其相對(duì)于小盤的相對(duì)強(qiáng)弱曲線開始加速上升,一定時(shí)間后市場(chǎng)預(yù)期得以體現(xiàn),相對(duì)強(qiáng)弱曲線開始減速上升,直至達(dá)到臨界點(diǎn),開始下跌,市場(chǎng)轉(zhuǎn)向小盤風(fēng)格。

　　由于股票指數(shù)為離散點(diǎn)位,不具備連續(xù)可導(dǎo)條件,因此我們使用移動(dòng)窗口內(nèi)線性回歸的方法,對(duì)導(dǎo)數(shù)進(jìn)行替代,一象限中的大盤小盤相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)加速上升,大盤風(fēng)格持續(xù)占優(yōu),三象限中相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)加速下行,小盤風(fēng)格明顯占優(yōu)。

　　上周前兩天大盤股高歌猛進(jìn),進(jìn)一步拉開了與小盤風(fēng)格的距離,根據(jù)申萬金工四象限風(fēng)格輪動(dòng)圖,盡管周三周五大盤藍(lán)籌遭重挫,但運(yùn)行曲線依然在向右上方45°方向走了一大步,顯示大盤風(fēng)格趨勢(shì)依然較強(qiáng)。但從相對(duì)強(qiáng)度來看,目前依然不具備開啟2014年底大盤行情的趨勢(shì)。

　　同樣,從金融非金融相對(duì)強(qiáng)弱輪動(dòng)狀態(tài)來看,相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)目前在一象限區(qū)域內(nèi),金融風(fēng)格相對(duì)占優(yōu),但占優(yōu)強(qiáng)度同樣較弱。

　　從周期非周期風(fēng)格表現(xiàn)來看,上周相對(duì)強(qiáng)弱曲線沒能順利進(jìn)入一象限區(qū)域,反而即將回到第三象限,從運(yùn)行趨勢(shì)來看,短期內(nèi)周期風(fēng)格或許會(huì)處于弱勢(shì),非周期將開始逐步占優(yōu)。

　　從價(jià)值成長風(fēng)格角度來看,相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)輪動(dòng)狀態(tài)目前已在一象限運(yùn)行了8周,價(jià)值風(fēng)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì),建議短期內(nèi)仍可繼續(xù)超配價(jià)值風(fēng)格,低配成長風(fēng)格。

　　最后我們以相同的方法對(duì)上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)行判斷,上周周報(bào)里我們提到過本周可能會(huì)出現(xiàn)由于創(chuàng)業(yè)板的反彈而使得指數(shù)進(jìn)入二象限,目前來看隨著β2由正轉(zhuǎn)負(fù),相對(duì)強(qiáng)弱曲線已經(jīng)進(jìn)入第二象限,創(chuàng)業(yè)板指很可能于近期開始逆轉(zhuǎn),結(jié)束上證綜指長達(dá)一個(gè)多月的占優(yōu)局勢(shì)。