在債務危機、質(zhì)押爆倉、業(yè)績疲軟等一系列利空的疊加下，今年不少上市公司紛紛陷入資本困境。

　　尋求國資接盤成為不少民營公司的選擇。今年以來已有近160家上市公司簽署了股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其中有22家上市公司的接盤方均為國資。僅9月上半月，就有6家上市公司計劃向國資轉(zhuǎn)讓股份、控制權。

　　不過，投身國資的22家公司中，股價今年全部下跌。其中有8家公司股價直接腰斬，16家公司跌幅超過30%，可謂慘不忍睹。

　　市值方面，22家公司中，20家市值不足百億，有12家公司市值不足50億元，有8家公司市值低于30億元。市值較小，也意味著國資買下“殼資源”變得更為容易。

　　無論是地方國資還是區(qū)縣國資今年以來都收獲滿滿。其中深圳國資短短一月就布局2家上市公司。8月份，深圳市國資委還大比例入手【科陸電子(002121)、股吧】股權。即今年接手的上市公司已有3家。

　　據(jù)深圳市的上市公司透露，他們接到國資方面的洽談意向，據(jù)券商中國記者了解，市場對深圳國資的出手更充滿期待?！吧钲趪Y委未來還有很大的出手空間，比如說南山區(qū)，僅一個南山區(qū)就有130多家上市公司。由于股價持續(xù)下跌，其中有部分公司的大股東出現(xiàn)了股權質(zhì)押風險，尋求國資平臺合作或許成為最后的機會?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士向記者透露。

　　除了深圳外，河南國資近幾個月也頻頻出手，受讓或計劃受讓的上市公司股權也達到3家。國資接手上市公司控股權、直接出手買殼，標志著國資監(jiān)管正在從 “ 管資產(chǎn) ” 向 “ 管資本 ” 轉(zhuǎn)變。

　　短短半月，6家公司投身國資

　　近期，國資出擊A股的速度有所加快，僅9月上半月，已有6家上市公司計劃向國資轉(zhuǎn)讓股份、控制權，引發(fā)市場關注。

　　9月11日，【夢網(wǎng)集團(002123)、股吧】公告。公告稱，為優(yōu)化資本結構，深圳市國資委下屬公司擬大比例戰(zhàn)略入股該公司，目前已與其股東達成入股意向，計劃以現(xiàn)金購買其股東持有的部分股份。此次戰(zhàn)略入股行為可能導致公司實控人發(fā)生變更，公司股票自9月12日開市起停牌。

　　9月11日，同天，【華英農(nóng)業(yè)(002321)、股吧】計劃引入國資。公告稱，華英農(nóng)業(yè)與信陽華信投資集團（下稱“華信投資”）簽署意向協(xié)議，雙方基于戰(zhàn)略合作需要，擬進一步探索股權合作方案，改善華英農(nóng)業(yè)股權結構。披露信息顯示，華信投資實際控制人為信陽市政府。

　　9月10日，英唐智控、環(huán)能科技、怡亞通先后披露公告。一日之內(nèi)，就有三家公司先后披露國資控股或擬控股，分別為英唐智控、環(huán)能科技、怡亞通。

　　其中，怡亞通和環(huán)能科技披露擬引入國資控股股東；英唐智控披露非公開發(fā)行股份中擬引入浙江國有資本。

　　怡亞通公告稱，其控股股東怡亞通控股將上市公司5%股權轉(zhuǎn)讓給深圳投控，轉(zhuǎn)讓價格為5.5元/股。在完成后，深圳投控將持有怡亞通18.3%股權，成為其第一大股東。資料顯示，深投控為深圳國資委下屬國企。

　　同一天，環(huán)能科技也公告稱，控股股東環(huán)能德美投資擬籌劃為公司引進某國有企業(yè)戰(zhàn)略投資方。環(huán)能德美投資將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的形式由戰(zhàn)略投資方或其出資設立的控股子公司收購環(huán)能德美投資持有的環(huán)能科技部分股份，并成為環(huán)能科技的控股股東。擬轉(zhuǎn)讓股份比例為環(huán)能德美投資持有股份的20%到29%股份，環(huán)能科技股票自9月10日起停牌。

　　另一家上市企業(yè)英唐智控則公告稱，該公司與浙江國有資本簽署《戰(zhàn)略投資意向書》，浙江國有資本擬以戰(zhàn)略投資者的身份，以現(xiàn)金方式認購公司股票數(shù)不低于2億股，約占英唐智控此次股票發(fā)行后股票數(shù)的15%左右。

　　按照定增方案，英唐智控此次擬發(fā)行股票上限為2.1億股，募資不低于21億元。發(fā)行后，戰(zhàn)略投資者合計持股比例可能將達16.41%?？毓晒蓶|不排除因引入國有投資者獲取公司控制權，而進行部分股權轉(zhuǎn)讓的可能。

　　而在9月初，豫金剛石控股股東與河南農(nóng)投金控股份公司簽訂協(xié)議，將豫金剛石1.01億股轉(zhuǎn)給農(nóng)投金控，轉(zhuǎn)讓價格為4.67億元。轉(zhuǎn)讓完成后，農(nóng)投金控將持股8.42%。資料顯示，農(nóng)投金控是由河南省財政廳實際控股的企業(yè)。

　　國資加快布局，深圳國資更具想象空間

　　國資無疑成為今年股權轉(zhuǎn)讓的受讓方最重要的主力之一。統(tǒng)計顯示，今年以來已有近160家上市公司簽署了股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其中有22家上市公司的接盤方均為國資。將眾多民營公司納入國資囊中，也表明國資監(jiān)管正在從“管資產(chǎn)”向“管資本” 轉(zhuǎn)變。

