古禪

　　大盤在雙節(jié)后首日沖高回落，但未影響滬指技術(shù)面向好，后幾天走出類似于旗型整理、準(zhǔn)備第二波沖擊的形態(tài)，縱觀全場(chǎng)A股尚處于多頭控籌格局。

　　上周其實(shí)超級(jí)主力也耗能不少，多個(gè)權(quán)重板塊輪流拉升后，后面啟動(dòng)鋼鐵板塊實(shí)屬無奈，本周如果再發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，可能需要啟動(dòng)后備板塊，這需要從政策面、微觀面動(dòng)腦筋。

　　最新宏觀政策提供了思路，以往四大要素中，穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)輪流排第一，但今年三、四季度后穩(wěn)增長(zhǎng)放在首位，調(diào)結(jié)構(gòu)排其次，惠民生基本穩(wěn)定列為第三要素，第四要素不同時(shí)期有不同提法，去年以后基本穩(wěn)定為防風(fēng)險(xiǎn)。最新提法是五大要素，排列為：穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)。

　　在“調(diào)結(jié)構(gòu)”表述外，增加了“促改革”，說明促改革與調(diào)結(jié)構(gòu)的不同含義，促改革更多屬于體制方面的深層范疇。促改革被賦予了前所未有的高度，這也為股市的長(zhǎng)線發(fā)展提供了新的源泉。

　　目前央企改革先行實(shí)驗(yàn)已公布了兩批名單，市場(chǎng)不斷變換第三批的列表，候選企業(yè)也越來越多。從效果看央改有利多頭控籌，若干央企股公布方案后勁升兩三成，回落后穩(wěn)定有一成多升幅，成推高滬指功臣。但地方國(guó)企改革股票群，相對(duì)遜色，不過潛力也較大。

　　混改方案市場(chǎng)一度寄予重望，而碩果尚未“累累”，原因或在于民企的猶豫、觀望。新華社9月25日?qǐng)?bào)道，中央、國(guó)務(wù)院首次以文件方式，明確企業(yè)家精神，對(duì)民企而言，依法保護(hù)企業(yè)家財(cái)產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)新權(quán)益、自主經(jīng)營(yíng)權(quán)的提法，將大大提振其參與混改的積極性。

　　對(duì)股市而言，短時(shí)間能提高股價(jià)的，主要是增發(fā)股份、購(gòu)買國(guó)企母公司（或者混改對(duì)象民企）非上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率明顯高于股本增長(zhǎng)率。更大的飛躍在于借殼。假如“促改革”需要邁更大步伐，不排除更換控制人的重組方案開始涌現(xiàn)。

　　控制人更換概念在股市歷史上，是最有爆發(fā)力的概念，例子包括中概股回歸A股；以往審批的桎梏部分屬于匯率政策，但已存新契機(jī)。

　　對(duì)股市長(zhǎng)線有利的因素，還包括人民幣國(guó)際地位的不斷上升。美元長(zhǎng)期以來作為國(guó)際能源結(jié)算貨幣，長(zhǎng)期享受“鑄幣稅”以及能源定價(jià)權(quán)的增益。目前已有若干國(guó)家選擇將人民幣作為石油貿(mào)易結(jié)算貨幣。我國(guó)承諾的政策，是以黃金作為中介物，平衡不同貿(mào)易國(guó)之間的貨幣發(fā)行量差異，隨著越來越多國(guó)家對(duì)華貿(mào)易選擇人民幣為結(jié)算貨幣，黃金儲(chǔ)備重要性與日俱增。

　　這對(duì)股市的有色板塊、黃金貴金屬板塊，帶來新的投資組合機(jī)會(huì)。在美元指數(shù)高漲、有色金屬承壓期，黃金板塊存在低吸機(jī)會(huì)；當(dāng)美元指數(shù)回落，貴金屬板塊追隨有色板塊升價(jià)，尤其是地緣政治事件發(fā)生時(shí)，貴金屬板塊多因避險(xiǎn)因素而得益。

　　“促改革”將使股市研究之樹長(zhǎng)青、組合增益機(jī)會(huì)常存！