本報(bào)記者 張煥昀

　　隨著價(jià)值投資回歸為市場主流，基本面分析成為投資制勝的關(guān)鍵所在。景順長城基金研究總監(jiān)劉彥春認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)向好、貨幣政策穩(wěn)健的大背景下，中國優(yōu)秀公司的重定價(jià)過程會持續(xù)很久，A股慢牛行情或走得很長。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，劉彥春管理的景順長城新興成長、景順長城鼎益混合基金以今年以來45.78%、45.63%的凈值增長率，在342只偏股混合型基金中分別位列第6名和第7名。

　　劉彥春表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)韌性加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)化行情將有望延續(xù)，A股市場的估值體系將持續(xù)重構(gòu)。隨著需求持續(xù)增長、供給側(cè)持續(xù)調(diào)整，產(chǎn)能過剩局面趨于化解，長期通縮風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除，經(jīng)濟(jì)重新煥發(fā)活力。

　　盡管三季度市場的熱點(diǎn)有所擴(kuò)散，但劉彥春認(rèn)為市場風(fēng)格不會輕易改變，基本面仍然是未來市場的主導(dǎo)因素。究其原因，首先是監(jiān)管制度調(diào)整對市場風(fēng)格影響很大，IPO平穩(wěn)放行、定增制度改變、減持新規(guī)出臺等，小市值公司融資功能弱化，徹底改變了過去瘋炒小市值公司的局面，資金重新開始關(guān)注基本面；其次，我國的資本市場正在跟全球接軌，海外資金進(jìn)入中國選擇的正是最能代表中國競爭力的公司，對市場整體的投資風(fēng)格也帶來較大影響。

　　從長期看，中國優(yōu)秀公司的重定價(jià)過程會持續(xù)很久，行業(yè)競爭格局優(yōu)化、具有明確內(nèi)生增長能力、估值合理的公司有望繼續(xù)受到追捧。在劉彥春看來，未來A股市場會獎(jiǎng)勵(lì)真正踏實(shí)做基本面研究的專業(yè)投資人。因此，他的投資思路是，致力于尋找高投入資本產(chǎn)出比、高成長潛力的優(yōu)秀公司做長期投資。

　　在投資管理中，劉彥春在風(fēng)格上更注重自下而上選股而非擇時(shí)，行業(yè)選擇上更愿意布局競爭格局清晰的行業(yè)，選股上則主要比較ROE、ROIC等財(cái)務(wù)指標(biāo)，關(guān)注盈利質(zhì)量和投入資本產(chǎn)出變化趨勢，并偏好通過市場化競爭形成競爭壁壘的公司。多年的投研經(jīng)驗(yàn)，以及成熟的投資理念和風(fēng)格使得劉彥春管理的基金獲利頗豐。