　　　　具體而言，無論是地方國資還是區(qū)縣國資今年以來都收獲滿滿，并且部分國資劍指第一大股東，謀求實際控制權。

　　值得注意的是，深圳市國資委的出手速度和數(shù)量均名列前茅。繼9月10日拿下怡亞通實際控股權后，9月11日深圳市國資委又擬大比例戰(zhàn)略入股夢網(wǎng)集團，短短一個月就布局了2家上市公司。而在8月份，深圳市國資委還大比例入手科陸電子股權。這使得今年以來，深圳市國資委接手的上市公司已到3家。

　　“深圳國資委未來還有很大的出手空間，比如說南山區(qū)，僅一個南山區(qū)就有130多家上市公司。由于股價持續(xù)下跌，其中有部分公司的大股東出現(xiàn)了股權質(zhì)押風險，尋求國資平臺合作或許成為最后的機會?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士向記者透露。

　　除了深圳國資委以外，河南地方國資近幾個月也頻頻出手，受讓或計劃受讓的上市公司股權也達到3家。其中，華英農(nóng)業(yè)、豫金剛石背后的實際控制人分別市信陽市政府和河南省財政廳。此外，鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)管委會還在6月份計劃受讓大富科技控股權。

　　四川國資委則接手盛運環(huán)保和新筑股份。5月23日，川能集團、盛運環(huán)保及其控股股東開曉勝簽訂協(xié)議，開曉勝將其所持13.69%股份，全部轉(zhuǎn)讓給川能集團方面，以獲得該公司控制權。盛運環(huán)保 9月8日公告，川能集團及其一致行動人四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司，正在推進該公司債務重整、股權合作等大事項。

　　山東省國資委和江西省國資委分別拿下當代東方和國旅聯(lián)合。

　　值得注意的是，部分市縣級國資公司也紛紛進場A股。海淀國資繼持有翠微股份29.71%股權、三聚環(huán)保33.96%股權之后，今年7月8日，海淀區(qū)國資委又拿下了金一文化的控股權。

　　天海防務控股股東擬將控股權轉(zhuǎn)讓給揚中市金融控股集團有限公司，揚中金控即揚中市人民政府（江蘇省鎮(zhèn)江市下的縣級市）的全資子公司，成立于1994年，主營投資與資產(chǎn)管理，以及創(chuàng)投服務、企業(yè)投資服務。

　　由于國資往往擁有較強的資本優(yōu)勢，以及銀行間的資源，在企業(yè)評級與銀行授信方面能得到極大的幫助，并能為企業(yè)帶來更多的商業(yè)機會。但投身國資后，公司治理和激勵機制仍待解決。

　　投身國資背后，民企陷入資本困境

　　民企為何紛紛投身國資？

　　券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，投身國資的大多屬于小市值企業(yè)，在債務、股價持續(xù)下挫以及面臨股票質(zhì)押爆倉的風險下，多數(shù)企業(yè)已陷入資本困境，只能被迫“賣身”國資以謀求發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述22家上市公司中，除了三聚環(huán)保和怡亞通兩家公司的市值超過百億以外，其他20家公司的市值均低于百億，有12家公司市值不足50億元，有8家公司市值低于30億元。其中，市值最低的為紅宇新材，僅為19.33億元。上述公司普遍市值較小，也意味著國資買下“殼資源”變得更為容易。

　　除了市值較小外，投身國資的22家公司今年以來股價無一例外全部下跌，不少公司股價更是直接腰斬。其中有8家公司股價跌幅超過50%，16家公司跌幅超過30%。

　　跌幅最大的為金龍機電，跌幅為73.94%；盛運環(huán)保、*ST尤夫（維權）和豫金剛石跌幅超60%；騰信股份、金一文化、東方網(wǎng)絡和當代東方跌幅超過50%：三聚環(huán)保和華英農(nóng)業(yè)股價也接近腰斬，跌幅分別委49.49%和48.04%。

　　跌幅最小的市怡亞通，僅為8.76%，不過該股2017年跌幅為34.36%，2016年跌幅達52.40%，目前股價已不足2015年高點時的2成。

　　股價的持續(xù)下跌導致高比例質(zhì)押風險增加。以投身深圳市國資委的夢網(wǎng)集團為例，其大股東余文勝持股數(shù)量為1.64億股，持股比例為20%，就曾多次進行股權質(zhì)押。目前夢網(wǎng)集團的股權質(zhì)押總量占其流通A股的比例達53%。

　　　　正式成為國資系的一員的怡亞通，近日在接受機構調(diào)研時透露，今年以出乎預期快的速度達成現(xiàn)在的轉(zhuǎn)讓結果，是因為當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍存在非常大的不確定，民營企業(yè)謀發(fā)展面臨種種挑戰(zhàn)，尤其是市場資金成本過高這一問題。與深投控合作是順應混合所有制發(fā)展，完美匹配“深圳速度”。

　　怡亞通尋求國資接盤的原因折射出今年以來民營企業(yè)遭遇的資本困境，尤其是流動性困境。

　　今年眾多上市公司投身國資懷抱，與資金面上的壓力密切相關。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，融資難加劇了部分民營公司和大股東的流動性風險，而股價持續(xù)下行導致高比例質(zhì)押風險增加，引入資金實力雄厚的國資戰(zhàn)略持股甚至出讓控股權，成為脫困手段。