A股上演“二八分化”行情 或進(jìn)入“小步慢?！?/h1>
來源： 中國證券報-中證網(wǎng)
作者：佚名
摘要： A股終于走出“熔斷”陰影！久違的3500點，等不來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換3474.75點，距離3500點僅一步之遙！在11連陽之后，滬指1月18日再創(chuàng)近兩年來的新高，最近15個交易日累計漲幅已超過6%，牛市的味道
A股終于走出“熔斷”陰影！久違的3500點，等不來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換
3474.75點，距離3500點僅一步之遙！在11連陽之后，滬指1月18日再創(chuàng)近兩年來的新高，最近15個交易日累計漲幅已超過6%，牛市的味道似乎越來越濃了……
更重要的一個信號是，滬指在經(jīng)歷了兩年時間之后，終于即將走出2016年初“熔斷”事件以來的陰影，距離2015年12月31日的3539.18點僅僅相差1.85%的漲幅（2016年1月4日首次熔斷）。
A股上演“二八分化”行情
兩年以來，A股上演了一出“二八分化”乃至“一九分化”的極端行情，大票狂歡，小票比慘。
東方財富(300059) choice數(shù)據(jù)顯示，在2016年之前上市的2802家上市公司中，有68家公司股價在兩年中漲幅超過了100%，漲幅介于50%—100%的也有118家。其中，漲幅最高的鴻特精密(300176) 股價上漲高達(dá)372.65%，2017年大放異彩的貴州茅臺(600519) 漲幅達(dá)256.81%，排名第4。
2016年至今漲幅排名前10的個股
數(shù)據(jù)來源：東方財富choice ，截至1月18日
與此同時，卻仍有2216只個股的股價低于熔斷時的股價，其中跌幅超過20%的個股達(dá)到1798只，金亞科技(300028) 、\*ST中安(600654)等5只個股的跌幅甚至超過八成。
2016年至今跌幅排名前10的個股
數(shù)據(jù)來源：東方財富choice ，截至1月18日
2018年不要糾結(jié)于風(fēng)格切換
全球股市均在走牛，A股也不甘落后。3500點指日可待，但市場期待已久的風(fēng)格轉(zhuǎn)換并未實現(xiàn)，依然是權(quán)重白馬主導(dǎo)市場，典型的結(jié)構(gòu)性分化行情。
事實上，在經(jīng)歷了2017年的大藍(lán)籌集體上漲之后，市場對2018年是否會迎來風(fēng)格切換頗為關(guān)注。
清和泉資本認(rèn)為，2018年不要糾結(jié)于大小票的風(fēng)格切換。未來5-10年，A股有望進(jìn)入歷史性的黃金發(fā)展階段。伴隨著中國的不斷崛起，市場將孕育著較大的投資機遇，而行業(yè)方向就是消費服務(wù)和高端制造的核心資產(chǎn)。
2018年要重點關(guān)注盈利和估值匹配度的分化：一是過去 A 股市場小票的估值和盈利偏離度較高，兩地互聯(lián)互通、MSCI納入、人民幣入籃、監(jiān)管收緊這些改革對其進(jìn)行了修正；二是從美國長期獲得超額收益的資產(chǎn)來看，其主要特征為PB和ROE始終圍繞趨勢線在小幅波動，這是未來投資的核心。
同時還要關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和劣質(zhì)資產(chǎn)的分化：一是過去A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)被低估，這是散戶占比過高和過剩的流動性導(dǎo)致的，市場偏好“講故事+炒概念+拉估值”的投資模式。二是從國際經(jīng)驗來看，流動性依賴的模式不可持續(xù)。
在重陽投資合伙人、總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家王慶看來，分化這一個關(guān)鍵詞在2018年仍將繼續(xù)，“2018年A股市場將迎來“二次分化”。2017年市場是慢牛，主要是一線大市值藍(lán)籌股和成長股之間分化。2018年很可能二次分化，也就是在2017年的一九、二八內(nèi)部，再出現(xiàn)一九、二八分化。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍會有良好的表現(xiàn)，但估值偏高、成長不具備可持續(xù)性的“偽成長股”會承受巨大的挑戰(zhàn)和壓力?！?/p>
