產(chǎn)業(yè)資本頻頻“抄底”利好股市？投資者仍需警惕背后陷阱

　　中新經(jīng)緯客戶端7月30日電 (吳亦涵)隨著A股的下跌，不少產(chǎn)業(yè)資本正在以股東增持、股份回購(gòu)以及要約收購(gòu)的方式涌入股市。有市場(chǎng)人士表示，大量產(chǎn)業(yè)資本的入場(chǎng)往往被視為市場(chǎng)見(jiàn)底的指標(biāo)之一，產(chǎn)業(yè)資本的不斷增持，將有助于提振市場(chǎng)信心。不過(guò)也有專家指出，產(chǎn)業(yè)資本入市是股市的一種正常行為，投資者以此為依據(jù)盲目炒股的行為并不可取。

　　　　股市低迷，產(chǎn)業(yè)資本忙“抄底”

　　產(chǎn)業(yè)資本往往是指上市公司大股東或者管理層增持和回購(gòu)的資金，以及PE機(jī)構(gòu)等資本長(zhǎng)期持有或者舉牌上市公司的資金。今年，隨著A股市場(chǎng)的不斷下跌，不少產(chǎn)業(yè)資本也在踴躍入局。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，今年以來(lái)上市公司公告實(shí)施增持6603次，涉及上市公司1299家，增持總金額達(dá)到769.12億元。主要股東(增持后持有流通股超5%)進(jìn)行增持的上市公司264家。除了大股東頻頻增持之外，還有不少公司的董事長(zhǎng)呼吁員工增持，并且承諾對(duì)增持價(jià)格進(jìn)行兜底。

　　此外，中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至7月27日，今年已經(jīng)有378家上市公司實(shí)施股票回購(gòu)，A股整體股票回購(gòu)金額已達(dá)161.74億元。而去年全年，A股公司整體的股票回購(gòu)金額僅為91.99億元，今年以來(lái)，上市公司股票回購(gòu)力度明顯加強(qiáng)。

　　除此之外，數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，今年以來(lái)總計(jì)有18家上市公司收到19起要約收購(gòu)邀請(qǐng)。值得注意的是，5月之前僅6家上市收到7次要約邀請(qǐng)；而5月中旬之后收到要約收購(gòu)邀請(qǐng)的有12家上市公司，隨著A股市場(chǎng)的走低，產(chǎn)業(yè)資本抄底頻率明顯加快。

　　 　　產(chǎn)業(yè)資本頻頻出手是市場(chǎng)見(jiàn)底信號(hào)？

　　在不少業(yè)內(nèi)人士的眼里，產(chǎn)業(yè)資本的頻頻出手，往往被視為是市場(chǎng)見(jiàn)底的信號(hào)之一。

　　有市場(chǎng)人士指出，對(duì)于處于弱勢(shì)行情或者持續(xù)下跌的公司股票而言，產(chǎn)業(yè)資本出手增持將直接利于公司股價(jià)的企穩(wěn)。在A股市場(chǎng)集體下跌的情況下，很多公司股票下跌并非因?yàn)椴痪邆渫顿Y價(jià)值，而是因?yàn)橥顿Y者整體的做多熱情不夠，場(chǎng)內(nèi)資金有限，導(dǎo)致部分公司股票遭遇錯(cuò)殺。而產(chǎn)業(yè)資本的增持行為則釋放出對(duì)公司發(fā)展看好的積極信號(hào)，將有效緩解市場(chǎng)上的恐慌情緒，并使得部分投資者因此關(guān)注相關(guān)公司股票，嘗試性買入進(jìn)行布局。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)表示，產(chǎn)業(yè)資本入市一般被視為是股票跌出價(jià)值的一個(gè)重要的信號(hào)。產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于行業(yè)和對(duì)于股票的價(jià)值的理解，一般來(lái)說(shuō)比普通投資者的更加深刻。他們?cè)敢庠谶@個(gè)時(shí)候增持，往往是被視為市場(chǎng)見(jiàn)底的領(lǐng)先指標(biāo)。

