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　　投資要點

　　展望：從春耕反彈轉(zhuǎn)入震蕩期

　　——春耕反彈窗口結(jié)束，市場轉(zhuǎn)入震蕩期。開年第一天，我們在報告《正是春耕時》（20180101）中首提春耕行情，隨后市場一路沖高。而在美股劇震引發(fā)市場調(diào)整后、在市場最悲觀之時，我們在報告《靜待反彈，擁抱大創(chuàng)新》中指出“市場將逐漸企穩(wěn)、回歸常態(tài)，開啟反彈行情”，率先看好反彈行情，并指明“擁抱大創(chuàng)新”。隨后市場底部開啟反彈，大創(chuàng)新也成為了市場的主攻方向。而當前，支撐反彈窗口的幾個重要因素都正在或可能發(fā)生變化：1、年報期到來，業(yè)績真空期過去；2、兩會閉幕，市場維穩(wěn)預(yù)期下降；3、貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致風險偏好惡化。因此，我們認為春耕反彈窗口已經(jīng)結(jié)束，市場將轉(zhuǎn)入震蕩期。

　　——二季度，分子端和分母端均面臨風險，需要密切關(guān)注。1、貿(mào)易戰(zhàn)背景下，出口這一推動2017年經(jīng)濟復(fù)蘇的重要因素將受沖擊，從而影響經(jīng)濟總量及A股相關(guān)行業(yè)的盈利狀況。2、年報期，密切關(guān)注業(yè)績不達預(yù)期風險，尤其是市場預(yù)期過高或機構(gòu)倉位過重的個股或板塊。3、金融去杠桿任重道遠，二季度可能是政策集中推進的窗口期，流動性面臨收緊壓力。4、美國加息、美股調(diào)整、貿(mào)易戰(zhàn)等外部變量將持續(xù)影響市場的流動性環(huán)境和風險偏好。因此，需時刻關(guān)注風險并做好應(yīng)對。

　　投資策略：短期配置避險品種，長期看好大創(chuàng)新

　　——中美貿(mào)易戰(zhàn)對行業(yè)的影響：我們認為，特朗普政府的目的更多地是在于制造業(yè)回流與高科技技術(shù)出口限制。我們在2017年8月9日發(fā)布的報告《從板塊配置看中美貿(mào)易新平衡》中分析了2012至2016年我國對美貿(mào)易順差的行業(yè)構(gòu)成。我國對美貿(mào)易順差占比的前五位行業(yè)是機電音像項目、雜項、紡織品、鞋帽制品和塑料制品，而此次美國的加稅行業(yè)則主要涉及航空、高鐵、工業(yè)機器人(300024) 等高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無論是短期還是中長期來看，這種貿(mào)易制裁都很難直接大幅改變我國對美的貿(mào)易順差。特朗普政府此舉的目的可能更多地是抬升相關(guān)高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在我國生產(chǎn)的成本，從而進一步為其制造業(yè)回流美國服務(wù)。同時，高端技術(shù)產(chǎn)品也是美國的出口強項產(chǎn)品，此舉還能提升美國產(chǎn)品的國際競爭力，以應(yīng)對我國在高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品上的突破。

　　——短期配置避險品種：短期市場受風險偏好影響會出現(xiàn)一些的波動，在貿(mào)易戰(zhàn)避險情緒驅(qū)動下，黃金、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥等避險行業(yè)短期有望成為資金的避風港，仍具性價比的核心資產(chǎn)如金融地產(chǎn)板塊龍頭也將具備相對收益。

　　——長期仍看大創(chuàng)新：長期看，美國的貿(mào)易制裁實際上進一步凸顯了我國從國家層面支持發(fā)展相關(guān)高端技術(shù)行業(yè)的必要性和緊迫性，中國強大的內(nèi)需市場是支撐整個龍頭大創(chuàng)新發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，維持此前在年度策略和二季度策略中對大創(chuàng)新板塊的判斷，相關(guān)大創(chuàng)新行業(yè)長期有望持續(xù)獲得國家層面的支持而發(fā)展，情緒面造成行業(yè)整體殺跌過后，選擇估值和基本面具備性價比的龍頭個股進行配置。

