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　　近期消費股異軍突起，從傳統(tǒng)的喝酒吃藥開始全面向大眾消費擴散，啤酒飲料礦泉水，瓜子花生八寶粥，榨菜火腿方便面，讓人不禁回憶起大學(xué)宿舍圍爐打火鍋和坐綠皮車回家的感覺。

　　周二廣州酒家(603043)、千禾味業(yè)(603027)、鹽津鋪子(002847)、西王食品(000639) 等漲停，口子窖、今世緣(603369) 、順鑫農(nóng)業(yè)(000860) 、古井貢酒(000596) 、海天味業(yè)(603288) 、安琪酵母(600298) 、華統(tǒng)股份(002840)、涪陵榨菜(002507) 等紛紛創(chuàng)出歷史新高，消費股投資仿佛一下回到看品牌和知名度投資的時代。

　　梳理了近期機構(gòu)熱捧消費股的邏輯，主要包括以下幾類：

　　1、加入MSCI，食品板塊估值體系重構(gòu)。海外資金更關(guān)注公司是否具備行業(yè)定價權(quán)，是否能保持中長期穩(wěn)健成長。短期“入摩”帶來的增量資金有限，但隨著境外資金比重的提升，食品飲料行業(yè)傳統(tǒng)估值體系將重構(gòu)。典型如年初以來海天味業(yè)及桃李面包 (603866)走出獨立行情，兩家公司估值上升的幅度，已脫離傳統(tǒng)估值體系的范疇。

　　2、提價與低估值，比如青島啤酒(600600) 提價，古井貢提價，白酒行業(yè)密集提價。海通證券(600837) 認(rèn)為，高端白酒雖然短期增速高點已過，不過2018-2020年收入和凈利潤復(fù)合增速有望保持15-30%和20-40%，目前動態(tài)PE僅20倍左右；啤酒行業(yè)正經(jīng)歷歷史性大拐點，龍頭公司過去兩年經(jīng)歷集體升級產(chǎn)品、集體去產(chǎn)能、集體提價三大重要變化，預(yù)計均價上升、費率下降、折舊減少將持續(xù)大幅推升行業(yè)盈利，二季度部分優(yōu)質(zhì)公司將率先顯現(xiàn)。

　　3、世界杯預(yù)期。俄羅斯2018年世界杯將于6.14-7.15在俄羅斯境內(nèi)11個城市舉行，疊加出行旺季，相關(guān)主題值得期待。

　　4、消費升級。招商證券(600999) 認(rèn)為，農(nóng)村居民買房和居住壓力沒有那么大，因此邊際消費傾向相對更高，而在今年一季度精準(zhǔn)扶貧力度的加大，繼續(xù)提升農(nóng)村居民的消費能力，一季度農(nóng)村居民的消費突然出現(xiàn)了爆發(fā)。對于農(nóng)村居民來說，收入的提升帶來了日用品、食品煙酒、衣著開支的增速提升，而在這個時候電商渠道的大發(fā)展以及部分品牌的渠道下沉解決了456線城市和農(nóng)村居民的渠道可得性，部分品牌電商增速顯著高于行業(yè)平均增速。由于國際奢侈品可能仍然不在這部分群體的主要消費之列，因此，性價比較高的國產(chǎn)消費品牌，尤其是日用品、食品酒、服裝家紡，將會最受益精準(zhǔn)扶貧帶來的 456 線及農(nóng)村居民的消費升級。

　　5、歷史表現(xiàn)。信達證券認(rèn)為，消費板塊是長期股市的領(lǐng)跑者。2000年以來基本面盈利情況最好的板塊是金融，其次為投資相關(guān)的房地產(chǎn)、建筑材料和建筑裝飾，再次為消費板塊的食品飲料、家用電器、傳媒和醫(yī)藥生物。而這也反映出國前二十年的經(jīng)濟基本面變化。雖然市場常將消費板塊作為防御品種，但或許正是其穿越牛熊市的能力，保證了其長期的高回報，食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)尤甚。即便剔除估值的影響，消費行業(yè)整體利潤增速也處于市場頭部區(qū)域。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動，乏味亦美的消費板塊，依然有望成為未來十年，甚至二十年的優(yōu)選賽道。

　　分析認(rèn)為，隨著滬深股通的擴容和A股正式納入MSCI，外資機構(gòu)投資占比的提升可能影響市場偏好和投資者風(fēng)格，有助于提高A股市場運作水平，從外資的持股風(fēng)格來看，更偏好低市盈率且業(yè)績增長穩(wěn)定的公司。在申萬宏源(000166)食品飲料行業(yè)的94只個股中，按照一季報業(yè)績增長，且動態(tài)市盈率低于40倍的標(biāo)準(zhǔn)篩選，共有公司31家公司入選：

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