原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板真的反轉(zhuǎn)了嗎？看集體“踏空”的公募怎么說？

　　近一個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板指一改此前連續(xù)下跌的頹勢(shì)，走出年內(nèi)幅度最大的一輪反彈行情。不過，由于已將創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位減至兩年半以來最低，公募基金在本輪創(chuàng)業(yè)板的反彈行情中遺憾“踏空”。數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月主動(dòng)偏股型基金平均凈值漲幅為2.48%。其中，僅有19只基金的收益率跑贏創(chuàng)業(yè)板，占比不足1%。

　　盡管創(chuàng)業(yè)板近期漲勢(shì)如虹，多位基金經(jīng)理仍對(duì)行情的持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度，在他們看來，短期反彈并不意味著創(chuàng)業(yè)板將迎來真正的反轉(zhuǎn)，但從中可以挖掘估值與成長(zhǎng)相匹配的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位降至兩年半低位

　　周期股的熱潮尚未散去，“中小創(chuàng)”就以迅雷不及掩耳之勢(shì)拉開了反彈大幕。從7月18日的兩年多以來最低點(diǎn)1641點(diǎn)起步，截至8月18日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)已悄然反彈11%。

　　不過，由于已將創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位減至兩年半以來最低，公募基金在本輪創(chuàng)業(yè)板的反彈行情中遺憾“踏空”。根據(jù)最新披露的基金二季報(bào)，公募基金持有創(chuàng)業(yè)板股票的占比為14.83%，不僅連續(xù)5個(gè)季度下降，更創(chuàng)下2014年四季度以來新低。東方財(cái)富(300059) Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，主動(dòng)偏股型基金近一個(gè)月平均凈值漲幅為2.48%。其中，僅有19只基金的收益率超過11%，占比不足1%。

　　創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)的強(qiáng)勢(shì)反彈之下，此前苦熬多時(shí)的一批成長(zhǎng)風(fēng)格基金，終于階段性地“守得云開見月明”。數(shù)據(jù)顯示，富安達(dá)新興成長(zhǎng)混合、博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)混合A、交銀成長(zhǎng)混合A、交銀成長(zhǎng)30混合等基金近一月漲幅超過10%，而這些基金的十大重倉(cāng)股中均有多只中小創(chuàng)股票。

　　此外，得益于近期的凈值飆升，不少基金還令年內(nèi)收益“扭虧為盈”。例如，近一月凈值上漲11.3%的信達(dá)澳銀紅利回報(bào)混合，年內(nèi)漲幅變?yōu)?.99%；近一月凈值上漲10.23%的浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合，年內(nèi)漲幅為1.17%；近一月凈值上漲7.28%的東吳行業(yè)輪動(dòng)混合，年內(nèi)收益為0.24%。

　　風(fēng)格切換或言時(shí)尚早

　　盡管創(chuàng)業(yè)板近期漲勢(shì)如虹，多位基金經(jīng)理仍對(duì)行情的持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度，在他們看來，短期反彈并不意味著創(chuàng)業(yè)板將迎來真正的反轉(zhuǎn)，但從中可以挖掘估值與成長(zhǎng)相匹配的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　“創(chuàng)業(yè)板中的大部分公司還是面臨業(yè)績(jī)確定性和估值匹配度的問題。因此，單論創(chuàng)業(yè)板的二八輪換是有難度的。但不可否認(rèn)的是，創(chuàng)業(yè)板中也會(huì)有公司逐步成長(zhǎng)為白馬股，而他們?cè)谖磥硪欢螘r(shí)間是具備買入價(jià)值的。”滬上一位基金經(jīng)理對(duì)記者指出。

　　上投摩根核心成長(zhǎng)的基金經(jīng)理李博指出，創(chuàng)業(yè)板今年對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值仍接近40倍，但半年報(bào)反映出的成長(zhǎng)性同比增長(zhǎng)還不到20%，成長(zhǎng)與估值的匹配度并不高。所以從理性的角度去判斷，創(chuàng)業(yè)板還會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期消化估值的階段。

　　不過，這并不意味著創(chuàng)業(yè)板中就沒有機(jī)會(huì)?！拔艺J(rèn)為下半年的創(chuàng)業(yè)板可能會(huì)與上半年的整個(gè)市場(chǎng)格局類似。今年上半年市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)并不算突出，只有5%甚至更少的股票，也就是所謂的‘漂亮50’跑贏?！崩畈┍硎尽Ｔ谒磥?，未來創(chuàng)業(yè)板里雖然不一定會(huì)出現(xiàn)“漂亮50”，但那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且估值合理的公司，可能會(huì)出現(xiàn)比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　萬家基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重個(gè)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，在短期反彈后整體仍有回調(diào)壓力，但部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的估值已經(jīng)具有吸引力。

　　華商基金張博煒建議，未來對(duì)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)的判斷還是要落實(shí)到估值與業(yè)績(jī)，在估值仍處高位、成長(zhǎng)性不斷受到質(zhì)疑的情況下，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的普漲機(jī)會(huì)是對(duì)成長(zhǎng)股持倉(cāng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化的絕佳機(jī)會(huì)，未來對(duì)創(chuàng)業(yè)板整體仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。創(chuàng)業(yè)板內(nèi)個(gè)股的分化或?qū)⒂l(fā)明顯，可趁普漲機(jī)會(huì)將成長(zhǎng)性標(biāo)的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，重點(diǎn)可關(guān)注估值與成長(zhǎng)相匹配的標(biāo)的。