理財資金要入市炒股了？今日，這一話題在市場上引起熱切關注。

　　中國證券登記結算有限責任公司（下稱“中國結算”）20日發(fā)文表示，各類資管產品包括商業(yè)銀行理財產品投資范圍由相關法律、法規(guī)及監(jiān)管部門規(guī)定。新修訂業(yè)務指南不涉及各類資管產品包括商業(yè)銀行理財產品投資范圍的調整。

　　　　9月19日晚，中國結算發(fā)布了修訂后的《特殊機構及產品證券賬戶業(yè)務指南》，即日起開始實施。新修訂業(yè)務指南，放寬了商業(yè)銀行理財產品證券賬戶使用范圍。

　　此前的賬戶自律管理承諾書中，承諾投資范圍為：在貴公司開立的銀行理財產品證券賬戶僅限于參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優(yōu)先股等固定收益類產品的投資。

　　而修訂后的承諾投資范圍為：法律、法規(guī)及監(jiān)管部門許可的投資范圍，資金投向符合法律、法規(guī)及監(jiān)管部門的相關規(guī)定。

　　這意味著商業(yè)銀行理財投資范圍放寬，直接入市投資股票、上市基金等權益產品已基本沒有障礙。

　　銀行理財產品能否直接炒股

　　2018年7月20日，銀保監(jiān)會公布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》指出，商業(yè)銀行全部理財產品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%。

　　早在2009年，原銀監(jiān)會發(fā)布的《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]65號）要求，理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票，但私人銀行、高凈值、機構客戶不受限制。

　　所以理財新規(guī)征求意見稿被業(yè)內解讀為：銀行理財資金不能炒股的限制，隨著監(jiān)管新規(guī)的出臺被打破。

　　北京天馳君泰律師事務所合伙人銀行法律師劉立忠表示，

　　即將落地的理財新規(guī)，如果依然堅持“商業(yè)銀行全部理財產品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%，并允許投資公募證券基金”，那么按照新法優(yōu)于舊法的法律原則，理財新規(guī)可替代銀監(jiān)發(fā)【2009】65號的相關內容，也就意味著監(jiān)管方面放寬了理財產品投資股票的渠道。

　　一位股份制銀行資產管理部門副總經理也表示，理財產品可投什么，最終還要看理財新規(guī)如何規(guī)定，不宜過度解讀其它規(guī)定。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東表示，

　　這是中國結算第6次修訂機構客戶開戶規(guī)則，此次修訂涉及10個方面的內容，對各類資管產品開戶材料按照最新的資管新規(guī)進行了調整，其中對商業(yè)銀行理財產品開立證券賬戶做了修改，明確了商業(yè)銀行（包括農村合作銀行、城市信用社、農村信用社等其他銀行類金融機構）在“全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”登記的理財產品，可以開立商業(yè)銀行理財產品證券賬戶，簡化商業(yè)銀行理財產品開立證券賬戶的用章流程。

　　潘向東認為，這樣就打破了之前銀行理財只能參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優(yōu)先股等固定收益類產品的投資限制，銀行理財參與股票投資在制度上成為現(xiàn)實。

　　將給市場帶來長期增量資金

　　據(jù)銀行資管人士介紹，目前銀行理財產品處于預期收益型向凈值型轉型當中，需要擴充投資范圍以提升收益，分散風險。

　　銀行理財投資股票的意愿一直存在，此前多通過信托計劃、券商資管計劃來投資股票，需要向券商和信托支付通道費。可直接投資股票之后，將省去通道費用。據(jù)理財中心統(tǒng)計，銀行理財資金中已經有一定比例投資于二級市場股票。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，銀行理財產品資金余額為29.54萬億元，理財產品投資權益資產（含二級市場股票、為股票投資做的配資業(yè)務、非上市股權等）占比為9.47%，理財產品投資于股票占比為3.79%。

　　潘向東表示，新修訂業(yè)務指南也進一步明確了券商資管、基金專戶、私募基金、保險資管、信托產品、期貨資管等所有資管產品，在設立一層套嵌時開立證券賬戶需要的申請材料。

　　新修訂業(yè)務指南的發(fā)布，意味著資管新規(guī)下一層嵌套被允許，銀行理財可以委外購買公募產品、私募產品、券商資管、保險資管、信托等產品。此前，由于資管新規(guī)不允許資管產品多層嵌套，而一對一專戶必須出具銀行自有資金證明，因此堵塞了銀行理財通過委外投資其他資管產品的可能。

　　根據(jù)普益標準測算，我國二季度末銀行理財產品存續(xù)規(guī)模約為29.09萬億元，雖然資管新規(guī)之后規(guī)模有所下降，但依然是整個大資管行業(yè)中規(guī)模最大的資管產品。

　　潘向東認為，如果允許銀行理財直接投資股票，則此前通過多層嵌套繞道進入資本市場的障礙將被清除，實現(xiàn)了銀行理財作為資管產品與其他資管產品的公平競爭。短期內對二級市場產生的增量資金可能有限，但有助于規(guī)范銀行理財產品管理；長期來看，將有助于銀行理財對權益類產品投資的數(shù)量和規(guī)模增加，無疑將給市場帶來長期增量資金。