程喻

　　最近市場越來越熱鬧了，“大白馬”剛走，“獨角獸”又來了，而且登陸A股的速度堪稱光速。從2月1日富士康招股書申報稿上報之日開始，直到此次過會獲批僅僅用了36天，23個工作日，創(chuàng)造了A股市場IPO的最快紀錄。

　　36天是什么概念？目前國內(nèi)排隊等候上市的公司有將近500家，平均等待期限是1.79年，673天。這樣排隊的小伙伴們怎么不羨慕嫉妒？顯然，從一開始，富士康就沒有和他們站在同一條起跑線上。這種不一樣，不僅體現(xiàn)在相關(guān)部門的綠色通道上，也體現(xiàn)在實力上。無論是體量、實力、影響力、對就業(yè)的貢獻度，富士康都遠遠超過上述企業(yè)，就像BATJ等獨角獸公司，其盈利能力和對社會的影響度，都超過了大多數(shù)A股上市企業(yè)。

　　正值兩會期間，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大佬都是兩會的代表或委員，這兩天媒體們紛紛報道他們的態(tài)度。比如，騰訊的馬化騰、京東的劉強東、百度的李彥宏、網(wǎng)易的丁磊，在海外上市的他們都表態(tài)了，只要條件成熟，政策允許，都會考慮甚至希望回來。

　　長期以來，我們詬病A股的上市制度，一個顯見而直白的理由就是：好白菜怎么都送給別人了。BATJ在海外上市前，都是大家眼里的巨大獨角獸。如今人人都想買阿里和騰訊的股票，但受之前國內(nèi)股市制度限制，這些公司往往只能遠赴海外市場去融資。一方面，這些公司從中國網(wǎng)民口袋里賺得盤滿缽滿；另一方面，我們投資者們卻難以分享他們高速成長的紅利。如今監(jiān)管層至少是想通了，為了鼓勵國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)做大做強，在沒有全面改革上市制度前，先專門為這類獨角獸企業(yè)上市和回歸開起綠燈。

　　這個消息對市場來說，其實是有兩種解讀和反應(yīng)方向的，其一是將其視為對中小創(chuàng)企業(yè)的利好。原因很簡單，這是監(jiān)管部門對新經(jīng)濟企業(yè)的直接支持和肯定。畢竟A股市場內(nèi)有大量的夕陽行業(yè)處于“姥姥不親、舅舅不愛”的狀態(tài)。去年備受市場追捧的白馬股確實是符合價值投資審美的，但一個國家和民族的希望和未來，肯定不能只靠白酒和家電支撐起來。新興行業(yè)里雖然有不少渾水摸魚和蹭概念的存在，但是不能因噎廢食，就不支持新興行業(yè)的發(fā)展和融資需求。

　　其二，這個消息也可以解讀為利空，原因也不難理解，新經(jīng)濟企業(yè)綠色通道顯然是目前的核準制向注冊制轉(zhuǎn)變的一個過渡手段和嘗試，而注冊制的推進對整個市場的估值水平有巨大的壓力。經(jīng)歷春節(jié)前指數(shù)劇烈波動之后，市場的增量資金稀缺，存量資金流失的大環(huán)境下，再開通綠色通道增加股票供應(yīng)的話，必然造成比較沉重的擴容壓力。尤其是新經(jīng)濟企業(yè)“獨角獸”，比如已經(jīng)進入IPO排隊的富士康，以及傳聞將A+H同時上市的小米，本身都是體量較大的企業(yè)，知名度高，上市估值必然只高不低，以360公司為參照物的話，富士康和小米市值數(shù)千億，甚至上萬億都有可能。所以，新經(jīng)濟企業(yè)如果大量上市的話，對存量資金會產(chǎn)生大規(guī)模的虹吸效應(yīng)是顯而易見的。

　　這兩種解讀都是正確且有現(xiàn)實意義的。但從更廣的空間來看，獨角獸們的回歸，其影響絕不僅僅局限于證券市場，至少富士康的影響不僅如此。近幾年，由于中國土地、人力成本逐步升高，不少制造業(yè)將工廠轉(zhuǎn)移至成本更低的東南亞，富士康就曾宣布在印尼建設(shè)生產(chǎn)和研究基地。雖然制造業(yè)的遷移是工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程的一部分，但富士康所代表的臺資電子代工業(yè)，算是科技含量非常高的制造業(yè)。上游供應(yīng)商幾萬家，涉及到塑膠、電子、化工、五金、加工、包裝等行業(yè)。一旦富士康撤走，造成影響的這幾萬家企業(yè)，這幾萬家企業(yè)的人員確是一不小的數(shù)字。A股上市，對于富士康來說，是一次性獲得長期廉價資金的絕好機會；對于中國制造業(yè)來說，是引導(dǎo)富士康暫緩，甚至消除南遷計劃的絕好機會。畢竟今天的中國制造業(yè)，依然需要富士康，需要它帶動的上下游產(chǎn)業(yè)集群，需要它提供的工作崗位。