A股“入富”大考，發(fā)榜箭在弦上！哪些股票最受外資青睞？

　　來(lái)源：公私風(fēng)云

　　王媛媛

　　A股“入富”靴子落地在即！北京時(shí)間9月27日7時(shí)30分，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素將正式公布是否將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系。

　　幾小時(shí)后，A股的命運(yùn)是否會(huì)改寫？

　　繼今年6月成功納入MSCI（明晟）指數(shù)，A股再次迎來(lái)“入富”大考。分析人士普遍表示，此次納入的概率較高，短期市場(chǎng)情緒提振，千億海外增量資金有望流入，助推A股國(guó)際化進(jìn)程再上新臺(tái)階。自今年以來(lái)，A股配置價(jià)值逐漸凸顯，受外資青睞程度亦加碼升溫。隨著更多外資持續(xù)流入，A股的投資理念及風(fēng)格有望發(fā)生改變。

　　千億資金提振市場(chǎng)

　　據(jù)悉，富時(shí)全球股票指數(shù)體系（FTSE Global Equity Index Series）是富時(shí)羅素指數(shù)公司的旗艦指數(shù)體系，包含46個(gè)國(guó)家和地區(qū)的約7400只股票，占全球可投資市場(chǎng)總市值的98%，細(xì)分為發(fā)達(dá)、先進(jìn)新興、次級(jí)新興市場(chǎng)三個(gè)層面。作為全球第二大指數(shù)，截至2017年12月，已有16.2萬(wàn)億美元資產(chǎn)以富時(shí)羅素指數(shù)為基準(zhǔn)。

　　若順利“入富”，A股國(guó)際化步伐將更進(jìn)一籌，市場(chǎng)將獲得更多來(lái)自海外的增量資金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，理論上A股有望迎來(lái)逾3萬(wàn)億元人民幣的增量資金。

　　據(jù)申萬(wàn)宏源證券此前測(cè)算，根據(jù)2017年12月31日的數(shù)據(jù)，全球有超過1.7萬(wàn)億美元資產(chǎn)根據(jù)富時(shí)羅素全球股票指數(shù)（FTSE GEIS）配置，其中有1.4萬(wàn)億美元資產(chǎn)通過指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品被動(dòng)投資。假設(shè)按照0.8%的權(quán)重初步納入A股，則富時(shí)羅素將帶來(lái)1000億元人民幣左右資金，其中被動(dòng)資金規(guī)模約800億元左右。預(yù)計(jì)A股納入富時(shí)指數(shù)帶來(lái)的短期資金規(guī)模與納入MSCI相當(dāng)。

　　受訪機(jī)構(gòu)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析：“畢竟MSCI都加入了，理論上納入成功的話，A股市場(chǎng)增量資金增大，這是對(duì)A股的利好，特別是利好價(jià)值股和藍(lán)籌股。長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)使A股和全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性變強(qiáng)，并且反應(yīng)加快?！?/p>

　　“實(shí)際上，觀察之前A股納入MSCI后，其實(shí)整體影響有限，而且利好預(yù)期已經(jīng)有一大部分被市場(chǎng)提前反映，提前消化了?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)也表示：“A股‘入富’屬于長(zhǎng)期利好，短期更多是市場(chǎng)情緒的提振。參照MSCI的做法，正式生效期是在公布結(jié)果的一年后，屆時(shí)才會(huì)帶來(lái)資金流入。短期帶來(lái)的資金增量可能不大?！?/p>

　　多次“闖關(guān)”風(fēng)雨兼程

　　常言道，好事多磨，此次并非A股首次申請(qǐng)“入富”。

　　時(shí)間回溯到2015年的5月，富時(shí)羅素指數(shù)公司便宣布啟動(dòng)，將中國(guó)A股納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系的過渡計(jì)劃，還為A股專門設(shè)計(jì)了相應(yīng)的臨時(shí)過渡指數(shù)。

　　然而，這次“放風(fēng)聲”最終不了了之，A股并未真正納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系。接下來(lái)，道路愈加曲折。

　　2016年，我國(guó)首次申請(qǐng)加入富時(shí)羅素指數(shù)，富時(shí)羅素拒絕的主要理由是擔(dān)心A股市場(chǎng)干預(yù)問題；2017年9月，富時(shí)羅素對(duì)A股進(jìn)行評(píng)估，但由于資本流動(dòng)性和清算方面尚未達(dá)標(biāo)，A股再次“闖關(guān)”失敗。

　　此后，A股在“入摩”時(shí)，已經(jīng)針對(duì)國(guó)際投資者較為關(guān)心的問題做了諸多改進(jìn)，如完善停復(fù)牌制度、加大資本市場(chǎng)對(duì)外開放等，“誠(chéng)意”十足。

　　9月26日，明晟公司（MSCI）建議，將MSCI中國(guó)A股大盤股納入因子從5%提升至20%，這將分兩階段進(jìn)行——2019年5月半年度指數(shù)評(píng)估和2019年8月季度性指數(shù)評(píng)估。

