A股通北向看穿機(jī)制落地，境外投資者賬戶面臨穿透式監(jiān)管

　　內(nèi)地與香港準(zhǔn)備一年多的“北向看穿”機(jī)制終于落地。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)周五宣布，北向看穿機(jī)制（投資者識(shí)別碼制度）將于9月17日正式實(shí)施。這意味著，未來參與滬股通、深股通的香港投資者，也將必須接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資者賬戶的穿透式監(jiān)管。

　　根據(jù)安排，香港交易所參與者須為每名滬深港通北向交易客戶編派一個(gè)數(shù)字編碼，并向港交所提供客戶識(shí)別信息。港交所表示，為確保市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒及符合規(guī)定，將于8月27日（下周一）起，向交易所參與者提供安全文件傳輸協(xié)議服務(wù)，方便其提交所需資料。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，香港證監(jiān)會(huì)也在研究在香港實(shí)行投資者識(shí)別碼機(jī)制，而對(duì)于滬深港通的南向資金，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)同意提供投資者識(shí)別資料，在“北向看穿”實(shí)施之后，“南向看穿”也有望盡快落地。

　　　　“南來活水”迎強(qiáng)監(jiān)管

　　隨著內(nèi)地與香港市場(chǎng)雙向開放的加速，滬、深港通在交易額度等方面也放松了限制。近年來，從香港經(jīng)由滬股通、深股通進(jìn)入內(nèi)地的“南來活水”，已經(jīng)成為影響A股市場(chǎng)的重要因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份滬深港通成交額總計(jì)2279億人民幣，日均成交額108.5億，【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥等熱門股票也成為香港投資者最青睞的A股標(biāo)的。

　　不過，長(zhǎng)期以來，滬、深港通南向與北向投資一直是不同的監(jiān)管方式。內(nèi)地證券市場(chǎng)采取穿透式交易及結(jié)算模式，所有買賣盤均須附載相關(guān)證券賬戶號(hào)碼，直至結(jié)算完成。

　　而在北向交易中，并沒有此種穿透式的安排，監(jiān)管機(jī)構(gòu)須向券商進(jìn)行查詢才能進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)察，這種安排沒能滿足內(nèi)地證券市場(chǎng)實(shí)時(shí)、全面監(jiān)察市場(chǎng)的需要。

　　此次實(shí)施“北向看穿”機(jī)制，港交所表示積極支持。在其看來，北向交易投資者識(shí)別碼模式的引入是滬、深港通的進(jìn)一步發(fā)展，以提高香港與內(nèi)地跨境市場(chǎng)監(jiān)察效率。

　　根據(jù)港交所周五公布的運(yùn)作細(xì)節(jié)，交易所參與者將按標(biāo)準(zhǔn)格式為每名北向交易客戶編派一個(gè)券商客戶編碼（BCAN），并向港交所提供客戶識(shí)別信息（CID），香港交易所會(huì)將有關(guān)信息交給內(nèi)地交易所。券商客戶編碼及客戶識(shí)別信息，是北向交易投資者識(shí)別碼模式的兩大組成部分，僅供監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)察市場(chǎng)之用。

　　“在過去一年已透過簡(jiǎn)布會(huì)、研討會(huì)及論壇等不同渠道，向市場(chǎng)參與者講解北向交易投資者識(shí)別碼模式，”港交所表示，亦多次安排測(cè)試及市場(chǎng)演習(xí)，協(xié)助交易所參與者在技術(shù)上及運(yùn)作上作好準(zhǔn)備，以符合新的監(jiān)管要求。

　　據(jù)記者了解，香港投資者對(duì)穿透式監(jiān)管的擔(dān)憂，主要集中在個(gè)人隱私的安全性上。對(duì)此，港交所曾作出解釋稱，中華通交易所參與者和透過中華通交易所參與者進(jìn)行北向交易的交易所參與者（TTEP），在北向投資者識(shí)別碼模式下收集、儲(chǔ)存、使用、披露和轉(zhuǎn)移個(gè)人資料時(shí)，應(yīng)遵循《私隱條例》及其他司法管轄區(qū)適用的相關(guān)數(shù)據(jù)保護(hù)法例的所有適用要求。

　　同時(shí)，中華通交易所參與者和 TTEP還須作出適當(dāng)安排（包括取得相關(guān)同意），確保聯(lián)交所可就此等規(guī)則目前所載的目的，在符合適用法律（包括《私隱條例》）的規(guī)定下，向相關(guān)內(nèi)地交易所或中國(guó)結(jié)算披露、轉(zhuǎn)移及提供客戶及相關(guān)實(shí)益擁有人的資料及個(gè)人資料。

　　　　穿透式監(jiān)管監(jiān)管漸成趨勢(shì)

　　今年全國(guó)“兩會(huì)”期間，證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋了“穿透式監(jiān)管”的含義。簡(jiǎn)言之，即內(nèi)地監(jiān)管者進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)，可以直接看穿投資者的賬戶編碼。這是在強(qiáng)監(jiān)管背景之下，基于A股散戶投資者為主的現(xiàn)實(shí)情況，進(jìn)行的主動(dòng)創(chuàng)新。

　　事實(shí)上，在這一監(jiān)管方式實(shí)施之初，國(guó)際上有許多不同聲音，有觀點(diǎn)認(rèn)為不符合國(guó)際慣例。因?yàn)閲?guó)際其他證券市場(chǎng)的監(jiān)管者，都看不到單個(gè)投資者賬戶，只能通過中介機(jī)構(gòu)去了解。

　　“穿透式監(jiān)管我們搞了很多年，從大家不理解、不認(rèn)識(shí)，到大家理解、認(rèn)同，”姜洋透露，建立穿透式監(jiān)管，創(chuàng)造了特有的中國(guó)監(jiān)管的方式，在國(guó)際上贏得了一部分理解和支持，也被部分借鑒。

　　目前穿透式監(jiān)管已經(jīng)成為具有一定國(guó)際共識(shí)的“中國(guó)經(jīng)驗(yàn)”。2017年12月7日，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行公布了中國(guó)“金融部門評(píng)估規(guī)劃”（FSAP）更新評(píng)估核心成果報(bào)告，報(bào)告對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)客戶賬戶實(shí)施“看穿式”管理給與肯定，并提出，中國(guó)在投資者保護(hù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方面的先進(jìn)做法值得其他市場(chǎng)借鑒。

　　事實(shí)上，目前除香港證監(jiān)局在考慮推行滬、深港通“南向看穿”及在香港推行投資者識(shí)別碼機(jī)制外，其他國(guó)家監(jiān)管者也在研究這一方式。

　　據(jù)港交所介紹，目前歐洲證券及市場(chǎng)管理局（ESMA）及美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正分別準(zhǔn)備實(shí)行投資者識(shí)別制度，作為歐盟‘金融工具市場(chǎng)法規(guī)二’（MiFID II）及美國(guó) Consolidated Audit Trail（CAT）計(jì)劃的一部份。

　　在亞太地區(qū)，澳大利亞證券及投資監(jiān)察委員會(huì)（ASIC）自 2014 年 3 月起亦在其規(guī)則中引入相關(guān)條文，要求市場(chǎng)參與者須在買賣盤、交易和交易報(bào)告中提供投資者識(shí)別資料。