A股四季度將迎大反彈行情？這些熱點(diǎn)你get到了嗎

　　原創(chuàng)： 王媛媛 劉新余

　　國(guó)慶黃金周接近尾聲，A股第四季度交易即將拉開(kāi)帷幕。隨著A股“入富”提振市場(chǎng)情緒，機(jī)構(gòu)普遍看好四季度A股走勢(shì)，市場(chǎng)低估值優(yōu)勢(shì)漸顯，有望迎來(lái)強(qiáng)力反彈。此外，金融、消費(fèi)等成為熱點(diǎn)配置板塊。

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　　四季度強(qiáng)力反彈？

　　9月份最后一周，也是三季度最后一周，重大影響事件不斷，MSCI建議將A股大盤(pán)股納入因子從5%提升至20%、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次加息、A股成功“入富”，無(wú)一不刺激著A股的神經(jīng)。

　　上證指數(shù)、深證成指均在9月18日走出觸底反彈行情，以光頭中陽(yáng)線收盤(pán)。此后，連續(xù)8個(gè)交易日，出現(xiàn)了六根陽(yáng)線。北上資金凈流入加大，伴隨藍(lán)籌股走強(qiáng)、上證50指數(shù)搶眼，A股進(jìn)入反彈行情。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此為陽(yáng)氣上升的表現(xiàn)，也是多空轉(zhuǎn)換的信號(hào)。9月28日，國(guó)慶黃金周前最后一個(gè)交易日，三大股指均以陽(yáng)線收盤(pán)。上證指數(shù)報(bào)收于2821.35點(diǎn)，上漲29.58點(diǎn)，漲幅1.06%，總成交額1253.70億元；深證成指報(bào)收于8401.09點(diǎn)，上漲66.34點(diǎn)，漲幅0.80%，總成交額1378.41億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收于1411.34點(diǎn)，上漲10.98點(diǎn)，漲幅0.78%，總成交額414.16億元。

　　滬深兩市成交量延續(xù)放大形勢(shì)，資金入場(chǎng)力度進(jìn)一步加大，那么節(jié)后大盤(pán)是否會(huì)繼續(xù)上漲？

　　前陣子，市場(chǎng)靜待A股底部信號(hào)，股價(jià)破凈、企業(yè)回購(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本增持等有跡象可尋。因此，在探底回升的邏輯下，從機(jī)構(gòu)展望來(lái)看，普遍認(rèn)為存在反彈行情。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君認(rèn)為，四季度A股市場(chǎng)存在弱反彈窗口，存在明顯的加倉(cāng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。短期來(lái)看，A股成功闖關(guān)富時(shí)羅素指數(shù)后，將帶來(lái)千億級(jí)別增量外資，短期內(nèi)提振市場(chǎng)情緒，近期以北向資金為代表的外資增量不斷涌入，或是整個(gè)四季度強(qiáng)反彈的核心驅(qū)動(dòng)因素。

　　新時(shí)代證券表示，市場(chǎng)可能會(huì)在四季度有較大級(jí)別的反彈，主要原因有A股估值合理、流動(dòng)性政策緩和、年末年初經(jīng)濟(jì)和盈利數(shù)據(jù)重要性逐漸下降，以及十九屆四中全會(huì)將召開(kāi)。

　　【中原證券(601375)、股吧】指出，考慮到A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的下跌，已基本較為充分地消化了主要的利空因素。隨著未來(lái)監(jiān)管層利好政策的持續(xù)推出，A股市場(chǎng)的中級(jí)反彈有望繼續(xù)推進(jìn)。建議投資者逢低繼續(xù)關(guān)注低估值的藍(lán)籌股，以及估值合理的成長(zhǎng)股和部分消費(fèi)龍頭股。

　　不過(guò)，有機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　【光大證券(601788)、股吧】策略分析師表示，三季度磨底完成，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。往后看，沒(méi)有一帆風(fēng)順的反彈和大反轉(zhuǎn)，更多是越磨越高。

