中國證券市場正發(fā)生著重大變革，這一次不僅迎來了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，還有CDR。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的加入和新型證券品種的發(fā)行，也改變著A股原有的系列規(guī)則和各參與方的參與策略。

　　這不，在端午節(jié)假期最后一個工作日，從證監(jiān)會到滬深交易所，在到中國結(jié)算，拋出了一些列的規(guī)章制度，從獨(dú)角獸到CDR，從企業(yè)保薦機(jī)構(gòu)，到企業(yè)申報門檻、承銷規(guī)則修訂、發(fā)行定價、到交易收費(fèi)，再到普通投資者參與，以及商業(yè)銀行加盟，都做出了詳細(xì)規(guī)定。

　　其中，證監(jiān)會明確在試點期間創(chuàng)新企業(yè)可自主選擇10家證券公司作為境內(nèi)發(fā)行上市的主保薦機(jī)構(gòu)，包括中信建投(601066,股吧)證券、國泰君安(601211,股吧)證券、中金公司、招商證券(600999,股吧)、中信證券(600030,股吧)、申萬宏源(000166,股吧)承銷保薦、廣發(fā)證券(000776,股吧)、海通證券(600837,股吧)、銀河證券和華泰聯(lián)合證券。其他證券公司可按規(guī)定與前述證券公司進(jìn)行聯(lián)合保薦或聯(lián)合主承銷。

　　值得注意的是，小米CDR發(fā)行申請將在6月19日上發(fā)審會接受審核。

　　關(guān)鍵點一：這10家機(jī)構(gòu)能保薦創(chuàng)新企業(yè)

　　券商中國記者了解到，在試點期間創(chuàng)新企業(yè)可自主選擇10家證券公司作為境內(nèi)發(fā)行上市的主保薦機(jī)構(gòu)，分別為中信建投證券、國泰君安證券、中金公司、招商證券、中信證券、申萬宏源承銷保薦、廣發(fā)證券、海通證券、銀河證券和華泰聯(lián)合證券。其他證券公司可按規(guī)定與前述證券公司進(jìn)行聯(lián)合保薦或聯(lián)合主承銷。

　　　　對于選擇這10家券商的依據(jù)，主要是綜合考慮專業(yè)能力水平、風(fēng)險管理能力、資產(chǎn)收入規(guī)模、證券公司分類評價結(jié)果和投行類業(yè)務(wù)合規(guī)情況選定的。

　　從入選名單來看，這十家券商均在去年的分類評級中被評定為AA級，是行業(yè)龍頭，之所以作出這樣的安排，主要是因為創(chuàng)新企業(yè)具有新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的特點，已在境外注冊或上市的企業(yè)在法律環(huán)境和公司治理要求等方面與境內(nèi)存在差異，同時發(fā)行CDR也存在一些特殊要求，對中介服務(wù)提出了較高要求，證券公司應(yīng)向市場提供更高質(zhì)量更專業(yè)化的服務(wù)。

　　關(guān)鍵點二：配套政策出齊

　　在證監(jiān)會此前發(fā)布了九大規(guī)則的基礎(chǔ)上，昨日晚間，證監(jiān)會會同銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行擔(dān)任存托憑證試點存托人有關(guān)事項規(guī)定》，發(fā)布實施了經(jīng)修訂的《發(fā)行與承銷管理辦法》，實施《創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證上市后持續(xù)監(jiān)管實施辦法（試行）》、《存托憑證存托協(xié)議內(nèi)容與格式指引（試行）》。

　　　　滬深交易所發(fā)布《試點創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證上市交易實施辦法》、《試點創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證交易風(fēng)險揭示書必備條款》。

　　中國結(jié)算發(fā)布《試點創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》。

　　中證協(xié)修訂發(fā)布《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》、《首次公開發(fā)行股票配售細(xì)則》。

