方正策略：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期將迎來(lái)修正期

　　2月以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整主要源于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂、資管新規(guī)以及貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的挫傷。從我們最新的調(diào)研結(jié)果來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期將迎來(lái)修正期，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂體現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)和基建上，銀行目前處于解決亂象的過(guò)程，方向是降低資金成本，但過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)資金成本的上升。地產(chǎn)的分化會(huì)更加嚴(yán)重，大企業(yè)在加速周轉(zhuǎn)，拿到地之后會(huì)加速開發(fā)，不斷壯大，地產(chǎn)投資不會(huì)失速下行?；ǖ呢?fù)面因素體現(xiàn)在23號(hào)文和ppp的項(xiàng)目穿透上，存在對(duì)沖的因素，比如農(nóng)田水利、百城改造、棚戶區(qū)改造，各地?fù)?dān)心優(yōu)惠政策結(jié)束，都在加速的推進(jìn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終結(jié)果更有可能是波瀾不驚，即經(jīng)濟(jì)不差，通脹不高。對(duì)經(jīng)濟(jì)不悲觀，目前市場(chǎng)過(guò)度擔(dān)心，會(huì)得到修正，預(yù)計(jì)修正的時(shí)間是最近兩周，但是資金面短期不樂(lè)觀。配置方面，白馬股做底倉(cāng)，繼續(xù)賺業(yè)績(jī)的收益，增加TMT、軍工、醫(yī)藥來(lái)進(jìn)攻，4月份首選醫(yī)藥、軍工、建材、銀行。

　　國(guó)君策略：擴(kuò)大開放相關(guān)舉措及業(yè)績(jī)披露是市場(chǎng)主線

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期弱修復(fù)，二季度關(guān)注新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。貿(mào)易戰(zhàn)、結(jié)構(gòu)性去杠桿、敘利亞局勢(shì)不確定性仍在消化中。擴(kuò)大開放相關(guān)舉措及業(yè)績(jī)披露是市場(chǎng)主線。均衡配置穿越迷霧，把握金融地產(chǎn)配置性時(shí)點(diǎn)。

　　興證策略：黃金軍工有望短期成避風(fēng)港 持續(xù)看好大創(chuàng)新

　　自年度策略《大創(chuàng)新時(shí)代》起，我們即率先看好政策面轉(zhuǎn)暖疊加估值去泡沫后大創(chuàng)新板塊的投資機(jī)會(huì)。2月初在市場(chǎng)最悲觀、創(chuàng)業(yè)板一度跌至1600點(diǎn)之下時(shí)，我們?cè)趫?bào)告《靜待反彈，擁抱大創(chuàng)新》（20180211）中在絕對(duì)底部精確指明了“擁抱大創(chuàng)新”的正確方向，至今創(chuàng)業(yè)板漲幅已超過(guò)300點(diǎn)。在二季度策略《大創(chuàng)新與核心資產(chǎn)的交誼舞》（20180305）中我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)持續(xù)看好大創(chuàng)新龍頭。當(dāng)前，在貿(mào)易戰(zhàn)背景及政策的持續(xù)推動(dòng)下，大創(chuàng)新的主攻方向更加清晰：1、美國(guó)的貿(mào)易制裁實(shí)際上進(jìn)一步凸顯了我國(guó)從國(guó)家層面支持發(fā)展相關(guān)高端技術(shù)行業(yè)的必要性和緊迫性，大創(chuàng)新行業(yè)有望持續(xù)獲得國(guó)家層面的支持而迅速發(fā)展；2、政策暖意更加明確，“獨(dú)角獸”上市、快速IPO、中概股發(fā)行CDR等討論或傳言后，近日四部委發(fā)文定向減免集成電路企業(yè)所得稅；3、大創(chuàng)新在倉(cāng)位結(jié)構(gòu)上仍具優(yōu)勢(shì)。4、創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)預(yù)告中部分標(biāo)的拐點(diǎn)已現(xiàn)，為大創(chuàng)新提供業(yè)績(jī)支撐。

　　中信策略：中期穩(wěn)定性比短期情緒重要 聚焦黃金、石油

　　4月14日，美英法三國(guó)對(duì)敘利亞實(shí)施軍事打擊，再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。本報(bào)告從全球化發(fā)展的角度出發(fā)，討論地緣風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，以及在此背景下，對(duì)于黃金價(jià)格、原油價(jià)格以及A股的潛在影響。

　　廣發(fā)策略：18年創(chuàng)業(yè)板很難重現(xiàn)13年的“盈利?！?/p>

　　13年創(chuàng)業(yè)板是“盈利?！?，而18年至今創(chuàng)業(yè)板的反彈主要是由貼現(xiàn)率驅(qū)動(dòng)的。綜合對(duì)比13年和18年創(chuàng)業(yè)板的盈利、貼現(xiàn)率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)偏好）以及所處市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)，18年創(chuàng)業(yè)板很難重現(xiàn)13年的“盈利?！?。我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)躁動(dòng)將有所消退，真正具備基本面改善而估值合理甚至低估的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股將會(huì)在未來(lái)分化的市場(chǎng)中勝出。

　　海通策略：基本面隱憂望消退 市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)配置龍頭

　?、?月以來(lái)高頻中觀數(shù)據(jù)回升，基本面進(jìn)入預(yù)期糾偏期，預(yù)計(jì)18年兩位數(shù)的利潤(rùn)增速支撐市場(chǎng)向上。對(duì)基本面更敏感的陸港通北上資金近半個(gè)月流入額已超17年月均值。②創(chuàng)業(yè)板1季報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)靚麗源于大市值公司業(yè)績(jī)優(yōu)異，創(chuàng)業(yè)板指并未因此大漲說(shuō)明投資者預(yù)期和配置進(jìn)入理性階段，風(fēng)格搖擺望平穩(wěn)。③維持前期判斷：市場(chǎng)一季度折騰、二季度向上，價(jià)值龍頭攜手成長(zhǎng)龍頭，如銀行、通信、電子、醫(yī)藥等。