擴大開放加強監(jiān)管 A股更具吸引力

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，今年以來涉外資金保持逾千億元凈流入規(guī)模，A股市場短期吸引力頗強。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國資本市場進一步深化改革、擴大開放，A股市場對海外資本吸引力將進一步提升。在開放擴大過程中，資本市場需不斷強化基礎(chǔ)制度建設(shè)，及時更新相應(yīng)法律法規(guī)，提升監(jiān)管國際化水平，嚴防風(fēng)險，確保市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　吸引外資能力不斷提升

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，前7個月，涉外投資者（包括QFII、RQFII、滬股通、深股通）凈買入金額總計1696.12億元。

　　天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)顯示，截至7日，今年以來滬股通、深股通累計凈流入數(shù)分別為1097.06億元和834.57億元，其中，近一個月分別為299億元、83.53億元。

　　此前，富時羅素指數(shù)公司表態(tài)，力爭未來5年內(nèi)完成中國A股納入指數(shù)工作。證監(jiān)會表示，積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重。

　　對此，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責人田利輝表示，A股納入富時羅素國際指數(shù)能帶來增量資金、國際級證券分析和推動價值投資，為A股長期期待的慢牛格局埋下伏筆。

　　“如果A股被納入富時羅素國際指數(shù)，勢必會引起國際機構(gòu)投資者注意，會接收大量外來資金流，獲長期資金?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601375/" target="_blank" title="中原證券(601375)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)">中原證券(601375)、股吧】研究所所長王博認為，提升A股在MSCI指數(shù)中比重，能幫助國內(nèi)外投資者更好地接納A股，還能幫助擴大A股市場對外開放程度。A股市場有望更規(guī)范化，獲得更強抗風(fēng)險能力。

　　具體來看，據(jù)【太平洋(601099)、股吧】證券總裁助理、研究院院長魏濤測算，如A股被納入富時羅素指數(shù)，預(yù)計初始權(quán)重為5%，后續(xù)將增至32%，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。

　　證監(jiān)會還表態(tài)，加快推動證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實落地。

　　王博表示，放寬證券行業(yè)外資股比落實后，短期內(nèi)會有大量外資被吸引至國內(nèi)證券行業(yè)和資本市場。一方面能為國內(nèi)市場帶來大量資金流，另一方面能加快國內(nèi)市場與國際接軌，使資金雙向流動能力加強。

　　在抓緊推進滬倫通各項準備工作方面，王博認為，滬倫通的推動能幫助A股較快成長，增加流動性和抗風(fēng)險能力。

　　“跟滬港通、深港通相比，滬倫通可帶來更多歐洲投資者和資產(chǎn)標的?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601211/" target="_blank" title="國泰君安(601211)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)">國泰君安(601211)、股吧】首席經(jīng)濟學(xué)家花長春表示，滬倫通為國內(nèi)投資者提供差異較大的投資標的，引入相對成熟的歐洲投資者。國內(nèi)投資者可能不太熟悉歐洲市場資產(chǎn)標的，需注意防范風(fēng)險。

　　此外，證監(jiān)會還表示，修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，統(tǒng)一準入標準，放寬準入條件，擴大境外資金投資范圍。

　　“擴大QFII、RQFII開放，總體上有利于中國資本市場長期發(fā)展?！被ㄩL春認為，投資者結(jié)構(gòu)越多元，中國市場就會越健康。目前，國外投資者對中國資產(chǎn)非常感興趣。因此，擴大開放有利于外國資本進入中國市場，但短期市場也不能過分期待，這些措施著眼于長期制度建設(shè)，而非短期吸引資本流進。

　　王博強調(diào)，修改后的制度明顯放寬資本準入限制，是為吸引更多資金流入國內(nèi)資本市場。擴大境外投資范圍明確傳達出推動國內(nèi)資本市場國際化導(dǎo)向。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，逐步放寬準入，逐步擴大QFII、RQFII投資范圍有助于在保證連續(xù)性和穩(wěn)妥性背景下推進資本項目開放目標。QFII、RQFII這些機構(gòu)投資者投資比例擴大，對增加市場穩(wěn)定性、增強市場中長期價值投資理念具有引導(dǎo)意義。

　　擴大開放將形成共贏局面

　　王博表示，證監(jiān)會此次提出全面深化資本市場擴大開放，首先，這將會帶來雙向影響。一方面，擴大開放能吸引外資，使海外資金流入我國資本市場；另一方面，對外開放程度擴大后可為外企提供良好發(fā)展環(huán)境，增加外商在我國上市數(shù)量。其次，資本市場擴大開放、與國際市場接軌后，為適應(yīng)國際規(guī)則，規(guī)范化和法治化程度會得到進一步提升，信息更透明，流通性增加。

　　郭磊也認為，擴大資本市場開放具有深遠意義。一是國內(nèi)資本市場可以吸收海外市場的一些經(jīng)驗，在規(guī)則上進一步規(guī)范化和國際化；二是在擴大開放過程中，機構(gòu)和個人投資者的投資理念會更趨于長期化和價值投資；三是可以讓海外投資者通過了解中國的企業(yè)、中國的市場。

　　“資本市場進一步開放將為國內(nèi)市場帶來萬億元級別增量資金。”魏濤表示，同時提升A股市場機構(gòu)投資者比例，降低市場非理性波動風(fēng)險。

　　此外，開放還可以促進改革。田利輝認為，中國資本市場進一步擴大開放能提供海外資金服務(wù)中國經(jīng)濟建設(shè)的機會，增加國內(nèi)投資者新的投資渠道，提升中國上市公司治理質(zhì)量，提高中國資本市場監(jiān)管水平，提振中國股票市場投資者信心，推動中國金融全球化進程和步伐。

　　促開放更應(yīng)加強監(jiān)管

　　“資本市場進一步開放將為A股市場帶來更多風(fēng)格的投資機構(gòu)?！蔽簼f，需更進一步加強制度建設(shè)，有效利用好外資對中國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，也需制定好相關(guān)法律法規(guī)，對新的市場參與者實施有效監(jiān)管。

　　田利輝建議，不僅要開放渠道、引進資金，而且應(yīng)改善市場結(jié)構(gòu)、提升投資理念。中國資本市場需借助國際化獲得更大程度市場化、更大力度法治化和更大深度價值化，逐步增強內(nèi)資證券機構(gòu)國際競爭力，引導(dǎo)更多智慧資本和實力資本服務(wù)中國實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　“鑒于目前的外貿(mào)大環(huán)境，有三點值得注意的地方。”王博認為，首先，應(yīng)意識到與國際金融市場接軌意味著國內(nèi)資本市場面臨的影響也會相應(yīng)增大，要謹慎應(yīng)對金融形勢，密切關(guān)注資金流動趨勢，加快推動國內(nèi)資本市場規(guī)范化和法治化。第二，在促進開放同時不放松監(jiān)管，保證市場平穩(wěn)健康發(fā)展。此外，不能認為進一步擴大開放后市場就可確保無虞了，要提高抗風(fēng)險能力，還要在國內(nèi)堅持拉動內(nèi)需，創(chuàng)造內(nèi)生性動力，堅定做好去杠桿工作，防范風(fēng)險，發(fā)揮財政政策的積極作用。

　　花長春認為，開放、改革是相輔相成的。擴大開放需完善國內(nèi)權(quán)益市場基本制度，尤其是發(fā)行制度和退市制度改革，形成上市公司優(yōu)勝劣汰良性循環(huán)。要處理好資本市場開放和資本跨境流動的宏觀審慎管理的關(guān)系。