　　上述規(guī)則均是即日起，也就是6月15日開始發(fā)布實施。

　　關(guān)鍵點三：打新CDR有了新玩法

　　根據(jù)修訂后的《發(fā)行與承銷管理辦法》，證監(jiān)會允許企業(yè)自行選擇定價方式，IPO可通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價。公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股（含）以下且無老股轉(zhuǎn)讓計劃的，可以通過直接定價的方式確定發(fā)行價格。采用直接定價方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。

　　網(wǎng)下投資者須持有不少于1000萬元市值的非限售股份或非限售CDR（合并計算）才能參與報價。主承銷商應(yīng)當(dāng)和發(fā)行人安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金、基本養(yǎng)老保險基金和全國社會保障基金（下稱“公募養(yǎng)老社保類”）配售。公募養(yǎng)老社保類、年金保險類有效申購不足安排數(shù)量的，主承銷商和發(fā)行人可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售。

　　持有一定數(shù)量非限售股份或CDR的投資者才能參與網(wǎng)上申購，網(wǎng)上投資者須自主表達(dá)申購意向，不得全權(quán)委托證券公司進(jìn)行新股申購。

　　同時，網(wǎng)下設(shè)鎖定期的股份（或CDR）不參與向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)軝C(jī)制重新調(diào)整。包括了網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍（含）的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的40%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的，回?fù)芎鬅o鎖定期網(wǎng)下發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%。

　　創(chuàng)新試點企業(yè)IPO或發(fā)行CDR可根據(jù)需要向戰(zhàn)略投資者配售，可根據(jù)需要采用超額配售選擇權(quán)。中證協(xié)發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》進(jìn)一步明確，主承銷商應(yīng)當(dāng)要求參與本次配售的戰(zhàn)略投資者就三類事項出具承諾函：

　　一是戰(zhàn)略投資者為本次配售股票的實際持有人，不存在受其他投資者委托或委托其他投資者參與本次戰(zhàn)略配售的情形；

　　二是戰(zhàn)略投資者資金來源為自有資金（符合戰(zhàn)略配售條件的公募基金除外），且符合該資金的投資方向；

　　三是戰(zhàn)略投資者不通過任何形式在限售期內(nèi)轉(zhuǎn)讓所持有本次配售的股票。

　　對于發(fā)行人尚未盈利的，監(jiān)管要求披露市銷率、市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點的估值指標(biāo)。

　　關(guān)鍵點四：承銷規(guī)則的新變化

　　和一個月前的征求意見稿不同的是，正式實施的《發(fā)行與承銷管理辦法》正式稿去掉了4億股的門檻，創(chuàng)新試點企業(yè)可以根據(jù)需要采用超額配售選擇權(quán)。

　　征求意見稿顯示，“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，發(fā)行人和主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)的實施應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和中國證券業(yè)協(xié)會的規(guī)定?！?/p>

　　而正式稿明確“根據(jù)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》認(rèn)定的試點企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證的，根據(jù)需要采用超額配售選擇權(quán)。”主要還是為減少存托憑證發(fā)行對二級市場的沖擊，維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　關(guān)鍵點五：銀行參與CDR九大門檻

　　銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的政策規(guī)定，商業(yè)銀行開展存托業(yè)務(wù)，需獲得銀保監(jiān)會批準(zhǔn)外，還應(yīng)報經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)。

　　同時，明確商業(yè)銀行申請擔(dān)任存托人，應(yīng)當(dāng)符合多項條件：

　　第一、為注冊在中國境內(nèi)的獨(dú)立法人；

　　第二、最近一年的資本凈額不低于 4000 億元人民幣或等值可兌換貨幣；

　　第三、在紐約、香港等地區(qū)合計擁有 5 家以上境外機(jī)構(gòu)，且在紐約或香港地區(qū)的機(jī)構(gòu)應(yīng)具有股票托管業(yè)務(wù)資格；

　　第四、公司治理良好，具備與存托業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和規(guī)章制度，內(nèi)部控制制度、風(fēng)險管理和問責(zé)機(jī)制健全有效，主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求；

