申萬(wàn)策略：市場(chǎng)中期判斷依然謹(jǐn)慎 關(guān)注鄉(xiāng)村振興主題

　　總體而言，在剔除個(gè)別業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的股票之后，中小創(chuàng)總體業(yè)績(jī)依然出現(xiàn)了小幅回落。而絕對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的方向集中在周期和價(jià)值板塊，二季報(bào)相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)占優(yōu)的風(fēng)格可能是周期和價(jià)值，這與我們?cè)谙掳肽晖顿Y策略報(bào)告《持久戰(zhàn)》當(dāng)中給出的判斷一致。當(dāng)前業(yè)績(jī)驗(yàn)證的格局逐漸清晰，中長(zhǎng)期向好的成長(zhǎng)方向（這個(gè)判斷要驗(yàn)證至少要等待中小創(chuàng)三季報(bào)預(yù)告的明確），短期業(yè)績(jī)驗(yàn)證有擾動(dòng)；短期業(yè)績(jī)超預(yù)期的周期股，中長(zhǎng)期展望悲觀。這樣的格局對(duì)于反彈的有效開(kāi)展是不利的，因?yàn)闆](méi)有哪個(gè)反彈能夠在防御板塊的驅(qū)動(dòng)下走得很遠(yuǎn)。

　　方正策略：底部區(qū)域迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī) 7月關(guān)注計(jì)算機(jī)醫(yī)藥石化

　　后續(xù)行業(yè)配置方向，關(guān)注兩條市場(chǎng)主線：一是自主可控領(lǐng)域，在長(zhǎng)期性貿(mào)易戰(zhàn)大背景下，國(guó)內(nèi)更加重視核心技術(shù)的自主能力，政策支持力度和政府采購(gòu)力度將加大，細(xì)分行業(yè)包括計(jì)算機(jī)、軟件、芯片、半導(dǎo)體、高精密度機(jī)床、醫(yī)療服務(wù)和器械等；二是估值與業(yè)績(jī)相對(duì)匹配的行業(yè)，尤其在目前業(yè)績(jī)預(yù)告集中披露的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，包括食品飲料、石化、建材、鋼鐵等。7月份重點(diǎn)行業(yè)為：計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、石油化工。

　　廣發(fā)策略：創(chuàng)業(yè)板公司中報(bào)業(yè)績(jī)回落 年報(bào)才是“大考”

　　18年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)承諾大多處于尾期，商譽(yù)減值壓力明顯提升。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，外延式并購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾越接近中后期，未完成業(yè)績(jī)承諾的概率越高，對(duì)應(yīng)的商譽(yù)減值壓力也就越大。創(chuàng)業(yè)中報(bào)僅3家公司發(fā)生商譽(yù)減值，預(yù)計(jì)商譽(yù)減值的壓力主要集中在18年報(bào)。

　　天風(fēng)策略：下半年滬深300會(huì)向下 創(chuàng)業(yè)板指會(huì)向上

　　在金融環(huán)境收縮的背景下，結(jié)構(gòu)性的分化是關(guān)鍵詞，不可能所有創(chuàng)業(yè)板公司都好，資源、資金、技術(shù)一定都是向頭部集中。創(chuàng)業(yè)板700多個(gè)公司，整體增速一般也在預(yù)期之內(nèi)，與我們此前對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指100個(gè)公司業(yè)績(jī)年度回升的判斷不矛盾。

　　華泰策略：流動(dòng)性短期改善 關(guān)注制造業(yè)上周期突圍行業(yè)

　　IPO節(jié)奏趨緩，理財(cái)新規(guī)延后發(fā)布，R007自6月28日達(dá)到4.6%的階段性高點(diǎn)后下行約200BP，截至7月13日已下行200BP市場(chǎng)短期反彈得益于流動(dòng)性環(huán)境的邊際緩和，未來(lái)反彈的高度取決于社融增速能否企穩(wěn)，中報(bào)業(yè)績(jī)修正公告顯示，業(yè)績(jī)上修集中在有產(chǎn)品升級(jí)、新技術(shù)、新項(xiàng)目等帶來(lái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效率提升的制造業(yè)領(lǐng)域，我們建議關(guān)注制造業(yè)投資鏈上的周期突圍行業(yè)，以及新經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量代表的次新板塊。

　　海通：7、8月份是較好反彈窗口期 成長(zhǎng)股是好彈性品種

　　核心結(jié)論：①短期反彈已開(kāi)啟：第一，國(guó)內(nèi)政策開(kāi)始微調(diào)，有望出現(xiàn)季度性偏松。第二，股市對(duì)中美貿(mào)易摩擦反映比較充分，階段性進(jìn)入空窗期。②中期是熬底階段：16年1月底上證綜指2638點(diǎn)以來(lái)定性為大圓弧底，形態(tài)上類(lèi)似12/1-14/6，底部右側(cè)需等去杠桿高峰過(guò)去。③短期反彈期成長(zhǎng)股是更好的彈性品種，中期圓弧底磨底角度，消費(fèi)白馬仍是很好的配置品種。

　　　國(guó)君策略：市場(chǎng)情緒修復(fù)并不平穩(wěn) 靜待金秋行情

　　市場(chǎng)情緒修復(fù)并不平穩(wěn)，仍處于磨底過(guò)程。市場(chǎng)回調(diào)有如下影響：1）估值與信心的匹配，通常所謂市場(chǎng)見(jiàn)底則意味著對(duì)于中長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言，配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，對(duì)于趨勢(shì)博弈投資者而言，后續(xù)負(fù)面因素沖擊可能形成回調(diào)的恐慌已顯著降低；2）風(fēng)險(xiǎn)籌碼的分散消化，市場(chǎng)上行過(guò)程容易形成“羊群效應(yīng)”，強(qiáng)勢(shì)板塊抱團(tuán)形成籌碼集中是必然的，而在此過(guò)程中也是籌碼持有者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降的過(guò)程，而在市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中實(shí)際上也是在不斷尋找相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好更高者的過(guò)程。