A股或進(jìn)入“小步慢牛”
進(jìn)入2018年，A股走出 “開門紅”行情，除金融股外，周期、消費行業(yè)指數(shù)同樣取得了較好的收益。星石投資認(rèn)為，近期的股市上漲是市場基本面預(yù)期和流動性好轉(zhuǎn)共同作用的結(jié)果。
金斧子研究中心則指出，2018年市場不具備形成大的趨勢性機會的基礎(chǔ)。但經(jīng)濟和盈利也不會太差，應(yīng)淡化趨勢、重視結(jié)構(gòu)，從基本面出發(fā)，尋找盈利增長與估值相匹配的個股。此外，未來或有更多的海外機構(gòu)資金流入 A 股市場，助推 A 股結(jié)構(gòu)性行情。
“基于上證指數(shù)的表現(xiàn)，牛市可能正在來臨。我個人預(yù)計2018年可能是個小牛市?！辟悂嗁Y本董事長羅偉冬預(yù)計，未來仍會延續(xù)二八行情。成熟市場都是少數(shù)股票上漲，多數(shù)股票邊緣化。相信A股的國際化、成熟化一定會到來。
星石投資方面還表示，看好全年A股的市場表現(xiàn)。新消費、新投資、新出口正在成為中國經(jīng)濟的新動能，同時A股的估值在全球仍處于估值洼地，外資有望繼續(xù)增配A股。良好的基本面和穩(wěn)定的資金面將支持A股“小步慢?！?。
對于未來的操作，北京博星證券認(rèn)為，中線可逢低布局具有業(yè)績支撐和業(yè)績邊際改善超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長股和白馬股，重點放在核心資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是大方向大格局大趨勢；短期可逢低吸納前期滯漲的二三線藍(lán)籌和前期表現(xiàn)強勢近期回調(diào)到位的題材股，如券商、5G、半導(dǎo)體芯片以及部分次新股等。
關(guān)鍵詞：
分化,市場,漲幅,投資,資產(chǎn)
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摘要： A股終于走出“熔斷”陰影！久違的3500點，等不來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換3474.75點，距離3500點僅一步之遙！在11連陽之后，滬指1月18日再創(chuàng)近兩年來的新高，最近15個交易日累計漲幅已超過6%，牛市的味道
A股終于走出“熔斷”陰影！久違的3500點，等不來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換
3474.75點，距離3500點僅一步之遙！在11連陽之后，滬指1月18日再創(chuàng)近兩年來的新高，最近15個交易日累計漲幅已超過6%，牛市的味道似乎越來越濃了……
更重要的一個信號是，滬指在經(jīng)歷了兩年時間之后，終于即將走出2016年初“熔斷”事件以來的陰影，距離2015年12月31日的3539.18點僅僅相差1.85%的漲幅（2016年1月4日首次熔斷）。
A股上演“二八分化”行情
兩年以來，A股上演了一出“二八分化”乃至“一九分化”的極端行情，大票狂歡，小票比慘。
東方財富(300059) choice數(shù)據(jù)顯示，在2016年之前上市的2802家上市公司中，有68家公司股價在兩年中漲幅超過了100%，漲幅介于50%—100%的也有118家。其中，漲幅最高的鴻特精密(300176) 股價上漲高達(dá)372.65%，2017年大放異彩的貴州茅臺(600519) 漲幅達(dá)256.81%，排名第4。
2016年至今漲幅排名前10的個股
數(shù)據(jù)來源：東方財富choice ，截至1月18日
與此同時，卻仍有2216只個股的股價低于熔斷時的股價，其中跌幅超過20%的個股達(dá)到1798只，金亞科技(300028) 、\*ST中安(600654)等5只個股的跌幅甚至超過八成。
2016年至今跌幅排名前10的個股
數(shù)據(jù)來源：東方財富choice ，截至1月18日