　　楊德龍以股票回購(gòu)舉例稱，在美國(guó)等成熟市場(chǎng)，上市公司如果有大量的現(xiàn)金，在公司股價(jià)較低的時(shí)候，往往會(huì)采取回購(gòu)注銷的方式來(lái)提振市場(chǎng)信心?；刭?gòu)股票可以減少市場(chǎng)上流通的股份數(shù)量，增加上市公司的每股收益，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)是一個(gè)重要的利好。另外，上市公司愿意主動(dòng)掏出真金白銀，從股票市場(chǎng)來(lái)回購(gòu)股票注銷，這對(duì)于市場(chǎng)的信心來(lái)說(shuō)是一個(gè)極大的提振。

　　平安證券亦在研報(bào)中表示，一般在較為低迷的股票市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)資本的增持和股票回購(gòu)?fù)灰暈槭袌?chǎng)拐點(diǎn)的領(lǐng)先指標(biāo)以及安全邊際的保障，為市場(chǎng)提供了較好的估值參考判斷，也給予市場(chǎng)較為積極的邊際信號(hào)。

　　　　警惕產(chǎn)業(yè)資本“抄底”陷阱

　　不過(guò)，也有一些專家指出，產(chǎn)業(yè)資本“抄底”其實(shí)是個(gè)偽命題。大股東增持、公司回購(gòu)股票、要約收購(gòu)等行為都是股市的正?，F(xiàn)象，而A股中不少公司的股東增持以及股票回購(gòu)?fù)哂袕?qiáng)烈的作秀成分，動(dòng)機(jī)不純，投資者應(yīng)該警惕產(chǎn)業(yè)資本“抄底”背后的陷阱。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)采訪時(shí)表示，所謂的產(chǎn)業(yè)資本抄底其實(shí)是一個(gè)偽命題，投資者不應(yīng)盲目跟隨產(chǎn)業(yè)資本的腳步進(jìn)行投資。

　　“事實(shí)上，不管是回購(gòu)股份還是大股東的增持，都是A股市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象。但是由于許多A股投資者樂(lè)衷于短期的炒作，因此不少公司的股票回購(gòu)方案以及大股東增持，往往是為了維穩(wěn)股價(jià)，其回購(gòu)或者增持股票的金額占公司市值的比重很小，有的大股東增持僅僅增持了幾千股公司股票，這種產(chǎn)業(yè)資本的“抄底”具有很強(qiáng)烈的作秀成分?！倍切抡f(shuō)道。

　　而一些產(chǎn)業(yè)資本的股票回購(gòu)除了在金額上沒(méi)有誠(chéng)意之外，在用途上也并不一定利于股價(jià)的上漲?！督鹱C券》引述不愿具名的北京私募負(fù)責(zé)人的話稱，一些上市公司回購(gòu)股票方案往往和員工激勵(lì)方案搭配發(fā)布，而這種股票回購(gòu)很難對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)產(chǎn)生正面影響。

　　上述私募負(fù)責(zé)人具體解釋道，“A股公司回購(gòu)股票很多用于高管或員工激勵(lì)，很少有直接注銷的。換句話說(shuō)，回購(gòu)并沒(méi)有減少股票數(shù)量，只是換了持有人，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、股價(jià)上漲，這些股票又會(huì)拋向二級(jí)市場(chǎng)?！?/p>

　　【長(zhǎng)江證券(000783)、股吧】一位投資顧問(wèn)表示，產(chǎn)業(yè)資本出手往往會(huì)比較謹(jǐn)慎，但是否就是市場(chǎng)的底部則很難說(shuō)，“產(chǎn)業(yè)資本浮虧嚴(yán)重的案例也不少。如果要跟隨產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行投資，需要做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本的投資周期往往比較長(zhǎng)，不是特別在乎短期內(nèi)股價(jià)的波動(dòng)?！痹撏顿Y顧問(wèn)提醒。

　　“一方面，產(chǎn)業(yè)資本的投資周期較長(zhǎng)，往往需要一段時(shí)間逐步進(jìn)入股市，另一方面，一些產(chǎn)業(yè)資本的增持和回購(gòu)作秀成分很大，動(dòng)機(jī)不純。因此，投資者如果盲目根據(jù)產(chǎn)業(yè)資本增持作為投資的判斷，那么在“抄底”股市的過(guò)程中，要么掌握不好投資的時(shí)機(jī)，要么被一些動(dòng)機(jī)不純的產(chǎn)業(yè)資本所欺騙，會(huì)有很大的概率遭受損失。”董登新說(shuō)道。