　　“不探路但魚身要吃。MSCI與富時(shí)羅素也屬競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一個(gè)張開懷抱，另一個(gè)不甘落后，自然也要有所行動(dòng)。再加上A股加入國(guó)際指數(shù)的障礙已經(jīng)基本掃清，滬倫通年內(nèi)也預(yù)計(jì)落地，這些都為‘入富’增添了籌碼。MSCI開了口，后面再入新的指數(shù)，就會(huì)相對(duì)輕松一些。這也是之前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)‘入富’概率高的原因所在。”一位分析人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

　　據(jù)悉，富時(shí)羅素是倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）信息服務(wù)部的構(gòu)成之一，是倫交所的全資子公司。因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來(lái)滬倫通開通與富時(shí)羅素納入A 股同步推進(jìn)概率提升。

　　袁廣平對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析：“全球兩大指數(shù)編制公司為了爭(zhēng)奪A股市場(chǎng)，大有兵刃相見之勢(shì)。背后的邏輯是對(duì)A股投資價(jià)值的認(rèn)同，說明A股價(jià)值得到國(guó)際主流投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，指數(shù)公司才有動(dòng)力盡快將A股納入至合理比例，從而吸引更多資金跟蹤其指數(shù)?！?/p>

　　據(jù)悉，在先行者M(jìn)SCI和富時(shí)羅素的腳步下，摩根大通和彭博巴克萊指數(shù)也可能在明年做出調(diào)整。

　　外資青睞哪些股票

　　股市行情低迷，并未阻止外資抄底的腳步。今年以來(lái)，全球資本加大對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)的配置比例。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日收盤，今年以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入2371.76億元；其中，滬股通流入1376.55億元，深股通流入995.21億元。9月份以來(lái)，北上資金累計(jì)凈流入130.63億元。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，外資決定是否投資A股，一是看A股的國(guó)際化程度，有沒有加入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)；二是看A股的開放程度，資金進(jìn)出通道是否通暢；三是看A股股票的投資價(jià)值。今年以來(lái)，外資持續(xù)流入A股資金量超過2300億元，累計(jì)持有A股超過12000億元，說明外資對(duì)A股整體投資價(jià)值看好。

　　一般來(lái)說，作為A 股市場(chǎng)重要的長(zhǎng)線資金，海外資金的投資風(fēng)格偏向于穩(wěn)健。而在個(gè)股層面，外資主要偏好高市值、低估值、優(yōu)業(yè)績(jī)、高股息的股票標(biāo)的。

　　華泰證券策略團(tuán)隊(duì)表示，從富時(shí)全球納入A股指數(shù)和富時(shí)新興市場(chǎng)納入A股指數(shù)（過渡性指數(shù)）的成分股看，A股標(biāo)的主要集中在金融、醫(yī)藥、食品飲料、電子和地產(chǎn)等板塊。

　　據(jù)該團(tuán)隊(duì)分析，從富時(shí)全球納入A股指數(shù)的A股成分股看（截至2018.9.4），流通股市值權(quán)重靠前的行業(yè)為銀行（11.78%）、非銀行金融（8.22%）、醫(yī)藥（7.85%）、食品飲料（6.63%）、電子（5.32%）、房地產(chǎn)（5.10%）；權(quán)重位居前10的個(gè)股分別為：貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、?？低?、美的集團(tuán)、中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行。

　　申萬(wàn)宏源證券亦表示，目前富時(shí)羅素A股納入指數(shù)的成分股主要是大盤和中盤股，權(quán)重最大的行業(yè)主要是金融、工業(yè)和消費(fèi)品，合計(jì)權(quán)重超過60%，而個(gè)股權(quán)重排名靠前的是貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安和招商銀行。

　　向價(jià)值投資轉(zhuǎn)變

　　伴隨國(guó)際指數(shù)接連“納A”，外資持股比例進(jìn)一步提高，或催化A股投資理念及生態(tài)發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

　　楊德龍?jiān)诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為：“現(xiàn)在外資在A股市場(chǎng)的占比越來(lái)越大，對(duì)A股市場(chǎng)的投資理念以及A股市場(chǎng)的生態(tài)都造成了很大的影響。以往A股市場(chǎng)是以散戶為主的市場(chǎng)，投資者喜歡炒消息、炒題材。現(xiàn)在從A股市場(chǎng)的整體氛圍來(lái)看，投資者逐步偏向于價(jià)值投資?！?/p>

　　“外資的流入不僅給A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，更重要的是帶來(lái)價(jià)值投資理念。隨著行業(yè)集中度的提高，各個(gè)行業(yè)盈利將逐步向頭部集中。建議投資者繼續(xù)關(guān)注一些低估值的藍(lán)籌股，特別是一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的高股息率的股票，而外資重倉(cāng)持有的一些股票，可以作為重要的投資參考?！睏畹慢堖M(jìn)一步表示。

　　“投資理念轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，業(yè)績(jī)不好的股票很難再妖了，同時(shí)大盤藍(lán)籌股會(huì)崛起，以前炒小盤股炒次新股的套路沒那么容易賺錢了?！蹦惩顿Y人士感慨道。