8月22日，對于中美股市來說，都是一個值得銘記的日子。就A股市場來說，除了上證指數(shù)還在2700點區(qū)域繼續(xù)筑底之外，當(dāng)天的成交量僅為984億元，跌破1000億元大關(guān)，創(chuàng)下31個月來的新低。而美股則在這一天錄得史上最長牛市的新紀(jì)錄，在此之前美股最長的牛市紀(jì)錄是第3452天，而8月22日，始于2009年3月9日的本輪牛市紀(jì)錄達到了第3453天，一項新的紀(jì)錄因此而誕生。

　　　　不過，盡管8月22日這一天值得中美股市同時銘記，但二者的意義是完全背離的。A股市場反映出來的是行情的低迷與慘淡；而美股反映出來的是行情的火爆與熱烈。在投資者的收益上，A股市場的投資者顯然是虧損的，而美股投資者則是盈利的，甚至是大幅的盈利。因為本輪最長牛市，道瓊斯的漲幅接近300%，標(biāo)普500的漲幅超過300%，納斯達克的漲幅超過500%。享受本輪牛市盛宴的美國投資者無疑是幸福的。

　　同樣的時間，同樣置身于股市之中，中美股市的差別如此之大，這無疑是值得A股市場來反思的。A股應(yīng)該向美股學(xué)習(xí)點什么？

　　首先，從投資者的角度來說，是理性投資、價值投資。雖然美股經(jīng)歷了近十年的牛市，但美股并未瘋狂，仍然還是在理性投資的范疇。這不僅表現(xiàn)為美股的牛市是一種慢牛，而且受到炒作的股票，或者說行情的領(lǐng)頭羊都是受業(yè)績支撐或者是成長性良好的高科技公司，如創(chuàng)下萬億美元市值的蘋果等。并且即便是美股創(chuàng)下了最長牛市的新紀(jì)錄，但美股的市盈率并不離譜，如市盈率在三大指數(shù)中最高的納斯達克，目前也只是逼近A股創(chuàng)業(yè)板的市盈率。如截至8月22日，美國納斯達克綜合指數(shù)股票平均市盈率為35.5倍，A股創(chuàng)業(yè)板股票平均市盈率為36.4倍。

　　而A股則不同，牛市總是瘋狂。如2005年6月到2007年10月的牛市，2年零4個月的時間。上證指數(shù)暴漲了500%。由于是暴炒，隨之而來的是暴跌，跌幅達到72.82%，幾乎是從終點又回到起點，暴漲暴跌，典型的投機市特征。而2014年7月到2015年6月的瘋牛行情則持續(xù)了不到一年的時間，當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板的市盈率甚至達到了144倍。瘋牛過后迎來股災(zāi)。因此，同樣是牛市行情，A股的投機炒作是顯而易見的，這也導(dǎo)致了A股不可能有美股這樣的慢牛。

　　其次，美股是一個投資市，而不是圈錢市，有嚴(yán)刑峻法為牛市護航。如果是在A股市場，隨著股市的走牛，不僅有大量的新股發(fā)行上市，而且上市公司巨額再融資也會蜂涌而至，限售股的減持套現(xiàn)更是鋪天蓋地而來。只要是能圈錢的，就都到市場上來圈錢。股市的錢、牛市的錢不圈白不圈。但在美國股市，似乎并沒有這種特別圈錢者，一切還是按部就班，按制度辦事。特別是一些上市公司，不僅不到市場上來圈錢，相反還拿出巨額資金在高位回購公司股票，以此回報投資者。比如蘋果公司，今年5月表示，將增加1000億美元預(yù)算用于股票回購。而今年上半年，蘋果公司回購股票的金額已經(jīng)達到了430億美元。與此相比，A股上市公司就要汗顏了。

　　此外，美股擁有一批優(yōu)秀的上市公司，以自己的業(yè)績與成長性，為美股擔(dān)起攻城拔寨的功臣，帶領(lǐng)美股創(chuàng)下一個又一個的新紀(jì)錄。如在本輪牛市中，美國的五大科技股奈飛公司漲幅超過了57倍；亞馬遜漲幅接近30倍；蘋果公司漲逾19倍；谷歌A類股漲幅為6.87倍，臉書漲幅最小，為3.55倍，不過，臉書也是5只科技股中唯一一只2009年以后上市的股票。

　　但A股市場則缺少這種代表新經(jīng)濟、未來發(fā)展方向的高科技公司來為市場領(lǐng)航。即便是有這類公司上市，也因為A股的圈錢制度而在上市后學(xué)壞了。如創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)的牛股【樂視網(wǎng)(300104)、股吧】就是如此。沒有了優(yōu)秀的公司，好公司甚至在上市后變壞了，A股市場又如何能有美股這樣美妙的牛市行情呢？

　?。ㄔu論系作者個人觀點，不代表本報立場）

　　獨立財經(jīng)撰稿人 專欄作家 皮海洲