　　主題投資：“新時代”開局之年，關(guān)注鄉(xiāng)村振興、信息安全以及人工智能等“興”動能。

　　風險提示：流動性超預(yù)期收緊、監(jiān)管政策超預(yù)期變化

　　報告正文

　　回顧：《平衡木上的舞蹈》《金融監(jiān)管成為下個階段主要矛盾》《大創(chuàng)新時代》《正是春耕時》《靜待反彈，擁抱大創(chuàng)新》

　　——2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》（20161201）：節(jié)奏上年初要當心、需要立足防守反擊。貨幣環(huán)境邊際轉(zhuǎn)緊是主要制約因素，需要警惕通脹預(yù)期、匯率、海外利率、金融去杠桿四重制約。上半年對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期將逐步消退。之后伴隨“十九大”效應(yīng)增強、寬松預(yù)期再起，市場有望重新迎來機會。

　　——20170416《金融監(jiān)管成為下個階段主要矛盾》：年度策略《平衡木上的舞蹈》中，我們即認為金融去杠桿是影響今年宏觀流動性及股市的重要因素。后續(xù)金融去杠桿的影響將繼續(xù)發(fā)酵，在當前金融監(jiān)管已成為市場主要矛盾的前提下，我們對股市保持謹慎。

　　——2018年年度策略《大創(chuàng)新時代》（20171127）：我們正處在新一輪創(chuàng)新周期的起點，各項條件已然具備。與上一輪小公司的模式創(chuàng)新不同，這一輪創(chuàng)新主要以大公司引領(lǐng)的技術(shù)創(chuàng)新為特征。六個方面的因素正在催化這個“大創(chuàng)新時代”。我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，多個細分制造業(yè)龍頭，正快速地進入“量”到“質(zhì)”的升級發(fā)展中！關(guān)注五大創(chuàng)新硬科技行業(yè)推薦：電子、通信、大機械（含軍工）、醫(yī)藥、電車。

　　——20180101《正是春耕時》：積極信號已現(xiàn)，正是春耕時。經(jīng)濟運行平穩(wěn)，經(jīng)濟增長仍有支撐，海外經(jīng)濟向好，或?qū)ξ覈隹谛纬衫瓌?。央行建立臨時準備金動用安排，有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)及投資者的流動性預(yù)期，緩解市場對出現(xiàn)突發(fā)性流動性缺口或資金價格波動的擔憂。年底機構(gòu)考核期過去，機構(gòu)倉位博弈及絕對收益投資者年底減倉這兩大擾動因素消失，市場風險偏好回暖。在11月以來經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整、市場此前積聚的風險充分釋放后，我們認為春季行情即將開啟。

　　——20180211《靜待反彈，擁抱大創(chuàng)新》：等市場擔憂情緒逐漸消化、美股陰霾逐漸散去后，市場將逐漸企穩(wěn)、回歸常態(tài)，開啟反彈行情。大創(chuàng)新此前調(diào)整相對充分，估值水平和倉位結(jié)構(gòu)顯著改善，如市場調(diào)整結(jié)束進入反彈窗口，大創(chuàng)新板塊將更具彈性。中長期，十九大報告對創(chuàng)新的地位強調(diào)增強，具備行業(yè)創(chuàng)新磐石的五大硬科技產(chǎn)業(yè)（電子、通信、機械、醫(yī)藥、電車等）將加速發(fā)展，其中基本面過硬的個股長期前景光明。

　　展望：從春耕反彈轉(zhuǎn)入震蕩期

　　1． 春耕反彈窗口結(jié)束，市場轉(zhuǎn)入震蕩期。開年第一天，我們在報告《正是春耕時》（20180101）中首提春耕行情，隨后市場一路沖高。而在美股劇震引發(fā)市場調(diào)整后、在市場最悲觀之時，我們在報告《靜待反彈，擁抱大創(chuàng)新》中指出“市場將逐漸企穩(wěn)、回歸常態(tài)，開啟反彈行情”，率先看好反彈行情，并指明“擁抱大創(chuàng)新”。隨后市場底部開啟反彈，大創(chuàng)新也成為了市場的主攻方向。而當前，支撐反彈窗口的幾個重要因素都正在或可能發(fā)生變化：1、年報期到來，業(yè)績真空期過去；2、兩會閉幕，市場維穩(wěn)預(yù)期下降；3、貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致風險偏好惡化。因此，我們認為春耕反彈窗口已經(jīng)結(jié)束，市場將轉(zhuǎn)入震蕩期。