2018年不要糾結(jié)于風(fēng)格切換
全球股市均在走牛，A股也不甘落后。3500點指日可待，但市場期待已久的風(fēng)格轉(zhuǎn)換并未實現(xiàn)，依然是權(quán)重白馬主導(dǎo)市場，典型的結(jié)構(gòu)性分化行情。
事實上，在經(jīng)歷了2017年的大藍(lán)籌集體上漲之后，市場對2018年是否會迎來風(fēng)格切換頗為關(guān)注。
清和泉資本認(rèn)為，2018年不要糾結(jié)于大小票的風(fēng)格切換。未來5-10年，A股有望進(jìn)入歷史性的黃金發(fā)展階段。伴隨著中國的不斷崛起，市場將孕育著較大的投資機遇，而行業(yè)方向就是消費服務(wù)和高端制造的核心資產(chǎn)。
2018年要重點關(guān)注盈利和估值匹配度的分化：一是過去 A 股市場小票的估值和盈利偏離度較高，兩地互聯(lián)互通、MSCI納入、人民幣入籃、監(jiān)管收緊這些改革對其進(jìn)行了修正；二是從美國長期獲得超額收益的資產(chǎn)來看，其主要特征為PB和ROE始終圍繞趨勢線在小幅波動，這是未來投資的核心。
同時還要關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和劣質(zhì)資產(chǎn)的分化：一是過去A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)被低估，這是散戶占比過高和過剩的流動性導(dǎo)致的，市場偏好“講故事+炒概念+拉估值”的投資模式。二是從國際經(jīng)驗來看，流動性依賴的模式不可持續(xù)。
在重陽投資合伙人、總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家王慶看來，分化這一個關(guān)鍵詞在2018年仍將繼續(xù)，“2018年A股市場將迎來“二次分化”。2017年市場是慢牛，主要是一線大市值藍(lán)籌股和成長股之間分化。2018年很可能二次分化，也就是在2017年的一九、二八內(nèi)部，再出現(xiàn)一九、二八分化。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍會有良好的表現(xiàn)，但估值偏高、成長不具備可持續(xù)性的“偽成長股”會承受巨大的挑戰(zhàn)和壓力?！?/p>
A股或進(jìn)入“小步慢牛”
進(jìn)入2018年，A股走出 “開門紅”行情，除金融股外，周期、消費行業(yè)指數(shù)同樣取得了較好的收益。星石投資認(rèn)為，近期的股市上漲是市場基本面預(yù)期和流動性好轉(zhuǎn)共同作用的結(jié)果。
金斧子研究中心則指出，2018年市場不具備形成大的趨勢性機會的基礎(chǔ)。但經(jīng)濟和盈利也不會太差，應(yīng)淡化趨勢、重視結(jié)構(gòu)，從基本面出發(fā)，尋找盈利增長與估值相匹配的個股。此外，未來或有更多的海外機構(gòu)資金流入 A 股市場，助推 A 股結(jié)構(gòu)性行情。
“基于上證指數(shù)的表現(xiàn)，牛市可能正在來臨。我個人預(yù)計2018年可能是個小牛市?！辟悂嗁Y本董事長羅偉冬預(yù)計，未來仍會延續(xù)二八行情。成熟市場都是少數(shù)股票上漲，多數(shù)股票邊緣化。相信A股的國際化、成熟化一定會到來。
星石投資方面還表示，看好全年A股的市場表現(xiàn)。新消費、新投資、新出口正在成為中國經(jīng)濟的新動能，同時A股的估值在全球仍處于估值洼地，外資有望繼續(xù)增配A股。良好的基本面和穩(wěn)定的資金面將支持A股“小步慢?！?。
對于未來的操作，北京博星證券認(rèn)為，中線可逢低布局具有業(yè)績支撐和業(yè)績邊際改善超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長股和白馬股，重點放在核心資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是大方向大格局大趨勢；短期可逢低吸納前期滯漲的二三線藍(lán)籌和前期表現(xiàn)強勢近期回調(diào)到位的題材股，如券商、5G、半導(dǎo)體芯片以及部分次新股等。
分化,市場,漲幅,投資,資產(chǎn)
