原標(biāo)題：招商證券2017年度投資策略會(huì)：A股市場(chǎng)將是轉(zhuǎn)型牛螺旋市

　　中證網(wǎng)訊 12月6日，招商證券在深圳舉行了2017年度投資策略會(huì)。會(huì)議上發(fā)布了2017年宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)、H股市場(chǎng)、公司行業(yè)等系列投資策略報(bào)告。

　　招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會(huì)上闡述了對(duì)2017年形勢(shì)的基本觀點(diǎn)，他指出：

　　展望2017年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)處于長(zhǎng)周期的底部，經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但供給側(cè)改革的積極效應(yīng)開始顯現(xiàn)。由于去產(chǎn)能改善供需關(guān)系，工業(yè)部門走出通縮，企業(yè)盈利持續(xù)改善，提振制造業(yè)投資信心；去庫存大幅降低房地產(chǎn)市場(chǎng)存銷比，因而提升地產(chǎn)商補(bǔ)庫存沖動(dòng)，緩解限購政策對(duì)地產(chǎn)投資的負(fù)面影響；去杠桿推動(dòng)貨幣政策更趨穩(wěn)健，抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，從而推動(dòng)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，緩解高貨幣存量下的資產(chǎn)荒現(xiàn)象。當(dāng)前投資回穩(wěn)態(tài)勢(shì)將在2017年得以延續(xù)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累明顯下降，預(yù)計(jì)2017年全年GDP增長(zhǎng)6.7%。需求回升且負(fù)的產(chǎn)出缺口進(jìn)一步收窄，預(yù)計(jì)全年CPI增長(zhǎng)2.2%，PPI增長(zhǎng)1.8%。2017年我國跨境資金外流壓力趨緩。從國際因素看，強(qiáng)美元是把雙刃劍，美國的積極財(cái)政政策力度可能低于預(yù)期，而貨幣政策也難以快速收緊，美元指數(shù)并不會(huì)過快上升，而應(yīng)當(dāng)會(huì)有階段性回調(diào)。從國內(nèi)外匯市場(chǎng)供求看，外債償還壓力下降及海外官方機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)需求上升有助于進(jìn)一步改善外匯供求關(guān)系?？偠灾?，2017年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量正在提高。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)積極因素增多，結(jié)構(gòu)性改革提速、貨幣政策更顯穩(wěn)健、需求水平回穩(wěn)、企業(yè)盈利維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這種轉(zhuǎn)變有助于改變國內(nèi)資產(chǎn)荒的不利局面，推動(dòng)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為中期經(jīng)濟(jì)回暖積蓄能量。

　　招商證券策略研究主管分析師王稹將2017年的市場(chǎng)特征概括為“轉(zhuǎn)型牛，螺旋市”。他在報(bào)告中指出：

　　在即將到來的2017年，市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：“沖浪”（享受波濤洶涌于浪尖）、騰挪（資金配置結(jié)構(gòu)變化顯著），并提出2017年七大猜想，分別是：螺旋市依舊——無論經(jīng)濟(jì)是否呈L型走勢(shì)，股市依然將表現(xiàn)出螺旋市特征，尤其是主題投資上；波動(dòng)率低迷——股市波動(dòng)率維持低位震蕩，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)率很可能進(jìn)一步降低，期間會(huì)有明顯起伏；同步性減弱——上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同步性會(huì)進(jìn)一步減弱，甚至不排除分道揚(yáng)鑣；指數(shù)沖浪前行——主板全年收益率繼續(xù)略微戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)板；機(jī)構(gòu)配置騰挪——機(jī)構(gòu)投資者倉位延續(xù)窄幅波動(dòng)，風(fēng)格配置將繼續(xù)在震蕩中向中大市值、績(jī)優(yōu)股靠近；價(jià)值搭臺(tái)——穩(wěn)健成長(zhǎng)類股票具有中期超額收益；概念炫舞——非行業(yè)屬性的主題（如殼資源、次新股、高送轉(zhuǎn)概念）依然經(jīng)常成為熱點(diǎn)，但全年很可能呈現(xiàn)出交易主軸區(qū)間較去年略有上移的結(jié)構(gòu)性行情。

　　對(duì)于2017年的A股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2017年上證指數(shù)主體區(qū)間2900-3800點(diǎn)，二季度高點(diǎn)3600點(diǎn)。中期配置上建議配置家電、白酒、建筑、證券、績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)（部分TMT，部分醫(yī)藥）。

　　本次會(huì)議還邀請(qǐng)了美的集團(tuán)、西王食品、招商蛇口、恒大地產(chǎn)、海蘭信、海能達(dá)等30余個(gè)行業(yè)的近200家重點(diǎn)上市公司與投資者進(jìn)行深入的交流。