公募基金年內(nèi)的表現(xiàn)，像極了2008年。

　　國慶節(jié)后的市場走勢，更加強(qiáng)化了這一現(xiàn)象。

　　Choice資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，上證綜指年內(nèi)下跌21.88%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅高達(dá)28%。市場主流指數(shù)悉數(shù)下跌。

　　在10月11日市場大跌之后，在2560只偏股基金中，年內(nèi)跌幅超過20%的基金剛好1000只，年內(nèi)跌幅超過30%的基金多達(dá)200只，跌幅超過40%的也有12只。

　　年內(nèi)上漲的基金屈指可數(shù)。截至10月11日，年內(nèi)上漲的基金僅有287只，大多屬于將資產(chǎn)重心投向債券的基金，除了遭到機(jī)構(gòu)大額贖回后將贖回費計入基金后推高凈值的基金，年內(nèi)漲幅超過5%的基金僅有10只。

　　需要說明的是，上述2560只偏股基金中，不少將資產(chǎn)重心投向債券，還有數(shù)百只屬于保本基金和打新基金。“真實”的偏股基金業(yè)績數(shù)據(jù)，可能要比數(shù)據(jù)表現(xiàn)的更為糟糕。

　　年內(nèi)表現(xiàn)落后的偏股基金（截止日期：2018年10月11日）

　　　　上述情況像極了2008年。

　　從2008年市場表現(xiàn)看，當(dāng)年10月底大盤見底，截至10月31日，上證綜指下跌了67.14%。公募基金跌幅同樣驚人，偏股基金悉數(shù)下跌。在213只偏股基金中，跌幅超過50%的有161只，跌幅超過60%的有39只。

　　2008年表現(xiàn)落后偏股基金情況（截止日期：2008年10月31日）

　　　　通過比較2008年和2018年的偏股基金表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，兩者有一個共同特征：大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。

　　從2008年偏股基金表現(xiàn)看，根據(jù)不完全統(tǒng)計，在跌幅居前的基金中，幾乎全部跑輸業(yè)績基準(zhǔn)10%以上，部分基金跑輸基準(zhǔn)高達(dá)30個百分點。

　　從2018年偏股基金表現(xiàn)看，仿佛2008年重現(xiàn)，在表現(xiàn)落后的基金中，幾乎全部跑輸業(yè)績基準(zhǔn)15%以上，部分基金同樣跑輸業(yè)績基準(zhǔn)30個百分點。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，偏股基金大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，屬于市場處于大底部的重要信號之一。這主要是由兩個方面原因造成的：

　　第一，對于偏股基金來說，通常情況下，大部分偏股基金的業(yè)績基準(zhǔn)為主流指數(shù)×80%+債券指數(shù)×20%。例如：滬深300指數(shù)收益率×80%+上證國債指數(shù)收益率×20%。

　　在實際操作中，偏股基金有股票投資限制，通常情況下，在市場上行過程中，會加大股票資產(chǎn)的配置，減少債券資產(chǎn)配置，績優(yōu)基金能夠大幅跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。在2015年牛市中，業(yè)績居前基金回報超過200%，大幅跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。

　　在市場下行過程中，基金經(jīng)理通常會加大債券資金的配置，減少股票資產(chǎn)的配置。但在市場底部極端行情出現(xiàn)時，部分基金看錯市場把配置做反，導(dǎo)致大幅跑輸基準(zhǔn)的情況出現(xiàn)。

　　從過去幾年偏股基金表現(xiàn)看，2010年和2011年，上證綜指跌幅均出現(xiàn)過20%以上的階段性跌幅，但從偏股基金表現(xiàn)看，并沒有出現(xiàn)大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的情形。

　　第二，公募基金的操作趨同屬性，導(dǎo)致大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的情況，只有在極端行情才能出現(xiàn)。

　　通常情況下，公募基金的投資策略大致趨同，在牛市行情和熊市行情中，往往會出現(xiàn)明顯的抱團(tuán)持股現(xiàn)象。牛市中抱團(tuán)導(dǎo)致業(yè)績大幅跑贏基準(zhǔn)，在熊市中恰恰相反，當(dāng)抱團(tuán)持股的部分基金撤退時，往往會出現(xiàn)極端非理性下跌現(xiàn)象。在熊市末期，不少白馬股突然大幅下跌，往往就是部分基金撤出造成的。