都說A股見底了，看看歷次大底后率先反彈的是哪些板塊？

　　原創(chuàng) 王朱瑩

　　本周，滬綜指在創(chuàng)下2653.11點階段新低之后，出現(xiàn)V型小幅反彈。滬綜指周初的連續(xù)兩根大陽線，一方面顯示了2700點關鍵點位的強勁支撐，另一方面也表明了當下估值底、政策底、資金底正被夯實，反彈初現(xiàn)曙光。

　　安信證券首席策略分析師陳果認為，A股市場正在接近底部區(qū)域，已經(jīng)進入可投資階段。那么，哪些板塊值得布局？A股歷史上最近三次見底后，哪些板塊率先擎起反彈的大旗呢？

　　下行周期近尾聲

　　自從2015年6月12日以來，A股進入下行周期已有782個交易日，絕對跌幅接近47%。與2001年6月15日至2005年6月6日持續(xù)了956個交易日的下行周期相比，持續(xù)時間接近、跌幅也相近。簡單對比的話，或意味著本輪下行周期已經(jīng)步入尾聲。

　　　　陳果指出，市場見底反彈的一致特征，從宏觀層面來看，往往伴隨著流動性邊際寬松，政策層面的不斷釋放改革信號，以及宏觀經(jīng)濟預期的改善。市場層面看，A股在底部會有一些共同特征：如估值中位數(shù)處于低位、股票吸引力超過或接近債券、成交量下滑、個股市值萎縮、低價股數(shù)量上升、大規(guī)模個股破凈、強勢股補跌和低價股的估值修復等。

　　目前市場層面的特征已經(jīng)基本具備。譬如，據(jù)安信證券測算，當前Wind全A平均市盈率已經(jīng)接近2013年底部區(qū)間。如果考慮到當前全部A股10%-15%左右的盈利增速，PE將低于2013年。成交量方面，當前萬得全A換手率為1.50%，已經(jīng)低于2013年6月時水平，日成交額不足3000億元，約為前期峰值（2015年6月8日為22593.09億元）的12%。當前全部A股破凈率達到7.08%，為2013年市場見底至今的最高水平，中小創(chuàng)破凈率和破凈家數(shù)為歷次最高等等。

　　那么宏觀層面的風向是否也出現(xiàn)變化呢？答案是肯定的。

　　流動性層面上，央行副行長朱鶴新21日在國務院政策例行吹風會上表示，下一階段，央行將提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，不折不扣抓好貫徹落實，全力做好金融服務實體經(jīng)濟的相關工作。一方面要加強統(tǒng)籌協(xié)調，既形成政策合力，又防止政策疊加。另一方面，要把握好度，保持戰(zhàn)略定力。把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。平衡好多個目標之間的關系，疏通貨幣政策傳導機制，通過機制創(chuàng)新提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿，切實有效緩解企業(yè)融資難融資貴問題。

　　政策層面，【華安證券(600909)、股吧】策略組表示，7月末政治局會議強調更加積極的財政政策，已經(jīng)扭轉了市場關于財政基調偏緊的悲觀預期?！奔热徽咿D向已十分清晰，短期行情的節(jié)奏可根據(jù)政策細則的出臺節(jié)奏和政策執(zhí)行效果分階段把握?！比A安證券表示。

　　抄底如何布局

　　“目前從政策、資金、市場特征、投資者情緒及估值多個維度看，A股市場基本具備了底部區(qū)域的特征。這意味著雖然指數(shù)絕對低點無法預測，但市場在接近底部的區(qū)域其實已經(jīng)進入可投資階段。”陳果表示。

　　據(jù)媒體報道，目前已有險資試探性布局，產(chǎn)業(yè)資本也加大增持力度。Wind數(shù)據(jù)顯示，按公告日期計算，8月以來產(chǎn)業(yè)資本實現(xiàn)凈增持，凈增持額度為18.58億元，創(chuàng)年內第二高。7月整月則凈減持192.96億元。

　　具體增持金額居前的個股如圖：　　不過，當前市場熱點散亂，板塊輪動較快。資金若有意抄底，哪些板塊將擎起率先反彈的大旗呢？A股歷史上的幾次大底之后，率先反彈的又是哪些板塊呢？

　　一般認為，自2000年以來，A股市場的歷史底部一共出現(xiàn)過3次，分別是2005年6月6日的998.23點、2008年10月28日的1664.93點和2013年6月25日的1849.65點。

　　　　Wind數(shù)據(jù)顯示，三次歷史大底之后，漲幅前十行列始終有電氣設備和計算機板塊；國防軍工、傳媒、電子、商業(yè)貿(mào)易等板塊則兩次上榜。

　　陳果表示，未來一個階段的行情不具備系統(tǒng)性上漲基礎，主要是結構性的。主線將是符合中國產(chǎn)業(yè)升級方向和政策戰(zhàn)略支持、景氣能夠向上的新經(jīng)濟部門，龍頭將是其中的真成長公司，是能夠在基本面如“訂單/收入/利潤”等方面，得到驗證的公司。重點關注的方向應該在新科技、新消費、新服務領域，包括云計算、航空裝備、5G、半導體、新能源汽車等。

　　華安證券則建議配置上堅守三條主線：一是大眾消費類個股，主要是基本面推動的，也是增量資金配置的首選方向，機會具有長期性，建議逢低關注。二是周期股，建議把握政策放松帶來的脈沖性機會，如化工、建材、鋼鐵、養(yǎng)殖等。三是成長股，由于跌幅最大，如電子、5G等，機會主要來自“超跌反彈”。