熱點(diǎn)欄目 自選股 數(shù)據(jù)中心 行情中心 資金流向 模擬交易 客戶端 　　上周A股累計(jì)成交1.79萬(wàn)億人民幣，日均3580億，是在近年非節(jié)假日影響的正常周成交中的低值。港股近期做空交易占比也上升到較高水平。即將到來(lái)的一周事件較多，我們綜合快評(píng)如下：

　?。?） 成交低迷反應(yīng)情緒冰點(diǎn)，中線無(wú)須過(guò)度悲觀。上周A股兩市累計(jì)成交1.79萬(wàn)億，合日均成交3580億，相當(dāng)于日均換手率1.5%，是近年除假期外正常交易周中成交較低的一周。港股在近期的周做空交易占比也上升至15%左右，也處于歷史區(qū)間的較高位置。A股由于個(gè)人投資者占比較高，在情緒悲觀之時(shí)往往選擇離場(chǎng)不交易，因此正常交易日中交易量的極度萎縮也代表往往情緒面較為悲觀，而港股做空交易占比也能起到類似的情緒面指向作用。我們上周總結(jié)了除了外部因素外投資者中比較普遍的三大擔(dān)心因素，主要集中在對(duì)去杠桿政策及其影響的擔(dān)心。從估值來(lái)看，目前A股也處于近年低位，比2016年年初的熔斷后的水平相仿，中小市值股票估值則大幅低于當(dāng)時(shí)水平，處于歷史估值區(qū)間的低位，與情緒面的悲觀相對(duì)應(yīng)。盡管短線仍有不確定性，但我們認(rèn)為當(dāng)前點(diǎn)位市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，以相對(duì)略長(zhǎng)的期限來(lái)看，投資者不宜過(guò)度悲觀，歷史上在類似的成交低迷期及估值低點(diǎn)入場(chǎng)投資者獲利的概率較大，無(wú)需過(guò)度悲觀。

　?。?） 事件較多的一周。未來(lái)的一周也是事件比較集中的一周，除了舉世矚目的世界杯開(kāi)幕之外，政經(jīng)領(lǐng)域有較多日程值得關(guān)注：1）近期美國(guó)、歐洲央行均將在6月14日（周四）左右召開(kāi)議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)加息路徑的前瞻指引以及歐央行可能的對(duì)退出貨幣政策寬松的討論會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性的預(yù)期；2）6月15日（周五）美國(guó)將公布301調(diào)查的最終結(jié)果，也將確認(rèn)是否對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征關(guān)稅。這一結(jié)果將影響中國(guó)的政策應(yīng)對(duì)，也將在一定程度上影響市場(chǎng)對(duì)兩國(guó)貿(mào)易、增長(zhǎng)、通脹前景的預(yù)期。微觀層面上需要關(guān)注301調(diào)查重點(diǎn)涉及的中國(guó)制造2025相關(guān)企業(yè)以及中美之間貿(mào)易往來(lái)較為密切的領(lǐng)域；3）6月12日美朝領(lǐng)導(dǎo)人將在新加坡舉行會(huì)晤；4）中國(guó)也將集中披露5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括貨幣信貸、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)。這些領(lǐng)域超預(yù)期的進(jìn)展可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，不利的進(jìn)展可能會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒。

　?。?） CDR即將發(fā)行，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)質(zhì)優(yōu)龍頭引關(guān)注。今年以來(lái)A股及港股科技板塊承受了來(lái)自行業(yè)層面及中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的不利影響，但隨著CDR發(fā)行及下半年港股新經(jīng)濟(jì)IPO發(fā)行的提速，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)板塊的關(guān)注可能再度提升。另外隨著美股NASDAQ指數(shù)創(chuàng)歷史新高，我們認(rèn)為A股的科技硬件、港股科技板塊可能也逐步值得關(guān)注。

　　（4） 淡化風(fēng)格，強(qiáng)化選股。年初至今無(wú)論是大盤還是小盤，其實(shí)均沒(méi)有呈現(xiàn)出明顯的風(fēng)格優(yōu)勢(shì)。如果說(shuō)有，那就是市場(chǎng)就跟去年類似，基本延續(xù)了基本面選股的風(fēng)格。隨著市場(chǎng)的開(kāi)放、監(jiān)管的趨嚴(yán)、CDR發(fā)行引入優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股、增量資金越來(lái)越多是長(zhǎng)線資金，我們認(rèn)為這種基于基本面選股的風(fēng)格會(huì)在A股越來(lái)越有市場(chǎng)、得到越來(lái)越多的重視。那些符合和得益于中國(guó)消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司，將是這種分化中的長(zhǎng)期優(yōu)勝者。