來(lái)源：Wind資訊

　　Wind梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，多重因素影響下，A股上市公司再融資渠道已經(jīng)悄然生變。

　　1．股權(quán)融資方面，年內(nèi)定增規(guī)模2767.77億，同比去年降幅23.81%。

　　2．債權(quán)融資方面，年內(nèi)發(fā)債規(guī)模已達(dá)6550.57億，同比去年增幅達(dá)41.86%。

　　3．作為混合融資的重要工具之一，可轉(zhuǎn)債年內(nèi)發(fā)行量已達(dá)630.77億，超2017年全年。

　　定增不足3000億，近四成破發(fā)

　　政策影響下，定增融資繼續(xù)低位運(yùn)行。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)至今，共有111家A股上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資規(guī)模2767.77億元，募資規(guī)模同比去年降幅23.81%。

　　2017年同期，共有185家A股上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資規(guī)模3632.60億元。

　　　　2017年2月17日，定增再融資新規(guī)發(fā)布，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

　　當(dāng)年5月份，監(jiān)管層下發(fā)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《減持新規(guī)》），規(guī)定“定增股東限售期解禁后，集合競(jìng)價(jià)12個(gè)月內(nèi)減持不得超過(guò)50%”等一系列硬性指標(biāo)，更是將定增獲利空間進(jìn)一步壓縮，其中對(duì)股東限售期解禁后退出機(jī)制的限制成為最大掣肘。

　　此后，上市公司定增融資規(guī)模明顯下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年共有511家A股上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資規(guī)模10196.75億元。而2016年共有797家A股上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資規(guī)模18092.41億元。

　　今年實(shí)施定增的A股上市公司中，實(shí)際募資額超百億的共有7家，三六零(601360,股吧)募資額最高，達(dá)到502.35億元，中國(guó)重工(601989,股吧)、領(lǐng)益智造(002600,股吧)募資額均超兩百億。

　　值得注意的是，年內(nèi)實(shí)施定增的A股上市公司中，已有41家公司遭遇破發(fā)，占比36.94%。其中，航天長(zhǎng)峰(600855,股吧)、中文在線(300364,股吧)、萬(wàn)潤(rùn)科技(002654,股吧)復(fù)權(quán)后的最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅嚴(yán)重，分別下跌48.11%、37.67%、35.59%。

　　中國(guó)證券報(bào)此前刊文指出，規(guī)?？s減的同時(shí)，定增市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。由于再融資新規(guī)將退出的期限拉長(zhǎng)，原本追求短期投機(jī)套利的資金不得不選擇退出定增市場(chǎng)。

　　另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)仍有230家A股上市公司的定增預(yù)案正在推進(jìn)中，計(jì)劃募資規(guī)模6858.30億元。

　　發(fā)債規(guī)模增逾4成

　　股權(quán)融資規(guī)模下行同時(shí)，A股上市公司債權(quán)融資規(guī)模大幅攀升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，A股上市公司（剔除“Wind銀行”類(lèi)）累計(jì)發(fā)行債券數(shù)量525只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模6550.57億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期增幅達(dá)41.86%。

　　2017年同期，A股上市公司累計(jì)發(fā)行債券數(shù)量337只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模4617.53億元。

　　　　另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)還顯示，2018年以來(lái)，上市公司發(fā)行信用債（企業(yè)債、公司債、中票、短融）規(guī)模4465.3350億元，而去年同期僅為979.41億元，增幅高達(dá)355.92%。

　　此外，目前仍有603家A股上市公司的發(fā)債預(yù)案正在推進(jìn)中，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)22275.32億元。

　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行量已超2017年全年　　發(fā)債規(guī)模攀升同時(shí)，A股上市公司混合融資規(guī)模增速更為明顯。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，已有35只可轉(zhuǎn)債上市，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)630.77億元，較去年同期增幅達(dá)103.10%，且超過(guò)2017年全年發(fā)行量。

　　2017年同期，共有3只可轉(zhuǎn)債上市，合計(jì)發(fā)行規(guī)模310.57億元，其中光大轉(zhuǎn)債這一只債券的發(fā)行規(guī)模就達(dá)300億元。2017年全年共有27只可轉(zhuǎn)債上市，合計(jì)發(fā)行規(guī)模603.63億元。

　　今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行方面，寧行轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最高，達(dá)到了100億元?！　?guó)開(kāi)證券此前就表示，相比于定增融資，發(fā)行可轉(zhuǎn)債具有政策支持、節(jié)稅收益、提高每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)以及募集資金的數(shù)量更多等優(yōu)勢(shì)。

　　截至目前，仍有201家A股上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案仍在推進(jìn)中，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模5071.59億元。有9家企業(yè)的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億，其中交通銀行(601328,股吧)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模600億元，浦發(fā)銀行(600000,股吧)、民生銀行(600016,股吧)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模均為500億元。

　　中信證券(600030,股吧)研報(bào)分析，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)內(nèi)部環(huán)境逐漸走向穩(wěn)定，各因素?cái)_動(dòng)下機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存。一方面一級(jí)市場(chǎng)投資端再平衡過(guò)程已經(jīng)階段性完成，轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征更為突出，另一方面當(dāng)前股性估值仍處于一個(gè)略顯尷尬的位置，整體市場(chǎng)缺乏足夠彈性，但債性估值已經(jīng)顯露出底部跡象。

　　值得注意的是，主要為上市公司大股東發(fā)行的可交換債，2018年以來(lái)的發(fā)行量也是大幅攀升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有26只可交換債上市，合計(jì)發(fā)行規(guī)模496.38億元，較去年同期增幅高達(dá)291.16%。2017年同期僅有13只可交換債上市，合計(jì)發(fā)行規(guī)模126.90億元。