曾經(jīng)，“躺著賺錢”的定向增發(fā)項目曾是少數(shù)機構(gòu)投資者眼中的香餑餑。然而，隨著近日【南京銀行(601009)、股吧】140億元定增預案“流產(chǎn)”，如今這一香餑餑的吸引力正在減弱。

　　申萬【宏源證券(000562)、股吧】統(tǒng)計顯示，截至8月6日，處于已過會和已獲批的正常待審定向增發(fā)項目環(huán)比減少4宗，僅有126宗，發(fā)行價或底價倒掛的項目有29宗，環(huán)比持平。從募資額看，今年上半年共有158家上市公司成功實施增發(fā)股票，募資額達3658.69億元，相比2017年上半年195家上市公司6672.21億元的定增募資額，同比下降超過40%。其中，今年7月30日至8月3日期間的7宗定增項目集體調(diào)減募資額，整體下調(diào)逾五成。

　　定增市場的變化讓參與其中的機構(gòu)投資者感受最深。截至8月6日，今年以來定向增發(fā)主題基金近七成為負收益，最差的虧損超過20%。

　　在2015年A股大幅上揚時，定向增發(fā)成為很多上市公司爭先恐后再融資的有力工具。然而，自2016年開始，隨著市場回落，定向增發(fā)類產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)“踩雷”事件，向市場發(fā)出警報。從今年的情況看，退市吉恩給此前參與定增的3家基金專戶產(chǎn)品帶來沖擊，而金龍機電、【樂視網(wǎng)(300104)、股吧】大跌也令參與定增的基金產(chǎn)品損失慘重。

　　證監(jiān)會有關部門負責人曾表示，定增定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。定增股票品種以市場約束為主，主要面向有風險識別和承擔能力的特定投資者，因此發(fā)行門檻較低，行政約束相對寬松。但從實際運行情況來看，投資者往往看中發(fā)行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內(nèi)在投資價值。過分關注價差會造成資金流向以短期逐利為目標，不利于資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿后，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利于保護中小投資者合法權益。

　　2017年以來，監(jiān)管機構(gòu)接連出臺再融資新規(guī)與減持新規(guī)，規(guī)范市場秩序，對定增市場及定增基金產(chǎn)生了顯著影響。九泰基金致遠權益投資事業(yè)部總監(jiān)劉開運表示，再融資新規(guī)出臺后，由于定增發(fā)行價的定價基準日發(fā)生了變化，潛在的發(fā)行折價率出現(xiàn)明顯下滑，“打折買股票”的效應隨之減弱，很多投資者轉(zhuǎn)而選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式再融資。

　　劉開運表示，定增投資市場經(jīng)歷過去2年的較大起伏，目前看仍有較好的投資價值。定增項目有鎖定期，在高換手率的A股市場，定增項目是一種有效的中長期投資資產(chǎn)配置工具。隨著近期定增市場的優(yōu)勝劣汰，真正具備持續(xù)業(yè)績表現(xiàn)的上市公司得以存活并延續(xù)定增融資，而隨著定增融資主體的資質(zhì)不斷優(yōu)化，真正具備長期投資理念的投資者，也會獲得更好的投資機遇。（經(jīng)濟日報記者 周 琳）