　　2． 二季度，分子端和分母端均面臨風險，需要密切關(guān)注。1、貿(mào)易戰(zhàn)背景下，出口這一推動2017年經(jīng)濟復(fù)蘇的重要因素將受沖擊，從而影響經(jīng)濟總量及A股相關(guān)行業(yè)的盈利狀況。2、年報期，密切關(guān)注業(yè)績不達預(yù)期風險，尤其是市場預(yù)期過高或機構(gòu)倉位過重的個股或板塊。3、金融去杠桿任重道遠，二季度可能是政策集中推進的窗口期，流動性面臨收緊壓力。4、美國加息、美股調(diào)整、貿(mào)易戰(zhàn)等外部變量將持續(xù)影響市場的流動性環(huán)境和風險偏好。因此，需時刻關(guān)注風險并做好應(yīng)對。

　　風險提示：流動性超預(yù)期收緊、監(jiān)管政策超預(yù)期變化

　　投資策略：短期配置避險品種，長期看好大創(chuàng)新

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)對行業(yè)的影響

　　我們認為，特朗普政府的目的更多地是在于制造業(yè)回流與高科技技術(shù)出口限制。我們在2017年8月9日發(fā)布的報告《從板塊配置看中美貿(mào)易新平衡——中美貿(mào)易專題的行業(yè)配置視角》中分析了2012至2016年我國對美貿(mào)易順差的行業(yè)構(gòu)成。我國對美貿(mào)易順差占比的前五位行業(yè)是機電音像項目、雜項、紡織品、鞋帽制品和塑料制品，而此次美國的加稅行業(yè)則主要涉及航空、高鐵、工業(yè)機器人等高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無論是短期還是中長期來看，這種貿(mào)易制裁都很難直接大幅改變我國對美的貿(mào)易順差。特朗普政府此舉的目的可能更多地是抬升相關(guān)高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在我國生產(chǎn)的成本，從而進一步為其制造業(yè)回流美國服務(wù)。同時，高端技術(shù)產(chǎn)品也是美國的出口強項產(chǎn)品，此舉還能提升美國產(chǎn)品的國際競爭力，以應(yīng)對我國在高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品上的突破。

　　短期來看，市場受風險偏好影響會出現(xiàn)一些的波動，在貿(mào)易戰(zhàn)避險情緒驅(qū)動下，黃金、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥等避險行業(yè)短期有望成為資金的避風港，仍具性價比的核心資產(chǎn)如金融地產(chǎn)板塊龍頭也將具備相對收益。長期看，美國的貿(mào)易制裁實際上進一步凸顯了我國從國家層面支持發(fā)展相關(guān)高端技術(shù)行業(yè)的必要性和緊迫性，中國強大的內(nèi)需市場是支撐整個龍頭大創(chuàng)新發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，維持此前在年度策略和二季度策略中對大創(chuàng)新板塊的判斷，相關(guān)大創(chuàng)新行業(yè)長期有望持續(xù)獲得國家層面的支持而發(fā)展，情緒面造成行業(yè)整體殺跌過后，選擇估值和基本面具備性價比的龍頭個股進行配置。

　　核心資產(chǎn)中仍具估值性價比：銀行、地產(chǎn)、券商三板塊的龍頭

　　年初的大幅上漲后，短期內(nèi)雖然金融遭遇調(diào)整，但長期來看大資管新規(guī)下的統(tǒng)一監(jiān)管將促進金融業(yè)供給側(cè)改革，持續(xù)利好負債端穩(wěn)定的龍頭。持續(xù)推薦大金融龍頭，中長期看銀行不良率和凈息差逐步向好；保險上市公司受益于消費升級，保費收入快速增長；券商受益于市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀、風險偏好提升帶來的補漲。