　　第五、組建了存托業(yè)務(wù)獨(dú)立部門或?qū)I(yè)團(tuán)隊，配備充足的專職人員，并全面實施分級授權(quán)管理；

　　第六、具備與存托業(yè)務(wù)經(jīng)營管理相適應(yīng)的營業(yè)場所和相關(guān)設(shè)施；

　　第七、在中國境內(nèi)建立了符合銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)要求的技術(shù)系統(tǒng)和風(fēng)險控制系統(tǒng)；

　　第八、信譽(yù)良好，最近三年內(nèi)無重大違法行為；

　　第九、符合銀保監(jiān)會對商業(yè)銀行的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要求的其他條件。

　　政策還要求，存托人應(yīng)當(dāng)按照存托協(xié)議約定，根據(jù)存托憑證持有人意愿行使境外基礎(chǔ)證券相應(yīng)權(quán)利，辦理存托憑證分紅、派息等業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行擔(dān)任存托人不承擔(dān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章和存托協(xié)議約定以外的其他義務(wù)，包括但不限于，不承擔(dān)境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)履行的義務(wù)，不從事存托憑證的保薦與承銷業(yè)務(wù)，不是存托憑證的信息披露義務(wù)人。

　　關(guān)鍵點六：參與CDR不需要新開立證券賬戶

　　根據(jù)中國結(jié)算的規(guī)定，投資者通過現(xiàn)有人民幣普通股票（以下簡稱“A股”）賬戶參與存托憑證交易結(jié)算業(yè)務(wù)，不需要新開立證券賬戶。

　　同時明確了，投資者不可以提取所持有的中國存托憑證對應(yīng)境外基礎(chǔ)證券的紙面股票，主要原因在于，試點階段，投資者所持有的中國存托憑證，只能在A股市場交易，暫不允許跨境轉(zhuǎn)換為境外基礎(chǔ)證券，也不可以提取為境外基礎(chǔ)證券的紙面股票。中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　關(guān)鍵點七：投資者有門檻嗎

　　根據(jù)滬深交易所規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)制定創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)工作制度，全面了解參與創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證業(yè)務(wù)的客戶情況，提出明確的適當(dāng)性匹配意見。

　　投資者在首次參與創(chuàng)新企業(yè)股票或者存托憑證網(wǎng)上發(fā)行申購、交易前，以書面或電子形式簽署相關(guān)風(fēng)險揭示書?？蛻粑春炇痫L(fēng)險揭示書的，不得接受其申購或者買入委托。

　　紅籌公司存托憑證以人民幣為計價貨幣，計價單位為“每份存托憑證價格”，申報價格最小變動單位為0.01元人民幣。

　　通過競價交易買入紅籌公司存托憑證的，申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量不得超過100萬份。賣出余額不足100份的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報賣出。

　　紅籌公司存托憑證交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。存托憑證上市首日不實行價格漲跌幅限制，具體交易安排參照本所關(guān)于首次公開發(fā)行股票上市首日的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　紅籌公司存托憑證單筆買賣申報數(shù)量不低于30萬份，或者交易金額不低于200萬元人民幣的，可以采用大宗交易方式。

　　關(guān)鍵點八：投資者參與費(fèi)用如何

　　試點創(chuàng)新企業(yè)存托憑證交易在交易方式、申報類型、漲跌幅限制比例、成交價確定原則等方面，均與A股相關(guān)交易機(jī)制相同。存托憑證有別于A股的交易事項主要是計價單位為“每份存托憑證價格”，交易單位為“份”。

　　試點創(chuàng)新企業(yè)存托憑證的交易經(jīng)手費(fèi)，按照A股交易經(jīng)手費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)收取。存托憑證在本所的上市初費(fèi)和年費(fèi)，參照A股相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)收取。其中，“總股本”按照試點創(chuàng)新企業(yè)在本所上市的存托憑證總份數(shù)計算。

