來源：證券市場紅周刊

　　《紅周刊》作者 李健

　　A股納入MSCI的事又聽見樓梯聲了。3月14日，MSCI發(fā)布了12個新中國指數(shù)。MSCI稱，這是為了讓國際投資者更好應對A股下一步納入MSCI的進程。

　　在這12只新指數(shù)中，不僅包含海外資金一貫偏好的大盤股、藍籌股，還納入了4個中盤股指數(shù)和2個中小盤股指數(shù)。顯然，MSCI意為海外不同類型的投資人提供更全面的A股動態(tài)。

　　在MSCI動作頻頻的同時，機構(gòu)也忙著發(fā)行MSCI指數(shù)產(chǎn)品。招商基金在3月13日搶先發(fā)行?；鸸矩撠熑吮硎?，目前客戶反饋的積極性很高。市場也在“幫忙”提升A股的吸引力，無論是人民幣對美元升值還是滬深300的估值，都是對外資的吸引力。

　　新納入的中盤股是什么信號？

　　3月14日，美國明晟公司發(fā)布了12只A股指數(shù)，其中包括3只全部A股指數(shù)和3只大盤股指數(shù)。另外，還包括4只中盤股指數(shù)和2只中小盤股指數(shù)，分別為：MSCI中國A股中盤股指數(shù)、MSCI中國A股中盤股人民幣指數(shù)、MSCI中國全部股票大盤股指數(shù)、MSCI中國全部股票中盤股指數(shù)、MSCI中國A股國際中盤股指數(shù)、MSCI中國全部股票中小盤股指數(shù)和MSCI中國A股國際中小盤股指數(shù)。

　　這6只中盤和中小盤股指數(shù)的編制，是明晟對A股更真實、更全面的一次展示。廣發(fā)證券(000776) 首席經(jīng)濟學家劉煜輝接受《紅周刊》記者采訪時表示：“新編的12個指數(shù)，是A股納入MSCI的實質(zhì)性進展，能夠更有效地反映中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，反映權(quán)益市場的全景，從不同風格展示這個市場?！?/p>

　　不過，劉煜輝也指出，明晟公司發(fā)布的綜合型指數(shù)，例如A股即將納入的MSCI新興市場指數(shù)對投資人的指導性更高。新編制的12個指數(shù)只是綜合型指數(shù)下的一個系列，大概率不會有海外投資人直接追蹤這12個指數(shù)。

　　在此次新編的12個指數(shù)中，沒有一家創(chuàng)業(yè)板股票，但會不會發(fā)生入場外資外溢到創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)象呢？對此，高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪在采訪中認為可能性不大，“MSCI指數(shù)體系對所選標的要求很高，業(yè)績、估值、權(quán)重、成長性和流動性等都是強指標。創(chuàng)業(yè)板高達48倍的市盈率對外資的吸引力不大，很多公司的流動性很差，大資金不好進出?！?/p>

　　本土機構(gòu)忙發(fā)產(chǎn)品備戰(zhàn)MSCI時代

　　在A股入“摩”的關(guān)口，機構(gòu)在摩拳擦掌。3月13日，境內(nèi)首只MSCI中國A股國際通指數(shù)基金——招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金將由招商基金率先公開發(fā)行。

　　招募說明書中寫道，該基金以MSCI中國A股國際通指數(shù)為標的指數(shù)，采用完全復制法進行投資，是A股納入MSCI新興指數(shù)的“實時跟蹤版”。對于產(chǎn)品的發(fā)行情況，招商基金負責人提到，銷售團隊此前已與不少機構(gòu)客戶進行了交流，客戶反饋的積極性較高，因此公司對該基金的發(fā)行較為樂觀。未來，國內(nèi)資金投資MSCI選擇的237只股票，或許也將成為市場的增量。

　　除了招商基金以外，業(yè)內(nèi)同期還有5家基金管理公司上報了8只MSCI中國A股國際通指數(shù)產(chǎn)品，包括華泰柏瑞、建信基金、易方達基金、華夏基金和景順長城等公募。

　　不少私募也在關(guān)注MSCI成份股，例如北京元健資本已經(jīng)組建了237只成份股的股票池，未來將疊加主題進行投資。元健資本董事長張貽翔在接受《紅周刊》記者采訪時表示：“因為MSCI是外資進入A股的通道是歷史性利好，所以一直在關(guān)注，比如場外資金流入情況以及整體走勢。目前來看，活躍資金仍然有限，我們更看重個股表現(xiàn)?！贝送猓仃柾顿Y、清河泉等大型私募也表示會關(guān)注指數(shù)編制和成份股的情況。

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，MSCI中國A股國際通指數(shù)自指數(shù)基日2014年8月29日以來至2017年12月31日，總回報率為59.93%。從2017年的表現(xiàn)來看，MSCI中國A股國際通指數(shù)2017年漲幅達22.60%，超越滬深300指數(shù)，展現(xiàn)出了較好的收益能力。

　　另外，從人民幣升值的角度，也可以判斷今年是北上資金布局A股的好時機。去年美元指數(shù)貶值10%，人民幣對美元匯率升值6.7%，這代表著人民幣資產(chǎn)價值提升，也將有利于北上資金流入A股。數(shù)據(jù)顯示，2017年5月下旬以來CFETS人民幣匯率指數(shù)開始走高，同期北上資金加速流入A股。2017年全年北上資金流入約2000億元，比先前兩年流入之和還要多。