　　興證策略2017年5月起持續(xù)推薦銀行和保險，5月底在大金融板塊增加券商并持續(xù)推薦。從行業(yè)比較角度，大金融在市場尋找估值洼地的過程中，疊加良好的基本面預(yù)期，逐步被市場關(guān)注并帶領(lǐng)指數(shù)。

　　當前從估值性價比來看，券商優(yōu)勢更加突出。A股目前銀行PE水平略高于2010年以來的均值，保險PB水平在2010年以來的均值上方區(qū)間，而券商板塊PB水平在2010年以來的均值的1倍標準差下界附近。隨著我國將取消對中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股限制，實施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則，將倒逼我國支持大券商龍頭，以形成和海外投行媲美的競爭優(yōu)勢。且從業(yè)務(wù)深度看，大券商龍頭的專業(yè)優(yōu)勢正逐步體現(xiàn)，舉例場外期權(quán)業(yè)務(wù)2017年快速發(fā)展，業(yè)務(wù)集中度有效提升，龍頭公司——中信證券(600030) 和中金公司在專業(yè)上取勝，逐步開始兌現(xiàn)利潤。

　　——銀行：受益于“金融供給側(cè)改革”。凈息差和不良率在企穩(wěn)，當前對于大銀行龍頭的邊際改善更加強，且大銀行資產(chǎn)端更為安全。

　　——券商：主要受益于估值修復(fù)。疊加券商去通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管落地，券商正逐步回歸主動管理的本源，回顧本輪金融去杠桿過程中，券商監(jiān)管是最早進行，也是幾近最嚴厲的，當前已大幅收縮。

　　——地產(chǎn)：行業(yè)集中度快速提升，業(yè)績確定性強，估值相對國外龍頭更低。

　　　　大創(chuàng)新配置中需精選具備基本面的龍頭個股，配置大創(chuàng)新≠創(chuàng)業(yè)板≠風格切換

　　隨著監(jiān)管層對于創(chuàng)新板塊政策的回暖，大創(chuàng)新板塊本周漲幅居前，不僅印證了我們在年度策略中提到的政策環(huán)境大概率在2018年將回暖的判斷，相應(yīng)表現(xiàn)也印證了此波超跌反彈中此類個股的彈性——大創(chuàng)新此前調(diào)整相對充分，估值水平和倉位結(jié)構(gòu)顯著改善，如市場調(diào)整結(jié)束進入反彈窗口，大創(chuàng)新板塊將更具彈性。

　　在當前時點，建議投資者對于大創(chuàng)新的配置需精選估值具備安全邊際的個股。監(jiān)管層在推動引入“獨角獸”等創(chuàng)新公司上市的同時，對退市制度也在進行改革征詢意見，雙向增加市場活力，從結(jié)構(gòu)來說，對缺乏基本面、估值過高的個股是有壓制的。

　　成長龍頭≠創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速仍在下行。根據(jù)目前中小創(chuàng)公司披露的業(yè)績預(yù)測，創(chuàng)業(yè)板剔除溫氏股份(300498)后同比下降38.58%，即使再剔除樂視網(wǎng)(300104) ，增速仍然是負的，同比下降3.68%。此外，商譽減值、并購業(yè)績承諾不達預(yù)期等風險也需關(guān)注。

　　成長龍頭受益≠風格切換，行業(yè)內(nèi)的分化未來也可能仍將繼續(xù)。分化是2017年市場的一個顯著特點。大小盤風格的分化不僅僅發(fā)生在行業(yè)之間，還發(fā)生在行業(yè)之內(nèi)。在2017年，一級行業(yè)龍頭指數(shù)不僅遠遠跑贏滬深300，也跑贏了二級行業(yè)龍頭指數(shù)。這意味著即便是在細分行業(yè)之間，龍頭的表現(xiàn)也是有區(qū)別的。不能簡單地用投資指數(shù)或投資大小盤標的來代替投資決策。

　　　　中長期，十九大報告對創(chuàng)新的地位強調(diào)增強，具備行業(yè)創(chuàng)新磐石的大硬科技產(chǎn)業(yè)（電子、通信、機械軍工、醫(yī)藥、電車等）將加速發(fā)展，其中基本面過硬的個股長期前景光明。

