報(bào) A股后市行情如何演繹？券商詳解“獨(dú)角獸”概念休整期投資攻略

　　記者 王媛媛

　　國際金融報(bào)

　　3月20日，滬深指數(shù)雙雙飄紅。

　　截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)報(bào)3290.64點(diǎn)，漲0.35%；深證成指報(bào)11077.80點(diǎn)，漲0.08%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1864.62點(diǎn)，漲1.18%。板塊方面，中藥、化學(xué)制藥、醫(yī)療改革、醫(yī)療器械服務(wù)等板塊漲幅居前。

　　　　▲ 來源：東方財(cái)富(300059) Choice

　　某券商人士對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示：“投資者操作意愿增加，操作上輕指數(shù)重個(gè)股。”

　　未來A股市場將如何變化？近期頻繁釋放政策利好信號(hào)的新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸等概念究竟跟不跟？對(duì)于后春季行情走勢，券商等機(jī)構(gòu)紛紛作出展望。

　　　　“獨(dú)角獸”進(jìn)入休整期

　　國金證券(600109) 首席策略分析師李立峰表示，隨著富士康即將登陸A股，市場對(duì)后續(xù)“獨(dú)角獸”發(fā)行的節(jié)奏以及融資規(guī)模等不確定性因素有所擔(dān)憂。總體而言，短期A股市場或步入震蕩市；但中長期角度來看，A股蓄勢待發(fā)，資產(chǎn)配置時(shí)鐘仍指向權(quán)益類市場。

　　“前段時(shí)間‘獨(dú)角獸’概念飆升勢頭很猛，龍頭股漲幅較大。不過，在近期交易操作上，建議還需謹(jǐn)慎看待背后炒作因素的影響，切勿盲目跟風(fēng)追進(jìn)?！笔茉L機(jī)構(gòu)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，“第一波從中獲利的資金選擇止盈離場，后續(xù)強(qiáng)勢較難延續(xù)，個(gè)股行情出現(xiàn)分化，獲利難度也會(huì)加大?！?/p>

　　基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中金公司對(duì)“獨(dú)角獸”及CDR（中國存托憑證）潛在融資規(guī)模進(jìn)行估算：四新類（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）中概股、四新類港股市值規(guī)模分別約為0.9萬億美元、0.8萬億美元，合計(jì)1.7萬億美元。

　　中金公司認(rèn)為，“海外中資股通過CDR登陸內(nèi)地市場可期”。并預(yù)計(jì)，可能的時(shí)間表是兩會(huì)后發(fā)布有關(guān)CDR發(fā)行上市規(guī)則的征求意見稿，在征求意見期結(jié)束一定時(shí)期后發(fā)布正式實(shí)施規(guī)則，并開始接受企業(yè)申報(bào)，預(yù)計(jì)首批四新類企業(yè)最早可能在今年內(nèi)通過發(fā)行CDR實(shí)現(xiàn)內(nèi)地上市。

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，今年年底前，中國或發(fā)行2-3支CDR。近期IPO過會(huì)率收緊，或旨在為CDR留出更多資金。

　　東吳期貨分析師認(rèn)為，行情暫告一段落，本輪反彈的核心品種獨(dú)角獸概念股等開始進(jìn)入休整階段。

　　不過，李立峰認(rèn)為，當(dāng)前A股整體估值水平相比歷史處于中位數(shù)水平附近，“慢工出細(xì)活，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存”。

　　　　投資者如何配置？

　　今日，港股同步震蕩上揚(yáng)。本周是年報(bào)發(fā)布的高峰期，大批公司2017年業(yè)績將“盡收眼底”。截至3月20日收盤，恒生指數(shù)報(bào)31549.33點(diǎn)，漲0.11%。

　　　　▲ 來源：Wind資訊

　　興業(yè)證券(601377) 全球首席策略分析師張憶東表示，年報(bào)仍是短期行情最重要的主線，推動(dòng)個(gè)股行情演繹。騰訊控股、中國平安(601318) 、吉利汽車等龍頭股是焦點(diǎn)。

　　對(duì)于港股投資策略，張憶東認(rèn)為，港股核心資產(chǎn)盈利改善驅(qū)動(dòng)牛市的性質(zhì)并未發(fā)生變化，上半年是牛市蓄勢休整期。因此，戰(zhàn)略上圍繞長期牛市的基本面邏輯來布局中國最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。上半年倉位相對(duì)中性，建議逢低增持優(yōu)質(zhì)公司。

　　光大證券(601788) 則表示，在保持對(duì)中資金融藍(lán)籌的戰(zhàn)略性配置基礎(chǔ)上，以動(dòng)態(tài)估值為準(zhǔn)繩，綜合考量業(yè)績展望和合理估值；積極關(guān)注成長價(jià)值型標(biāo)的，如地產(chǎn)、電子、軟件績優(yōu)股；以及周期板塊中的超低估值的優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的。

　　對(duì)于A股主題配置方面，長江證券(000783) 建議，關(guān)注半導(dǎo)體、5G、機(jī)器人(300024) 、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板等。

　　　　A股上漲概率幾何？

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，在兩會(huì)結(jié)束后，A股市場的表現(xiàn)如何？

　　長江證券表示，兩會(huì)結(jié)束后一個(gè)月，上證指數(shù)有75%的幾率出現(xiàn)上漲。通過對(duì)2000-2017年的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，市場整體呈現(xiàn)出上行走勢。從板塊漲跌幅統(tǒng)計(jì)來看，中小板表現(xiàn)優(yōu)異，顯著優(yōu)于其他板塊。

　　　　▲ 資料來源：Wind，長江證券研究所

　　興業(yè)證券認(rèn)為，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩會(huì)之后15個(gè)交易日內(nèi)，大盤上漲的概率高達(dá)83%，平均漲幅為3.94%?！盁o論對(duì)流動(dòng)性還是基本面，市場擔(dān)憂都有所緩解。大創(chuàng)新雖遇波折，但主攻方向依然明確。”

　　市場預(yù)期方面，國泰君安(601211)證券表示，經(jīng)濟(jì)周期（開工成色）與政策預(yù)期（兩會(huì)、經(jīng)濟(jì)定調(diào)）將會(huì)對(duì)市場情緒形成擾動(dòng)，但短期數(shù)據(jù)或事件的擾動(dòng)并不必然意味著整體預(yù)期下修，只是階段性市場預(yù)期驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的調(diào)整。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將得到抑制。一位機(jī)構(gòu)投資者對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，“從國內(nèi)看，兩會(huì)閉幕之后，維穩(wěn)預(yù)期下降，市場擔(dān)憂情緒有所上升；從國外來看，特朗普政府關(guān)稅政策致使全球貿(mào)易摩擦升溫，并引發(fā)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。因此，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏空?！?/p>

　　國金證券分析師李立峰表示，監(jiān)管部門將“惡意操縱股價(jià)、擾亂市場秩序”等違法行為作為監(jiān)管重點(diǎn)，對(duì)于“違規(guī)資金”形成威懾力；再者，市場聚焦兩會(huì)后資管新規(guī)正式稿出臺(tái)時(shí)間以及實(shí)施細(xì)則，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升形成制約。

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