來源：股市荀策

　?、?9日上證綜指下跌3.8%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.8%，均創(chuàng)2年來新低，全部A股跌幅中位數(shù)8.6%，1083只股票跌停。市場(chǎng)大跌源于中美貿(mào)易摩擦再度反復(fù)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，兩市成交444億股，創(chuàng)3個(gè)月新高，股指跌幅和成交量均與特朗普簽署備忘錄后的3月23日表現(xiàn)類似，放量急跌釋放中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期后的悲觀情緒。

　?、诙唐跓o需恐慌，目前全部A股PE（TTM）16.1倍、PB（LF）1.7倍，均已略低于上證綜指2638點(diǎn)水平，分別處于2005年以來由低到高的26%分位、15%分位，3月23日急跌后市場(chǎng)曾反彈趨穩(wěn)。中期市場(chǎng)仍處于熬底階段，股市自身盈利和估值較匹配，預(yù)計(jì)今年凈利潤(rùn)同比13.5%，中美貿(mào)易摩擦、去杠桿背景下的信用違約壓制市場(chǎng)情緒和資金面。

　?、鄄呗陨弦苑€(wěn)為先，A股走弱并非源于基本面而是事件沖擊，盈利與估值匹配的核心資產(chǎn)仍是優(yōu)選，尤其是持續(xù)流入的外資偏好的消費(fèi)，PB-ROE角度銀行安全邊際較高。跟蹤中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展及國內(nèi)政策動(dòng)向，未來如果政策微調(diào)，預(yù)計(jì)可能方向是降準(zhǔn)及加大新經(jīng)濟(jì)類行業(yè)支出，后者是擴(kuò)內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)的交集。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快速回落，通脹快速高企引發(fā)貨幣政策從緊。