北上資金緣何青睞銀行股

　　來源：北京商報

　　周科競

　　據(jù)媒體報道，陸港通北上資金近期主要購買了以銀行股為代表的金融股，A股投資者不怎么青睞的“大胖子”銀行股，在外資眼中卻是香餑餑，這反映出投資價值理念的不同，外資看上的是銀行股的大比例分紅，而非一朝一夕的漲停、跌停。

　　從國際成熟股市來看，通常一開始都是先有債市，投資者先買賣債券，然后才有了股票市場，這時候投資者不知道如何給股票定價，于是就參考債券的價格，看股票每年能分多少紅利，然后用這個紅利去對比債券的利息，最后給股票定價。于是，就有了市盈率的概念。所以說，外資購買股票，從本能上就會用股票去對比債券，因而他們選擇A股股票，自然就會考慮高分紅、低股價的大型銀行股，這是最為穩(wěn)妥的投資方式。

　　以【工商銀行(601398)、股吧】為例，工商銀行當(dāng)前股價為5.51元/股，公司2017年度利潤分配方案為10派2.408元，而且工商銀行每年的現(xiàn)金分紅都是保持穩(wěn)定且有一定幅度的增長，這樣境外投資者就會用股價和分紅來衡量工商銀行的投資價值。即外資認(rèn)為，投資5.51元買入工商銀行1股股票，每年可以獲得0.24元的現(xiàn)金分紅，收益率為4.36%，這個收益率水平能夠達(dá)到投資者的要求，而且好于相關(guān)債券的利息收入。因而外資才會愿意買入工商銀行股票，這就是外資選股的一個重要邏輯。

　　同樣的道理，高分紅率的其他銀行股也受到了北上資金的青睞，他們看重的不僅僅是這些銀行股一年的分紅，而是持續(xù)不斷地穩(wěn)定現(xiàn)金分紅。類似【中國神華(601088)、股吧】那樣賺錢了就大分特分，來年分紅率卻下降的公司，外資只會按照它的較低分紅水平來衡量其投資價值。對于外資而言，最好的現(xiàn)金分紅方式就是穩(wěn)定增長，這一點值得A股的上市公司和投資者們參考。

　　作為A股市場的投資者，一定要放棄追漲殺跌的理念，真正開始價值投資，這樣才能在未來的全球化過程中掌握到主流的估值體系。目前來看，題材炒作雖然很受投資者青睞，但中長期來看，題材股的市場空間不會很大，畢竟MSCI基金是不可能去追高那些概念炒作的妖股的。

　　當(dāng)然，以業(yè)績和分紅作為價值投資的指標(biāo)并非適合所有上市公司。例如特斯拉從來沒有盈利過，更加不用說現(xiàn)金分紅，但是特斯拉依然有很高的股價。再如，巴菲特的公司也是“守財奴”，只賺錢卻從來不分紅，但即便這樣，它們同樣受到了投資者的追捧，所以投資者也要辯證地看待價值投資。

　　不過，投資者需要明白，不管如何，傳統(tǒng)的經(jīng)典價值投資理念始終是最為穩(wěn)健靠譜的。