王方

　　經(jīng)過兩三周的平臺筑底，在2017年僅剩的交易日里，滬指出現(xiàn)了重新轉(zhuǎn)強的跡象，只是指數(shù)上漲依然掩蓋不了下跌家數(shù)多于上漲家數(shù)的事實。據(jù)同花順(300033) 數(shù)據(jù)，12月份以來，兩市上漲家數(shù)1071家，下跌家數(shù)則高達2196家，不過，這一數(shù)據(jù)比11月份的552：2720已有大幅改善；與此同時，成交量盡管呈溫和放大之勢，但兩市日成交量合計自11月中旬的6000億元以上“高峰”回落以來，至昨日仍只有其六成左右的水準(zhǔn)。面對這樣的局面，指數(shù)一漲就興奮不已，指數(shù)一跌就灰心喪志，都是不可取的。

　　今年以來價值投資理念的逐步樹立，可謂是深入人心，但是，筆者一直認(rèn)為，對價值投資理念的理解不應(yīng)過于狹隘。以前瞻性的角度，在中小創(chuàng)或者次新股里面挖掘價值投資股的工作，或許更具有長期的意義。只不過A股目前以散戶為主的現(xiàn)實，使得羊群心理依然較為嚴(yán)重，哪些個股具有持續(xù)性行情，市場資金就會逐步騰挪到那里，進而形成一種虹吸效應(yīng)，馬太效應(yīng)也因此產(chǎn)生。而這種現(xiàn)象，或許在這個投資理念的過渡時段，暫時難以有多大的改觀，于是“結(jié)構(gòu)性行情”也就成了一種常態(tài)。

　　這樣的“心態(tài)”，離市場價值投資理念的形成，還有不小的差距。除非價值股能在未來的幾年里繼續(xù)保持不錯的成長性，以匹配股價可能“透支”的事實，否則在這一波價值回歸行情之后，這一類公司就會漸漸地失去“價值”。剩下的，就是跟以往中小創(chuàng)股票一樣的過度炒作。這一點其實從市場走勢中，已經(jīng)可以窺見一點苗頭。當(dāng)這一類大盤指標(biāo)股到了舉重若輕動輒出現(xiàn)大幅漲跌的時候，“投機”的氛圍也就漸漸成形。盡管從另一角度可以理解為市場捂股者漸多讓盤面變得輕盈，但重勢者逐步聚集過來，以差價為目標(biāo)、以投資者為對手的投機者的吸附，將會讓這一波由“價值”發(fā)動的行情變質(zhì)。

　　我們來到這個風(fēng)險場中，目的似乎都是“賺錢”，然而收益與風(fēng)險的匹配，是一項基本功。也只有匹配的風(fēng)險收益，才能取“道”行遠(yuǎn)，而不是追求曇花一現(xiàn)的暴發(fā)。當(dāng)然，市場環(huán)境的廓清，未來將是監(jiān)管層任重而道遠(yuǎn)的事情，而這對市場投資理念的轉(zhuǎn)變，也至關(guān)重要。

　　年底行情，漲跌可能無序，都屬正?，F(xiàn)象。保有充足的現(xiàn)金，準(zhǔn)備在接下來春節(jié)前的交易中，布局春節(jié)后的行情，才是正路。