新華網(wǎng)(603888,股吧)北京6月28日電（何凡）從歷年規(guī)律看6月份是財政支出大月，越臨近月末支出力度越大。而今年6月末資金面并未出現(xiàn)一季度末和4月底降準(zhǔn)前的快速上行局面，銀行體系流動性合理充裕。展望7月流動性情況，中信證券(600030,股吧)固收首席分析師明明表示，目前看來，7月資金到期規(guī)模在4000億元以下，7月5日定向降準(zhǔn)將正式落地施行，將有效緩解資金面壓力，7月下旬資金到期壓力也將趨于緩和，流動性環(huán)境有所保障。

　　6月央行跨季逆回購資金投放將于7月中上旬集中到期。半年末時點資金跨季需求旺盛，疊加銀行面臨半年末MPA考核，金融體系流動性壓力歷來將于6月底凸顯。為彌補跨季資金缺口，央行于6月中上旬開展了2400億元28天逆回購?fù)斗?、?月中下旬開展了2600億元14天逆回購?fù)斗?，向市場注入大量流動性，體現(xiàn)呵護季末資金面的意圖。以上5000億元資金將集中在6月底和7月中上旬到期，看似對資金面存在一定沖擊。

　　明明認(rèn)為，6月MLF操作釋放中長期資金沒有到期壓力，加之7月5日降準(zhǔn)將正式執(zhí)行，流動性環(huán)境并無大憂。6月6日央行在完成降準(zhǔn)置換部分MLF存量后超額續(xù)作MLF實現(xiàn)2035億元中長期資金凈投放；6月19日央行開展2000億元1年期MLF操作，6月MLF資金的大額投放不僅能緩解半年末資金面收緊趨勢，也消除了短期流動性支持后續(xù)的到期問題，對7月資金面也起到筑底、穩(wěn)定的效果。加之7月5日定向降準(zhǔn)將正式落地施行，預(yù)計將釋放7000億元資金。目前看來，7月資金到期規(guī)模在4000億元以下，7月初定向降準(zhǔn)后料央行不會進行大規(guī)模流動性凈投放，7月下旬資金到期壓力也將趨于緩和，流動性環(huán)境有所保障。

　　6月20日國務(wù)院常務(wù)會議提出運用定向降準(zhǔn)政策支持小微企業(yè)融資，7月5日定向降準(zhǔn)措施將正式實施。明明表示，定向降準(zhǔn)的消息流出后，市場反應(yīng)較強。截至6月22日R001下行8bp，R007下行約30bp，預(yù)計7月降準(zhǔn)正式執(zhí)行后對資金面仍會起到邊際改善的作用。

　　此外，7月1日起商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法將正式執(zhí)行，其中對于流動性匹配率的調(diào)整對資金面的影響較大。明明表示，與征求意見稿相比，正式稿中關(guān)于流動性匹配率的要求出現(xiàn)了一些變化，其中來自中央銀行的資金成為穩(wěn)定資金來源的一部分，此舉一方面意味著對于央行資金作為穩(wěn)定資金來源的認(rèn)可，另一方面減輕了銀行特別是大型商業(yè)銀行的考核壓力。而在分母加權(quán)資金運用中補充了7天以內(nèi)的存放同業(yè)、拆放同業(yè)及買入返售的折算系數(shù)為0，有助于提升銀行短期資金的拆出意愿。