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　　來源：華泰證券

　　我們認(rèn)為，①今年2月初市場(chǎng)底部位置較為堅(jiān)實(shí)：數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前資金面風(fēng)險(xiǎn)低于年初，且近期產(chǎn)業(yè)資本增持/回購(gòu)預(yù)案數(shù)據(jù)回暖也為資金提供托底力量。目前杠桿資金平倉(cāng)壓力出清區(qū)間、剔除銀行后滬深300的潛在回調(diào)區(qū)間均顯示2月初市場(chǎng)底部位置較為堅(jiān)實(shí)；②節(jié)奏關(guān)鍵在于：下周社融數(shù)據(jù)能否顯示信用收縮放緩、3Q潛在財(cái)政發(fā)力能否逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)遠(yuǎn)期信用周期預(yù)期、融資活躍度回暖/產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)為凈增持等資金結(jié)構(gòu)改善能否出現(xiàn)。建議把握四條線索：AH溢價(jià)收斂、A50及保險(xiǎn)、供需雙向改善行業(yè)（如通用自動(dòng)化/船舶/通信設(shè)備/逆變器/包裝印刷/造紙等）、降息強(qiáng)受益的醫(yī)藥/港股互聯(lián)網(wǎng)等。