本周A股市場結束了前期的調整走勢，滬深兩市均出現較大幅度反彈。進入5月，市場的利好因素正在不斷累積。

　　首先，現在距離A股被納入MSCI新興市場指數只有十幾天的時間，一批MSCI新興市場指數基金將被動配置A股。

　　根據之前的安排，初始納入比例將是5%，市場預計在6月和9月分別納入2.5%，這會給A股帶來170億美元至220億美元的增量資金。

　　可以預計，未來將有更多的外資配置A股，其數量可能是前述數字的5倍左右。這也意味著，今年A股市場或將迎來1000億美元至2000億美元的外資，這對于A股市場藍籌行情會起到一定的推動作用。

　　海外市場方面，從4月中旬開始，美元指數顯著走強，已經從89.4上漲到目前的93附近，漲幅接近4%。

　　在美聯儲加息預期逐漸增強的背景下，由于以美元計價的資產有著更好的回報，同時具有避險功能，強勢美元直接影響到全球資本的流動性和配置的偏好，對新興市場可能會造成一定的沖擊。

　　但是，新興市場的經濟增長也相對強勁。

　　以中國為代表的新興市場國家具備較多的外匯儲備及抗沖擊能力，因此美元走強并不會對新興市場造成太大影響。

　　新興市場受影響比較大的國家主要集中在烏克蘭、阿根廷、南非、土耳其等國，這些國家的匯率最近出現了較大幅度的跳水，股市也表現較差。

　　美聯儲強硬的貨幣政策可能會推高國債收益，從新興經濟體吸收資本。國際貨幣基金組織在上個月也警告，在美聯儲不斷加息的預期之下，全球金融穩(wěn)定面臨的風險可能會不斷增加。

　　美元走強對于新興市場有一定的影響，但是不至于造成新興市場市場的大幅下挫。美元指數走強的主要原因還是美聯儲的升息預期。在4月份的美聯儲議息會議上，美聯儲傳遞了在未來可能會進一步加息的信號。

　　市場預計，6月份美聯儲加息的概率已經超過了90%，美聯儲加息可能會使得美元的強勢延續(xù)到第二季度。

　　近期美國退出了伊朗的核協(xié)議，對于國際油價是一個很大的推動，有可能引發(fā)投資者對于通脹的擔憂。但我認為這不是一個全面的價格上漲，只會影響到油價相關產業(yè)鏈的一些產品的價格，對于整個市場的通脹水平不會帶來太大的影響。

　　當前，稅改對于美國本土投資的刺激已逐步體現。稅改給美國企業(yè)帶來了比較大的收益，同時引發(fā)一些在海外的跨國公司向國內匯回資金，這也提高了美元的吸引力，美元指數呈現強勢。

　　從短期來看，美元指數仍會保持強勢。但是，從中長期來看，美元指數并不會持續(xù)走強，甚至有可能在反彈之后出現一定的回落。我認為，美元的走強對于A股市場的影響是偏短期的。

　　前期白馬股受到較大的獲利回吐壓力，很多個股在公布了亮麗的年報之后，股價反而出現較大幅度的下跌。我認為，白馬股的行情不是一個短期的行情，可能是一個延續(xù)3年到5年的行情。

　　優(yōu)質股票的每一次大跌，其實都是一個很好的入場時機。受益于消費升級及消費市場逐步擴大，將來可能會有一批消費白馬股成為偉大的公司。所以，對于白酒、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)龍頭股可以逢低進行配置。

　　上周末，存托憑證（CDR）發(fā)行與交易管理辦法的征求意見稿正式發(fā)布。發(fā)行存托憑證能讓國內投資者有機會買入一些在海外上市的科技龍頭企業(yè)。

　　而其對A股市場整體的影響，我認為是兩方面的：

　　一方面，這些“巨無霸”科技企業(yè)通過CDR的方式回歸，為國內投資者提供了投資機會，也會帶動整個科技板塊的表現。

　　但另一方面，它可能會分流一部分資金，對市場的資金面形成一定的壓力。為了防止市場受到較大的沖擊，我認為，相關部門應該會做一些流量的控制，不會大量發(fā)行存托憑證。

　　值得注意的是，“獨角獸”企業(yè)回歸會使市場上龍頭股和普通股之間的分化進一步加劇。資金會逐步流向一些優(yōu)質龍頭股，給予其更多的估值溢價；而績差股、題材股，可能會進一步邊緣化。

　　隨著利好因素的累積，A股市場結構性行情將逐步展開，一些被錯殺的白馬股可能會出現比較好的反彈。

　　我們在借鑒巴菲特價值投資理念的時候，一定要抓住核心的一點：配置一些優(yōu)質個股，通過持有優(yōu)質個股來抵御市場波動的風險，這是目前比較聰明的做法。

　　在行業(yè)和板塊上，今年我重點推薦的消費板塊之一是醫(yī)藥板塊。

　　醫(yī)藥和白酒一樣處于業(yè)績穩(wěn)定增長期，并且在未來可能有爆發(fā)性增長。今年可能是醫(yī)藥板塊投資的大年，一些中藥的龍頭及一些創(chuàng)新藥可能成為比較大的投資風口。

　　另一個值得關注的板塊就是受益于替代燃油車的新能源汽車板塊。

　　雖然最近新能源汽車板塊受到一些利空因素的沖擊，出現了一定的回調，但是從長期來看，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，不會因為短期的一些利空影響到長期的投資機會。建議投資者可以積極布局一些已經調整到位的新能源汽車的龍頭股，特別是上游的鈷鋰等資源股。

　　整體來看，近期A股市場已經結束了大幅回調的走勢，開始逐步企穩(wěn)反彈，投資者可以積極布局一些被錯殺的優(yōu)質白馬股及一些科技龍頭股，對于代表經濟轉型方向的板塊可重點關注。

　　我認為，5月份市場已經從之前的“不可為”進入“有所為”的階段，一些優(yōu)質個股將會有比較好的表現，“紅五月”行情有望出現。