　　深交所明確，對試點創(chuàng)新企業(yè)股票、存托憑證及其尚未盈利、存在投票權(quán)差異等屬性作出特殊標(biāo)識。

　　關(guān)鍵點九：網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行規(guī)則調(diào)整

　　根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，存托憑證網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行將參照A股，滬深交易所相應(yīng)對《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上/網(wǎng)下發(fā)行實施細(xì)則》進(jìn)行了修訂，包括了：

　　一是投資者持有的非限售存托憑證市值納入其持有的市值計算范圍；

　　二是存托憑證申購單位為100份或其整數(shù)倍，具體由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定并事先披露；

　　三是參與存托憑證網(wǎng)上申購應(yīng)符合有關(guān)投資者適當(dāng)性管理要求；

　　四是存托憑證與新股、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券等適用一致的網(wǎng)上申購黑名單制度。

　　關(guān)鍵點十：明確紅籌公司的投票權(quán)差異

　　對于紅籌公司的投票權(quán)差異，上交所規(guī)定特別投票權(quán)股東遵守一定限制，包括特別投票權(quán)股東合計持有的股份數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于公司全部有表決權(quán)股份的10%；投票權(quán)差異比例不得超過20：1；普通投票權(quán)數(shù)量合計占比不得低于全部投票權(quán)數(shù)量的10%等，規(guī)定了特別投票權(quán)股份轉(zhuǎn)化為普通投票權(quán)股份的情形。在特別投票權(quán)股東不再具有規(guī)定的資格或者喪失履職能力、向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移特別投票權(quán)股份、公司控制權(quán)發(fā)生變更等情形下，特別投票權(quán)安排賴以存在的基礎(chǔ)和正當(dāng)性不復(fù)存在，需要按照1：1比例永久轉(zhuǎn)化為普通投票權(quán)。

　　規(guī)定了實行一股一票的特定情形。主要包括修改公司章程、改變類別股份權(quán)利、公司合并、分立、解散或者變更公司形式等重大事項。這些事項與普通投資者的權(quán)利直接相關(guān)，具體事項表決中，特別投票權(quán)股份臨時恢復(fù)為一股一票表決權(quán)。規(guī)定了特別投票權(quán)行使的禁止性要求。包括持有特別投票權(quán)股份的股東應(yīng)當(dāng)按照所適用的法律以及公司章程行使權(quán)利，不得濫用特別投票權(quán)，不得損害境內(nèi)投資者的合法權(quán)益。如果濫用特別投票權(quán)，損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的，上交所可以要求紅籌企業(yè)及特別投票權(quán)股東予以糾正。

　　深交所則表示，對特別投票權(quán)股東的職務(wù)及資歷貢獻(xiàn)作出規(guī)定，并要求其擁有權(quán)益的股份合計應(yīng)當(dāng)達(dá)到公司全部已發(fā)行有表決權(quán)股份10%以上。

　　規(guī)定了特別投票權(quán)、普通投票權(quán)相關(guān)比例限制。每份特別投票權(quán)股份的投票權(quán)數(shù)量不得超過每份普通投票權(quán)股份的投票權(quán)數(shù)量的20倍；上市后，除配股、轉(zhuǎn)增股本及章程規(guī)定情形外，不得在境內(nèi)外發(fā)行特別投票權(quán)股份、不得提高特別投票權(quán)比例；普通投票權(quán)比重不得低于10%，且有權(quán)提議召開臨時股東大會等。明確特別投票權(quán)股份特定情形下需1：1轉(zhuǎn)換為普通投票權(quán)股份。相關(guān)情形包括：不再符合相關(guān)股東資格、喪失履職能力、身故、向他人轉(zhuǎn)讓股份、委托他人行使投票權(quán)、控制權(quán)發(fā)生變更等。

