■金百臨咨詢 秦 洪

　　經(jīng)過了前期單邊下跌的走勢之后，本周A股市場出現(xiàn)了大起大落構(gòu)筑底部的態(tài)勢。其中，上證指數(shù)在2700點(diǎn)一線形成了雙重底的K線形態(tài)。創(chuàng)業(yè)板指也因?yàn)楸局芩牡拈L陽K線而有拔開云霧見日出的感覺。因?yàn)樵谥芩拇鬂q之后，周五創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)強(qiáng)硬，顯示出多頭強(qiáng)大的引導(dǎo)能力?？磥?，短線A股人氣已經(jīng)恢復(fù)，個股行情有望漸趨活躍。

　　對于A股市場的走勢來說，今年以來的整體走勢的確不振。一方面是因?yàn)橥鈬畔⒌臎_擊，挫傷了市場參與者對我國產(chǎn)業(yè)升級前景的樂觀預(yù)期，進(jìn)而對整個A股的業(yè)績成長前景有了擔(dān)憂。另一方面則是因?yàn)槿ジ軛U讓A股市場持續(xù)出現(xiàn)閃崩股，君子不立危墻之下，使得一批又一批的資金退出市場，A股隨之疲軟。

　　不過，前期的下跌并不是壞事。不僅僅是因?yàn)橥ㄟ^下跌釋放了風(fēng)險(xiǎn)，將未來一些不確定的因素全部反映在持續(xù)下跌的價(jià)格走勢中。因此，這就有著一定的利空出盡是利多的感覺。而且還因?yàn)槌掷m(xù)下跌在釋放股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的同時，也使得A股的估值漸趨合理。諸多信息顯示出當(dāng)前A股整體市盈率的中位數(shù)已擊穿歷史平均值。其中，銀行股、證券股等金融股的估值更是達(dá)到了歷史低位區(qū)域，此時就意味著A股的下跌空間越來越小，下跌的阻力越來越大。A股以往的經(jīng)驗(yàn)也顯示出A股的中長期運(yùn)行方向一真是向著阻力最小的方向運(yùn)行，所以，此時的A股就醞釀著轉(zhuǎn)機(jī)。

　　而近段時間關(guān)于貨幣政策的相關(guān)表述則加速了轉(zhuǎn)機(jī)的來臨，比如說關(guān)于去杠桿至穩(wěn)杠桿的表述，再比如說商品房首付貸款的打9折等信息，意味著社會的資金面開始趨于寬松。這無疑改變了今年以來因流動性收緊而持續(xù)出現(xiàn)閃崩股的A股下跌邏輯。更為重要的是，A股和房地產(chǎn)市場一樣，均自帶貨幣現(xiàn)象的特征。也就是說，只要社會流動性趨于寬松，往往對應(yīng)著資產(chǎn)價(jià)格的上漲。因此，隨著社會流動性在近期的持續(xù)寬松，國債逆回購利率已經(jīng)降至3%以下，國債收益率也在持續(xù)下行，此時，A股的轉(zhuǎn)機(jī)來臨，拐點(diǎn)隨之出現(xiàn)，也就有了近期A股市場的回穩(wěn)走勢。

　　由于目前的環(huán)境改善具有一定的延續(xù)性，因此，可以推測的是，近期A股市場所背靠的流動性仍然會進(jìn)一步寬松，從而帶來A股市場的人氣持續(xù)復(fù)蘇，進(jìn)而推動著指數(shù)重心的上移。看來，不僅僅是本周，下周，甚至包括余下來的8月時間，A股都有著較為積極走勢的可能性。

　　與此同時，A股市場也已形成了清晰的漲升主線，有了主心骨，也就意味著反彈行情的穿透力更為強(qiáng)勁。比如說基建主線，不僅僅是工程機(jī)械板塊的重心上移，而且還包括補(bǔ)短板的中西部地區(qū)的水泥建材股的強(qiáng)勢行情。這就意味著基建項(xiàng)目的陸續(xù)開工，將刺激著此類個股的業(yè)績彈升的預(yù)期，進(jìn)而推動著股價(jià)重心的上移。再比如說近期5G產(chǎn)業(yè)股、醫(yī)藥生物股等為代表的產(chǎn)業(yè)升級主線，也明顯有著資金凈流入的態(tài)勢，此類個股就有望反復(fù)走高，牽引著指數(shù)重心的回升。

　　因此，可以推測的是，中短線A股市場進(jìn)入了復(fù)蘇期。只是近期成交量不足，周五的滬市成交量只有1231.1億元，顯示出增量資金仍然處于觀望狀態(tài)，這可能會抑制反彈的目標(biāo)位置。但不會改變A股市場相對強(qiáng)硬格局的判斷。其中，領(lǐng)漲品種除了上述提及的基建主線、產(chǎn)業(yè)升級主線外，還可能會包括大股東的生產(chǎn)自救主線，主要是包括那些在今年上半年跌幅慘烈的品種，由于前期的過度下跌釋放了風(fēng)險(xiǎn)，也帶來了巨大的套牢盤。這些套牢盤看到市場人氣回升，必然會重新籌集資金進(jìn)行生產(chǎn)自救，從而帶來新的投資機(jī)會。所以，在操作中，穩(wěn)健的投資者可以積極跟蹤基建主線、產(chǎn)業(yè)升級主線。激進(jìn)型的投資者可以考慮今年上半年以來因閃崩而大跌品種。當(dāng)然，也需要考慮一下這些公司所處的產(chǎn)業(yè)、公司的產(chǎn)品競爭力等因素，這樣才可以做到進(jìn)可攻，退可守的較佳境界。