　　· 電子（消費電子和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈）：華為、小米等國產(chǎn)品牌的全球份額不斷提升，印度等地區(qū)市場將成為智能手機增長新動力。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈長期受益于國家大基金全產(chǎn)業(yè)鏈投入，疊加行業(yè)進入補庫存周期。

　　· 通信（5G）：華為、中興等國內(nèi)龍頭在5G測試階段國際領(lǐng)先，為大創(chuàng)新戰(zhàn)略提供基礎(chǔ)設(shè)施。

　　· 軍工：十九大報告確定近中遠三個建設(shè)規(guī)劃階段。裝備批產(chǎn)加速、裝備補償式采購將分別拉動主戰(zhàn)裝備承制企業(yè)、非主戰(zhàn)裝備承制單位企業(yè)釋放業(yè)績彈性。

　　· 機械（細分子行業(yè)的核心龍頭企業(yè)）：機械行業(yè)企業(yè)數(shù)量增長大幅放緩，行業(yè)集中度不斷提升，行業(yè)龍頭優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，進入做大做強階段。看好軌交（高鐵&城軌）、海運裝備、工程機械、液壓、工業(yè)機器人等方向的龍頭。

　　· 政策變革推動創(chuàng)新藥從“中國新”逐步變?yōu)椤叭蛐隆?。《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》提高了創(chuàng)新藥的標準和行業(yè)準入門檻，對行業(yè)起到類似于供給側(cè)改革的優(yōu)勝劣汰的作用。

　　· 消費升級驅(qū)動下，電動汽車產(chǎn)業(yè)將從政策驅(qū)動向內(nèi)生驅(qū)動過渡。國內(nèi)市場競爭格局重構(gòu)將為電動汽車產(chǎn)業(yè)帶來消費紅利。電新組預(yù)計，2018年-2020年電動乘用車產(chǎn)銷將分別達到75萬輛、110萬輛、160萬輛，持續(xù)維持高增長。

　　當前中國正從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉(zhuǎn)型中，“加快發(fā)展先進制造業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經(jīng)濟深度融合，在中高端消費、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能。”（十九大報告）是中長期經(jīng)濟體發(fā)展的良好趨勢。

　　消費升級+供給側(cè)改革共振：關(guān)注航空、保險

　　航空供給側(cè)改革疊加票價改革提速，打開票價彈性：提升準點率是民航局目前階段工作最高優(yōu)先級，17年冬春航季時刻總量增速明顯下降，且結(jié)構(gòu)更加合理。1月5日發(fā)布的《關(guān)于進一步推進民航國內(nèi)航空旅客運輸價格改革有關(guān)問題的通知》有望進一步打開票價彈性。

　　保險龍頭受益于競爭格局改善：在2017年金融供給側(cè)改革環(huán)境下，原保費仍有較快增長。萬能險和投連險大幅規(guī)范，依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)份額更加集中，前五大保險公司的原保費收入集中度從49.3%提升至52.5%。

　　　　主題投資：新起點，“興”動能

　　新一年政 府 工 作 報 告在本周正式出臺。作為十九大之后的“新時代”開局之年，我們可以通過工作報告對未來重點發(fā)展領(lǐng)域“管中窺豹”。對比歷屆工作報告，今年首次提及精準扶貧、鄉(xiāng)村振興以及區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域并做了具體工作部署，建議關(guān)注后續(xù)細分政策落地；歷次報告中涉及的國企改革和人工智能等在此次會議中地位出現(xiàn)明顯提升，期待未來超預(yù)期表現(xiàn)。

　　“興”經(jīng)濟：由“量變”到“質(zhì)變”，鄉(xiāng)村振興迎來新契機

　　鄉(xiāng)村振興開局之年，中央凸顯堅定態(tài)度。去年12月，十九大提出防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)；12月，中央農(nóng)村工作會議以鄉(xiāng)村振興為主題，提出了實施戰(zhàn)略的目標任務(wù)和基本原則，2018年2月4日，中央一號文件正式發(fā)布，對實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略進行了全面部署。