　　明確不適用特別投票權(quán)表決機(jī)制的特殊事項和明確已在境外上市紅籌公司的調(diào)整適用，并就濫用特別投票權(quán)作出限制。

　　關(guān)鍵點十一：強(qiáng)化一線監(jiān)管，防止跟風(fēng)炒作

　　在一線監(jiān)管層面，滬深交易所防止跟風(fēng)炒作、盲目追高，設(shè)置了規(guī)則。

　　上交所認(rèn)為要防止市場中熱衷題材炒作的游資大戶濫用其資金、持股等優(yōu)勢，通過連續(xù)拉漲停等異常交易手法，加劇投機(jī)炒作氛圍，吸引中小投資者跟風(fēng)進(jìn)場；防止在上市初期漲停板打開后出現(xiàn)新一輪投機(jī)炒作，特別是在通過虛假申報、拉抬股價之后實施反向交易，將前期吸入的大量籌碼“派發(fā)”給跟風(fēng)入場的中小投資者。

　　因此，上交所對創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證開發(fā)了獨(dú)立的實時監(jiān)控模塊，設(shè)置了專項預(yù)警指標(biāo)，并安排專人專崗予以重點監(jiān)控；對重點監(jiān)控賬戶實施的漲停板大額封單等投機(jī)炒作典型異常交易行為，將從嚴(yán)采取警示、暫停賬戶交易等事中監(jiān)管措施。對出現(xiàn)明顯異常波動的股票或者存托憑證，將及時采取加大風(fēng)險揭示、核查異常交易等措施，防范可能出現(xiàn)的嚴(yán)重非理性炒作。在加大交易所一線監(jiān)管力度的同時，還將督促、引導(dǎo)會員公司做好客戶交易行為合規(guī)管理工作，充分發(fā)揮會員防控投機(jī)炒作的監(jiān)管協(xié)同作用，共同維護(hù)公平、有序的交易環(huán)境。

　　深交所表示，將加強(qiáng)交易監(jiān)控。密切關(guān)注試點創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證交易情況，對價格短期內(nèi)大幅波動、境外上市基礎(chǔ)股票價格出現(xiàn)大幅波動、重要信息披露時點，加大監(jiān)控力度，及早發(fā)現(xiàn)炒作苗頭，對異常交易行為從嚴(yán)從重采取監(jiān)管措施，對涉嫌違法違規(guī)的，上報證監(jiān)會查處。充分發(fā)揮會員客戶交易行為管理作用。督促會員重點監(jiān)控頻繁參與試點創(chuàng)新企業(yè)股票或存托憑證炒作的客戶，加大客戶風(fēng)險提示力度，強(qiáng)化客戶交易行為管理，將防范違規(guī)、遏制風(fēng)險的監(jiān)管關(guān)口前移。開展有針對性的投資者教育。

　　關(guān)鍵點十二：尚未盈利企業(yè)如何監(jiān)管

　　滬深交易所主要從兩方面強(qiáng)化一線監(jiān)管。

　　一是強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險揭示。試點創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)在年報披露尚未盈利或存在未彌補(bǔ)虧損的情況及對公司現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)拓展、人才吸引、團(tuán)隊穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投入、生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)性等方面的影響，充分揭示無法盈利、無法進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險。

　　二是強(qiáng)化控股股東、實際控制人等主體的股份減持約束?！秾嵤┺k法》要求尚未盈利的境內(nèi)創(chuàng)新公司、發(fā)行股票的紅籌公司、發(fā)行存托憑證的境外未上市紅籌公司的控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員在公司實現(xiàn)盈利前不得減持上市前持有的股票。

　　關(guān)鍵點十三：明確試點創(chuàng)新企業(yè)的退市規(guī)定

　　對于試點創(chuàng)新企業(yè)存托憑證的退市事宜，由于整體試點安排原則上適用上市公司監(jiān)管安排，滬深交易所表示，將剔除了現(xiàn)行A股退市規(guī)則中涉及社會公眾持股比例和一定期間內(nèi)累計股票成交量等明顯不適用存托憑證的指標(biāo)。

