每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣

　　5月10日，由廣發(fā)證券(000776) 主辦的、以“布局新時代”為主題的“廣發(fā)證券2018投資高峰論壇”在上海舉行。

　　廣發(fā)證券邀請了國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁、清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民，東方科技集團(tuán)首席執(zhí)行官陳炎順、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦等重磅嘉賓，與投資人一起放眼全球大勢，探究新時代下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　在此次論壇上，去年實現(xiàn)國內(nèi)三大分析師評選“大滿貫”的廣發(fā)證券“博士軍團(tuán)”領(lǐng)軍人物，也針對今年的投資策略給出了他們的建議。廣發(fā)證券策略首席分析師戴康認(rèn)為，今年投資者要多做交易，而不是趨勢，積小勝為大勝。

　　貿(mào)易爭端的砝碼會向中國傾斜

　　對于當(dāng)下投資人最為關(guān)心的中美貿(mào)易爭端問題，IMF前副總裁朱民闡述了他的觀點。

　　朱民指出，從兩國之間的貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，中美向彼此出口的貨物大類有不少是重疊的，如機(jī)電、電器設(shè)備互為中美雙方向彼此出口的重點領(lǐng)域，可見中美在產(chǎn)業(yè)鏈上存在較強(qiáng)的互補(bǔ)性。

　　他也坦言目前的中美貿(mào)易爭端存在復(fù)雜性、長期性。他認(rèn)為，“中美貿(mào)易爭端涉及兩國的貿(mào)易賬、知識產(chǎn)權(quán)、‘中國制造2025’。這三件事放在一起看比較復(fù)雜，需要各自處理?！?/p>

　　在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)上，中美有共同的動力。“中國制造2025”更多的是體現(xiàn)中國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略，涉及不公平競爭的問題較為有限。朱民表示，隨著中國制造業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，未來中美貿(mào)易摩擦可能會不斷發(fā)生，但雙方的合作是大勢所趨。他認(rèn)為，“近年來，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整初見成效，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)格局的逐步再平衡，預(yù)計貿(mào)易爭端的砝碼會逐步向中國傾斜?！?/p>

　　對于中美貿(mào)易爭端對金融市場的影響，他判斷是“不可小視”，“從上世紀(jì)90年代以來，全球債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，美國三大股指當(dāng)前也都在歷史高峰附近，這表明全球金融市場處于較為緊張、脆弱的狀態(tài)。今年在減稅效應(yīng)的影響下，美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，但明年的增長動力在哪？特朗普政府想通過貿(mào)易爭端為美國明年的增長尋求動力，恐怕事與愿違。貿(mào)易摩擦可能還會把美國經(jīng)濟(jì)拖入衰退的狀況，因為貿(mào)易摩擦的結(jié)果是增加了產(chǎn)品價格，降低了美國居民的消費能力?！?/p>

　　“中美貿(mào)易爭端不僅會對美國經(jīng)濟(jì)造成影響，其帶來的不確定性甚至?xí)叭蚴袌??！敝烀裰赋觯m然美聯(lián)儲已多次加息，但全球流動性仍然較寬松，這是罕見的現(xiàn)象?！斑@表明，當(dāng)前預(yù)測周期難以因循以往的規(guī)律，隨著市場的不可預(yù)測性增加，投資人應(yīng)提防一些突發(fā)因素造成市場波動?！?/p>

　　分析師建議積小勝為大勝

　　去年，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在2017年“新財富最佳分析師”評選中獲得歷史最佳成績，取得了代表團(tuán)隊研究綜合實力的“新財富本土最佳研究團(tuán)隊”稱號，此外還獲得了2017年“水晶球”和“金牛獎”兩個重要評選的第一名，實現(xiàn)了國內(nèi)三大分析師評選的“大滿貫”，體現(xiàn)了廣發(fā)證券“博士軍團(tuán)”的綜合研究實力。

　　在論壇期間，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高與獲得2017年“新財富最佳分析師”宏觀經(jīng)濟(jì)第一名的廣發(fā)證券宏觀首席分析師郭磊，對當(dāng)前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的熱點展開了深度分析。

　　最近，美國10年期國債收益率多次突破3%這一重要位置，隨之而來的美元走強(qiáng)也在一定程度上引發(fā)了新興市場匯市、股市的波動。印度、墨西哥、巴西等新興市場都已提高了市場利率水平。有分析認(rèn)為，考慮到今年6月份美聯(lián)儲很可能再度加息，新興市場的利率可能出現(xiàn)進(jìn)一步提升，以防止資金外流。

　　對此，沈明高在演講中指出，可以看到，美國10年期國債收益率已經(jīng)進(jìn)入上行周期，如果美國10年期國債收益率上升到4%，可能會引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退。另外，隨著第四輪制造業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮開啟，全球通脹可能隨之進(jìn)入上行周期。

　　通常而言，通脹上行、利率攀升不利于資產(chǎn)價格上揚(yáng)，不過這其中也存在一些例外。沈明高表示，從長周期看，目前處于利率上行期，然而從美日的歷史來看，在利率上行期，消費的增速反而比較快。

　　他進(jìn)一步指出，中美貿(mào)易爭端的核心是當(dāng)前世界第一消費大國和未來第一消費大國的競爭，將來當(dāng)中國成為消費大國的時候，我們在貿(mào)易爭端的談判上也會有更多的籌碼。

　　他這一觀點與朱民不謀而合。朱民在演講中就指出，“歸根到底一個國家在世界中的地位，取決于他對全世界總需求的影響。中國的消費市場和美國的消費市場幾乎一樣大，我們是每年消費保持9%的增長速度，美國是3%的增長速度，按照這個速度下去，中國的消費市場將引領(lǐng)談判的砝碼移向中國?！?/p>

　　對于今年的A股市場，廣發(fā)證券的首席分析師進(jìn)行了分析。廣發(fā)證券策略首席分析師戴康指出，總體來看，今年行情還是處于2016年以來慢牛格局的震蕩期。在策略上，今年投資者要多做交易，而不是趨勢，積小勝為大勝。戴康認(rèn)為，當(dāng)前投資人可以關(guān)注的領(lǐng)域有，民企出現(xiàn)加杠桿的趨勢，所涉及行業(yè)包括醫(yī)藥，機(jī)械制造等；基本面和政策面出現(xiàn)共振的大眾消費板塊，鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)脫貧，包括棚改貨幣化和個稅起征點上調(diào)，都有利于中低收入人群的財富效應(yīng)，從而刺激大眾消費。他還建議關(guān)注出現(xiàn)訂單拐點的軍工板塊。