10月滬綜指開啟年內(nèi)第三輪反彈，多城市房地產(chǎn)限購(gòu)引發(fā)大類資金騰挪預(yù)期打響A股反彈“第一槍”，股指一路上行，站上3100點(diǎn)；隨后，險(xiǎn)資大規(guī)模舉牌打響反彈“第二槍”，滬綜指一路上行，最高探至3300點(diǎn)。不過(guò)，12月市場(chǎng)遭遇過(guò)山車，股指一路下行，本周盤中一度跌破3100點(diǎn)大關(guān)，四季度A股先升后降，回到原點(diǎn)。

　　大盤點(diǎn)位回歸的同時(shí)，交投也日漸清淡。12月20日，A股成交額已連續(xù)5日萎縮，降至3840.46億元，恰好刷新9月30日以來(lái)新低，而10月正是本輪反彈起點(diǎn)。

　　量能降至“冰點(diǎn)”意味著交投極度不活躍，“錢緊”再度成為制約行情的主要因素。進(jìn)入12月，股市與債市雙雙表現(xiàn)萎靡，股指下行、債券收益率紛紛上行，國(guó)債期貨持續(xù)下跌。究其原因，主要與滯漲預(yù)期升溫、流動(dòng)性偏緊、市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，以及12月至年底風(fēng)險(xiǎn)事件較多有關(guān)。

　　從目前來(lái)看，臨近年末，資金面較為緊張，銀行間質(zhì)押回購(gòu)利率從10月底以來(lái)明顯高于上半年水平，而資金面的緊張引發(fā)部分投資者對(duì)于貨幣政策收緊預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息和再通脹預(yù)期推升國(guó)債收益率，引發(fā)債券市場(chǎng)大跌，疊加前期債券市場(chǎng)的下跌引發(fā)貨幣基金巨額贖回、債券違約等傳聞，以及流動(dòng)性緊張因素，恐慌性情緒在市場(chǎng)蔓延。

　　由于機(jī)構(gòu)年底結(jié)賬、還舊等新，公募、私募基金排名基本已成定局，年底前“刀槍入庫(kù)”，每年這個(gè)時(shí)候A股資金面均以收緊為主。而且年底前的最后兩周，解禁股數(shù)量較大，大股東“清倉(cāng)式”減持也給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。而新股規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)又遭遇到資金分流，不得不說(shuō)，現(xiàn)在A股“真沒(méi)錢”。雖然目前股指已經(jīng)向下調(diào)整了200點(diǎn)，但壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素難有改善，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)很難積聚，對(duì)于場(chǎng)外資金的吸引力有所下降，這使得A股的資金面更加捉襟見肘。預(yù)計(jì)股指短線將維持弱勢(shì)震蕩格局，待年后流動(dòng)性改善，股指有望走出震蕩整理平臺(tái)。