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　　“入富”熱點(diǎn)追不追？

　　A股闖關(guān)富時(shí)羅素指數(shù)成功，是節(jié)前資本市場(chǎng)的又一重要時(shí)刻。對(duì)于納入其中的標(biāo)的股票，A股投資者可否跟著外資一起買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)？

　　參考2017年宣布將 A 股納入MSCI的經(jīng)驗(yàn)，首先，整體來(lái)說(shuō)，宣布“入摩”后，A 股整體表現(xiàn)較好；其次，風(fēng)格方面，大盤(pán)風(fēng)格優(yōu)于小盤(pán)風(fēng)格持續(xù)演繹。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】最新研報(bào)認(rèn)為，A 股納入富時(shí)指數(shù)疊加 MSCI 建議提高 A 股納入因子，意味著 A 股在加速?lài)?guó)際化。富時(shí)將與 MSCI 形成共振，長(zhǎng)期將深刻改變 A 股生態(tài)，同時(shí)將進(jìn)一步強(qiáng)化外資持續(xù)流入 A 股的趨勢(shì)。馬太效應(yīng)將凸顯，外資偏好行業(yè)龍頭股，以龍為首風(fēng)格將持續(xù)演繹。

　　招商證券研報(bào)指出，外資將繼續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中。富時(shí)中國(guó)A股互聯(lián)互通全盤(pán)指數(shù)共1249只成分股，涵蓋大盤(pán)（407只）、中盤(pán)（381只）、小盤(pán)（461只）股票。前十大股票包括貴州茅臺(tái)、?？低暋⒚赖募瘓F(tuán)、上汽集團(tuán)，以及中國(guó)平安、招行、農(nóng)行、工行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等金融股，合計(jì)權(quán)重15.5%。

　　安信證券首席策略分析師陳果表示，參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，“入富”名單和“入摩”名單重疊度較高，首先短期利好A股藍(lán)籌權(quán)重股，尤其在金融與食品飲料領(lǐng)域。

　　陳果對(duì)成為A股上市公司前十大股東的境外投資者進(jìn)行觀察，發(fā)現(xiàn)其對(duì)于食品飲料、家電行業(yè)最為偏好，且持股周期較長(zhǎng)，至少在3年以上，中位數(shù)在5年左右。

　　隨著MSCI、富時(shí)羅素接連擁抱A股，億萬(wàn)級(jí)長(zhǎng)線資金候場(chǎng)，受外資偏好的價(jià)值投資理念不斷得到強(qiáng)調(diào)。

　　星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)在底部時(shí)，最有效的策略就是堅(jiān)定持有能持續(xù)增長(zhǎng)的好公司。因此，投資者無(wú)需繼續(xù)悲觀，此時(shí)應(yīng)該關(guān)注性?xún)r(jià)比較高、成長(zhǎng)性確定的價(jià)值成長(zhǎng)股。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型的趨勢(shì)中，經(jīng)濟(jì)從人口紅利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向人才紅利驅(qū)動(dòng)，中國(guó)企業(yè)將向微笑曲線兩端升級(jí)，企業(yè)向研發(fā)、采購(gòu)、設(shè)計(jì)、品牌等方向發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力潛力的好公司。

　　袁廣平進(jìn)一步解釋說(shuō)：“當(dāng)前背景下，‘好公司’就是指能夠代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的價(jià)值成長(zhǎng)股。這些價(jià)值成長(zhǎng)股每年的業(yè)績(jī)大概率增長(zhǎng)且可持續(xù)，經(jīng)歷年中的調(diào)整，以及年底面臨估值切換，當(dāng)前性?xún)r(jià)比較高?！?/p>

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　　基建主題被寄予厚望

　　分析人士認(rèn)為，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響最大的投資、出口、消費(fèi)“三駕馬車(chē)”依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)并不悲觀。

