公司概況:西安嘉行影視傳媒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉行傳媒”)于2012年組建起“嘉行”團(tuán)隊(duì),公司以藝人經(jīng)紀(jì)為紐帶,以影視劇為主體,圍繞頂級(jí)藝人資源展開商業(yè)開發(fā),已經(jīng)成為中國(guó)年輕偶像化市場(chǎng)的收割機(jī)。公司旗下全約藝人包括楊冪、劉愷威等超一線明星,以及迪麗熱巴、張?jiān)讫?、張彬彬、劉苪麟、李溪芮、王驍、高偉光等20余位新生代偶像。自成立以來,公司參與投資制作了諸多膾炙人口的經(jīng)典影視劇,包括《我是證人》、《怦然星動(dòng)》、《親愛的翻譯官》、《三生三世十里桃花》等,成為名副其實(shí)的票房保障和劇王生產(chǎn)者。

　　投資邏輯:2015年9月,公司通過收購(gòu)西安同大登陸新三板,并引進(jìn)戰(zhàn)略投資者尚世影業(yè),與其展開一系列影視合作項(xiàng)目。2016年10月,公司旗下子公司嘉行影視與芒果影視簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方將在影視劇制作、IP開發(fā)、發(fā)掘和培養(yǎng)新人進(jìn)行全面合作。未來,公司將通過藝人經(jīng)紀(jì)和內(nèi)容制作互相借力的操作模式,在夯實(shí)藝人經(jīng)紀(jì)、內(nèi)容制作、娛樂營(yíng)銷現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時(shí),拓展影游聯(lián)動(dòng)和影視宣發(fā)業(yè)務(wù),通過提供娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行多元化深度變現(xiàn),致力于成為“中國(guó)的CAA+獨(dú)立制片廠”。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)總收入為2.41億元、5.00億元和9.67億元,同比增長(zhǎng)70.00%、107.50%和93.31%;歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為1.50億元、2.93億元和5.58億元,同比增長(zhǎng)85.30%、94.57%和90.47%;每股收益為7.92元、15.41元和29.34元。公司目前尚未做市,協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格不能反應(yīng)公司真實(shí)價(jià)值?？紤]公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)能力較高且可持續(xù)性強(qiáng),首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、影視劇適銷性風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險(xiǎn)。