　　同時，為試點創(chuàng)新企業(yè)退市規(guī)則的及時調(diào)整完善預(yù)留了空間，及時總結(jié)實踐經(jīng)驗，視情況考慮進(jìn)一步優(yōu)化完善有關(guān)退市規(guī)則。

　　關(guān)鍵點十四：機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)審慎估值報價

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，發(fā)行價格如果定在不合理高位，將可能導(dǎo)致上市后破發(fā)等一系列問題，損害投資者和市場各方的利益。證監(jiān)會已明確要求發(fā)行人及其主承銷商科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案，要求機(jī)構(gòu)投資者審慎估值報價。

　　一是要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自的情況，科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案，對機(jī)構(gòu)投資者參與詢價建立合理有效的激勵和風(fēng)險約束機(jī)制，促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與、認(rèn)真研究、審慎報價；

　　二是要求機(jī)構(gòu)投資者切實發(fā)揮其在詢價過程中的作用，發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，保持應(yīng)有的獨(dú)立、客觀、審慎，實現(xiàn)試點創(chuàng)新企業(yè)的合理估值和定價，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　高莉特別提醒境內(nèi)投資者，要充分認(rèn)清創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險，謹(jǐn)慎參與試點企業(yè)的投資，不要跟風(fēng)炒作、盲目追高，有效控制投資風(fēng)險。

　　關(guān)鍵點十五：小米上會不意味著審核標(biāo)準(zhǔn)降低

　　從6月7日向證監(jiān)會申請發(fā)行CDR，小米CDR申請同天受理，到6月14日，小米更新了招股說明書，再到證監(jiān)會安排下周二小米上會接受發(fā)審會審核。從受理到上會，小米用了12天。

　　審核迅速是否意味著證監(jiān)會采取了更為寬松的標(biāo)準(zhǔn)和程序？

　　高莉表示，在審核的嚴(yán)格程度方面，對創(chuàng)新試點企業(yè)的審核較一般IPO企業(yè)要求更高。無論是一般IPO企業(yè)，還是申報試點的企業(yè)，證監(jiān)會一律堅持依法、全面、從嚴(yán)的監(jiān)管要求，依據(jù)證券法、公司法、首發(fā)辦法、CDR發(fā)行與交易管理辦法等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把入門關(guān)，防止“病從口入”。

　　高莉表示，雖然基于試點工作性質(zhì)，對試點企業(yè)單獨(dú)排隊且審核速度較快，但證監(jiān)會初審部門和發(fā)審委相關(guān)審核工作均在依法依規(guī)開展，堅持條件標(biāo)準(zhǔn)不降低，程序環(huán)節(jié)不減少。對試點企業(yè)，證監(jiān)會將從財務(wù)和非財務(wù)角度，全方位、多維度依法進(jìn)行審核。

　　在審核的嚴(yán)格程度方面，對創(chuàng)新試點企業(yè)的審核較一般IPO企業(yè)要求更高，不僅要求試點企業(yè)嚴(yán)格符合法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則規(guī)定的發(fā)行上市條件，而且必須從保護(hù)投資者利益出發(fā)，嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定，真實、準(zhǔn)確、完整的披露信息，尤其是要結(jié)合創(chuàng)新企業(yè)投入大、風(fēng)險高、易被顛覆等特點，充分向投資者揭示風(fēng)險。

　　高莉表示，在審核過程中，證監(jiān)會還嚴(yán)格督促保薦機(jī)構(gòu)、律師和會計師歸位盡責(zé)，按照試點規(guī)則和信息披露要求，做好試點企業(yè)盡職調(diào)查和質(zhì)量把關(guān)工作。證監(jiān)會還將不斷加強(qiáng)對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，若出現(xiàn)欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等違法違規(guī)行為，將依法從嚴(yán)處理。