記者 曹楨

　　6月4日，退市企業(yè)創(chuàng)智科技和長航油運相繼公告稱，已經(jīng)向交易所提交了重新上市的相關材料。受“復活”利好消息刺激，正常交易的“老三板”股票多只漲?；蛘呓咏鼭q停。退市股重新上市是好的投資標的嗎？根據(jù)外國的退市企業(yè)的大量案例來看，未必如此。

　　在國內(nèi)，即使大部分公司退市，但殼價值依然在，這也成為老三板公司股價被爆炒的主要原因。很多人豪賭退市股，押的是退市公司會重組。在中國現(xiàn)有的上市制度之下，殼資源是寶貴的資源，就連退市公司也成了寶貴的資源，投資者一廂情愿地認為，退市后重新上市的公司，會比從頭開始IPO的企業(yè)要順利一些，畢竟是學過一遍的學生，相當于復讀生，再讀一遍就輕車熟路了。

　　參照國外，上市公司退市之后，日子怎么樣了？武漢科技大學金融證券研究所的數(shù)據(jù)顯示，1997年底，美國三大股市（紐約證交所、NASDAQ、AMEX）上市公司數(shù)量達到8884家，創(chuàng)下歷史最高紀錄。然而，從1998年開始，美股上市公司數(shù)量開始絕對減少，當年新增IPO共計585家，退市1079家，當年上市公司數(shù)凈減少494家。10年后，2007年底，美國三大股市上市公司數(shù)不足6000家，2015年底上市公司數(shù)只有5283家，比1997年底凈減少3601家。數(shù)據(jù)顯示，在納斯達克7年退市的4133家公司中，自愿退市與規(guī)則退市大體各占一半。

　　值得注意的是，在規(guī)則退市中，“1美元退市標準”所導致的被迫退市約占一半的比例。換句話講，在紐約證交所349家規(guī)則退市公司中，約有170家是因為“1美元退市標準”而被迫退市的。同樣，在納斯達克，規(guī)則退市的2096家公司中，約有1000家是因為“1美元退市標準”而被迫退市的?！?美元退市標準”具體是指，上市公司的股票如果每股價格不足一美元，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。

　　有金融人士分析認為，美國股市的“1美元退市標準”讓股市保持著大進大出、大開大合的一個狀態(tài)，源源不斷地有企業(yè)進入股市，也有企業(yè)大量地被自動淘汰，從而讓證券市場保持了充足的活力。這種標準是真正市場化的退市標準，將退市決定權交由投資者“用腳投票”，并由投資者直接決定是否將其趕出股市。這是市場化的力量，更是投資者成熟的標志。國外那些退市后企業(yè)的“殼”怎么樣了？答案是無人關注。依靠企業(yè)自身的內(nèi)在驅(qū)動力、原創(chuàng)科技讓企業(yè)獲得競爭力，是美國人一直堅持的。而注冊制的成功經(jīng)驗，在國內(nèi)也將被推行，隨著推行力度的加大，退市股所具有的魅力將與日俱減。

　　可以預見的是，在未來，退市和重新上市的企業(yè)會越來越多。一個正常的上市企業(yè)生態(tài)環(huán)境，也應允許有企業(yè)進入和退出。上市公司因喪失上市資格而退市，在其重新滿足上市條件后再行申請重新上市，這是退市公司的基本權利，也應成為完善的退市制度的組成部分。

　　“退市股”熱捧潮可退溫矣。在目前的情況下，退市后重新上市的制度并不成熟、完善，所以對普通投資者而言并不是特別好的選擇。因此建議投資者多在市場上選擇、尋找有優(yōu)良發(fā)展前景的企業(yè)，畢竟這樣的企業(yè)也不在少數(shù)。