　　　　從“量變”到“質(zhì)變”，鄉(xiāng)村振興有望成為宏觀經(jīng)濟新動能?，F(xiàn)今的政策對在鄉(xiāng)村經(jīng)濟、生態(tài)、文化、治理、生活質(zhì)量等方面的要求有了更多關(guān)注，2018政 府 工 作 報 告提出今年要改善供水、供電、信息等基礎(chǔ)設(shè)施，新建改建農(nóng)村公路20萬公里，鄉(xiāng)村振興或?qū)⒊蔀椤芭锔摹焙笥忠焕瓌雍暧^經(jīng)濟的新變量。重點關(guān)注：具有規(guī)?；I(yè)化及高質(zhì)量生產(chǎn)能力的農(nóng)企龍頭；具有大規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力，利好土地流轉(zhuǎn)相關(guān)的企業(yè)；具有服務(wù)于農(nóng)產(chǎn)的電商零售；打造特色旅游小鎮(zhèn)及修復(fù)生態(tài)環(huán)境能力的園林及生態(tài)企業(yè)龍頭。

　　“興”國力：信息安全亟須捍衛(wèi)“數(shù)據(jù)主權(quán)”

　　數(shù)據(jù)安全地位凸顯?！皵?shù)字主權(quán)”已成為繼邊防、海防、空防之后另一個大國博弈的空間。我國首部針對網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的法律《網(wǎng)絡(luò)安全法》已于17年6月起正式實施；網(wǎng)絡(luò)安全巨頭360借殼上市作為中概股回歸A股的首個案例，也體現(xiàn)了數(shù)據(jù)安全在監(jiān)管層中的關(guān)注之重。

　　　　軍工信息化深入，倒逼產(chǎn)業(yè)剛需發(fā)展。“里程碑”會議提出要確保到2020年，人民軍隊基本實現(xiàn)機械化，信息化建設(shè)取得重大進展。受軍改進度和政府領(lǐng)導(dǎo)班子換屆影響，網(wǎng)安招標和采購在過去兩年有所放緩。目前軍改已進入尾聲，政府新領(lǐng)導(dǎo)班子也已確定，預(yù)計2018年起軍隊“十三五”采購有望恢復(fù)。重點關(guān)注：具備完整網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品線，同時市場占比領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)信息安全龍頭，如綠盟科技(300369) 、啟明星辰(002439) 等。

　　“興”未來：人工智能“三步走”，科技蛻變新起點

　　人工智能上升為國家戰(zhàn)略，新科技有望實現(xiàn)彎道超車。2017年3月5日，人工智能首次寫入政 府 工 作 報 告；7 月，國務(wù)院正式印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，標志人工智能正式上升為國家戰(zhàn)略；10 月 ，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織實施 2018 年“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能創(chuàng)新發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟試點重大工程的通知》，人工智能重大工程將獲國家資金直接支持。

　　　　模式創(chuàng)新向技術(shù)創(chuàng)新蛻變的新起點。阿里巴巴宣布成立探索人類科技未來的實驗室達摩院，標志著以阿里為代表的，從過去依賴模式創(chuàng)新進行流量變現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭蛻變?yōu)橐约夹g(shù)創(chuàng)新為未來發(fā)展根基的科技公司。此外，根據(jù)賽迪顧問的數(shù)據(jù)，我國人工智能市場將以近25%的年均復(fù)合率增長，2018年預(yù)計規(guī)模約361億元，全球市場規(guī)模將達到2700億元。重點關(guān)注：人工智能硬件龍頭（長電科技(600584) 等）、軟件龍頭企業(yè)（千方科技(002373)、浪潮信息(000977) 等）。

　　興業(yè)研究每周重點推薦股票池

　　　　本周A股市場回顧

　　　　A股資金面跟蹤

　　　　海外市場跟蹤

　　　　注：文中報告節(jié)選自興業(yè)證券(601377) 經(jīng)濟與金融研究院已公開發(fā)布研究報告，具體報告內(nèi)容及相關(guān)風險提示等詳見完整版報告。

　　證券研究報告：《從春耕反彈轉(zhuǎn)入震蕩期——A股市場策略周報》

　　對外發(fā)布時間：2018年3月25日

　　報告發(fā)布機構(gòu)：興業(yè)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

　　本報告分析師 ：

　　王德倫 SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0190516030001

　　張啟堯 SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0190516100001