　　從外部環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息利空逐漸釋放。9月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再度加息25個(gè)基點(diǎn)，這已是美國(guó)年內(nèi)第三次加息，也是美國(guó)2015年加息周期開(kāi)始以來(lái)的第八次加息。

　　中信建投策略張玉龍團(tuán)隊(duì)表示，由于中國(guó)債務(wù)以?xún)?nèi)債而非外債為主，因此匯率的波動(dòng)對(duì)于中國(guó)的影響不大；且中國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，有能力在不加息的同時(shí)保持人民幣幣值穩(wěn)定，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境改善與外部均衡守護(hù)的雙重目標(biāo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大。

　　此外，國(guó)內(nèi)方面，在補(bǔ)短板的強(qiáng)預(yù)期下，基建投資被寄予厚望。

　　華泰證券宏觀研究李超團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，今年四季度中國(guó)GDP增速為6.5%，并認(rèn)為基建投資增速下半年有望較上半年反彈。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，國(guó)家發(fā)改委強(qiáng)調(diào)穩(wěn)投資，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，穩(wěn)定有效投資增長(zhǎng)。今年1.35萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行，將進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)今年四季度乃至明年基建復(fù)蘇的預(yù)期，在提振市場(chǎng)情緒的同時(shí)，也將有效推動(dòng)相關(guān)行業(yè)持續(xù)向好。

　　東興證券認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，“三駕馬車(chē)”出現(xiàn)了一定程度的失靈。預(yù)計(jì)基建投資有望對(duì)沖貿(mào)易和消費(fèi)下滑帶來(lái)的影響，短期看好基建主題的反彈。

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　　金融消費(fèi)是熱門(mén)主題

　　弱市行情下，大金融、大消費(fèi)板塊一直有天然的防御功能，且持續(xù)得到機(jī)構(gòu)和資金的青睞。前期，金融消費(fèi)總體得到一定的價(jià)值體現(xiàn)，那么四季度又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

　　國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)指出，A股正式“入富”后，增量資金特別是追蹤富時(shí)羅素指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)基金，將主要流入“金融、消費(fèi)”板塊，因此大消費(fèi)金融板塊將受益。

　　華創(chuàng)證券策略團(tuán)隊(duì)王君認(rèn)為，當(dāng)前四季度風(fēng)險(xiǎn)空窗期，可優(yōu)選上證50為代表的權(quán)重股，建議關(guān)注受益于政策對(duì)沖、估值較低的金融板塊。

　　“配置結(jié)構(gòu)上，關(guān)注銀行等高股息標(biāo)的底倉(cāng)配置機(jī)會(huì)，從大博弈、補(bǔ)短板的角度，布局軍工、網(wǎng)絡(luò)安全、5G、芯片等科創(chuàng)股。必需消費(fèi)品仍將受益于中低收入者消費(fèi)升級(jí)?！惫獯笞C券策略團(tuán)隊(duì)表示。

　　李超團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，近期消費(fèi)實(shí)質(zhì)性政策利好落地，政策力度強(qiáng)于以往，有望帶動(dòng)汽車(chē)、生活必需品消費(fèi)增速反彈，利好汽車(chē)、食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)零售等行業(yè)。中長(zhǎng)期利好醫(yī)療、移動(dòng)通訊、互聯(lián)網(wǎng)及物流行業(yè)。

　　聯(lián)訊證券研報(bào)也顯示，政策利好對(duì)于提升消費(fèi)在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)中的地位起到重要作用，對(duì)消費(fèi)的鼓勵(lì)政策使得作為可選消費(fèi)的紡織服裝板塊受益。

　　興業(yè)證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)此前持續(xù)關(guān)注大消費(fèi)板塊，并且長(zhǎng)期呼吁看好大消費(fèi)。他們?cè)诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從邏輯上來(lái)說(shuō)，A股“入富”的確有利于價(jià)值板塊，但是之后成長(zhǎng)板塊可能會(huì)表現(xiàn)更好，因?yàn)橹皟r(jià)值板塊已經(jīng)漲過(guò)了。