“牛熊之戰(zhàn)”中基金業(yè)掃描：一面海水一面火焰

　　“年終獎(jiǎng)不知道還有沒有，我只希望能按時(shí)拿到該有的項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)?！北本┠郴鸸救耸繉?duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。

　　A股市場(chǎng)單邊下行，前10個(gè)月上證綜指累計(jì)下跌21.3%、創(chuàng)業(yè)板指更是累計(jì)下挫27.22%。受此影響，權(quán)益類基金表現(xiàn)慘不忍睹。但債券型基金卻受益于債市收益率單邊下行，今年以來債基平均收益率為2.8%。

　　業(yè)績(jī)不佳，新基金的成立、募集處于冰點(diǎn)，老基金中迷你基金和清盤基金日益增多。不過，“東方不亮西方亮”，在基金銷售“寒冬”中，中短債基金異軍突起，成為基金行業(yè)難得的一抹亮色；另外機(jī)構(gòu)借道ETF熱情高漲，非貨幣基金ETF突破3000億。

　　今年以來影響大資管形態(tài)走勢(shì)的重磅政策不斷，公募行業(yè)同樣受到很大影響。在新的競(jìng)爭(zhēng)與合作格局中，貨幣基金與指數(shù)基金也迎來各自不同的命運(yùn)。

　　　基金銷售寒冬

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年10月30日收盤，股票型基金的平均收益率為-22.18%、混合型基金的平均收益率為-13%、債券型基金的算數(shù)平均收益率為2.83%。今年以來，債券型基金明顯跑贏了股票和混合型基金。

　　“二季度確定了債市是單邊下行的趨勢(shì)。所以我二季度的時(shí)候幾乎清倉(cāng)了股票，滿倉(cāng)了債券。”上海一位債券基金經(jīng)理向記者透露道。

　　“今年所有基金的收益情況，股票幾乎全線覆沒，大量的公募債券基金卻是跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的。如果前兩年有浮虧的債在持倉(cāng)里面，但今年是沒有辦法動(dòng)的，除非有新的資金盈利填平之前的虧損?！痹撋虾９紓鸾?jīng)理進(jìn)一步表示。

　　市場(chǎng)籠罩在悲觀情緒中，“新基金難發(fā)難賣，老基金清盤加速”愈發(fā)明顯。

　　基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，共有700只公募基金凈值規(guī)模不足5000萬元，占基金總數(shù)的14.42%，相比仍在存續(xù)期的二季度611只迷你基金，數(shù)量增長(zhǎng)14.57%。

　　對(duì)于一些有剛性負(fù)債成本的資金來說，無論是受到資管新規(guī)還是投資模式的影響，這些“資金”或存在退出市場(chǎng)的情形，對(duì)市場(chǎng)來說也是一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　在眼下基金銷售的“寒冬”中，中短債基金卻異軍突起，成為渠道和基金公司競(jìng)相追逐的對(duì)象。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，剔除今年以來成立的中短債產(chǎn)品，中短債基金最高收益率為5.36%，最低為3.5%，平均收益率為4.51%。

　　根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，部分中短債基金在一個(gè)季度里規(guī)模便增長(zhǎng)了近50億元。第一財(cái)經(jīng)還了解到，一只中短債基金成立不到一年時(shí)間，規(guī)模已經(jīng)超過了百億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，雖然今年以來債基表現(xiàn)搶眼，但在債基上賺到錢的零售客戶卻并不多?！敖衲曜钯嶅X的債券基金，真正屬于零售客戶拿到的只有5%的比例，95%都是機(jī)構(gòu)資金。其實(shí)這些年公募基金結(jié)構(gòu)化形勢(shì)分明，很多債券的零售客戶數(shù)量都是停滯不前的?！鄙鲜錾虾９紓鸾?jīng)理表示。

　　由于央行逆回購(gòu)、MLF 利率的調(diào)低，貨幣基金近幾個(gè)月的收益率也在不斷走低。由于貨幣基金底層資產(chǎn)都是投資短期的同業(yè)存單、逆回購(gòu)等，因此其收益率也隨之不斷下降。貨幣基金收益率也在9月中上旬首次跌破3%，創(chuàng)了近1年半的低點(diǎn)。

　　“短端利率持續(xù)上行，收益率曲線陡峭程度有所修復(fù)，流動(dòng)性寬松預(yù)期沒有變化，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性憂慮不大。根據(jù)央行資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)其他存款性公司負(fù)債這一指標(biāo)，目前銀行同業(yè)需求趨勢(shì)上仍在下降，暫未出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來需結(jié)合多方面因素持續(xù)關(guān)注。”深圳一位公募債券基金經(jīng)理則向第一財(cái)經(jīng)表示。

　　“硬幣的兩面”

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年年初，全部公募基金的總規(guī)模是11.55萬億元，截至9月底，這一數(shù)字變?yōu)?3.24萬億元，前三季度累計(jì)增加1.69萬億元，累計(jì)增幅約為12.76%。貨幣基金仍然是公募基金的“頂梁柱”，截至9月底，貨幣基金的規(guī)模為8.92萬億元，相比年初的7.13萬億增加1.79萬億元。

　　今年前10個(gè)月，共計(jì)成立新基金661只，其中股票型基金97只、混合型基金300只、債券型基金254只。值得注意的是，今年以來公募基金加大在指數(shù)基金領(lǐng)域的布局力度，前十個(gè)月共計(jì)約有114只指數(shù)基金成立（ABC份額分開計(jì)算）。第一財(cái)經(jīng)了解到，今年以來險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)借道ETF進(jìn)行布局的熱情持續(xù)高漲，比如盡管創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)四年來新低，險(xiǎn)資卻出現(xiàn)逆勢(shì)加倉(cāng)的情形。10月23日，銀華央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF發(fā)布成立公告，該只基金以72.3億元的募集金額，震動(dòng)整個(gè)基金發(fā)行市場(chǎng)。

　　不過，硬幣的另一面是由于公募基金募集難度越來越大，以致于眾多基金管理人紛紛開始自購(gòu)?！安贿^眾多基金經(jīng)理談及自購(gòu)行為一致表示，與對(duì)后市的態(tài)度關(guān)聯(lián)不大，對(duì)于自購(gòu)的產(chǎn)品不會(huì)分配過多的時(shí)間和精力?！庇腥淘谘袌?bào)中表示。

　　今年以來公募基金同樣深受“黑天鵝”影響。上半年違約事件頻發(fā)，平均違約規(guī)模持續(xù)提升，信用風(fēng)險(xiǎn)同比有所擴(kuò)大。比如在“爆雷”的某上市公司中，10余家公募基金涉身其中。

　　根據(jù)三季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，從已經(jīng)公布的基金股票持倉(cāng)匯總情況看，2018年第三季度偏股基金股票持倉(cāng)占凈值的比例由2018年第二季度的71.21%上升至72.3%，環(huán)比上升1.09個(gè)百分點(diǎn)，而前一季度環(huán)比下降0.83個(gè)百分點(diǎn)。這說明基金經(jīng)理在2018年第三季度的股票持倉(cāng)比例上升，創(chuàng) 2015 年二季度以來新高。

　　另外，今年以來公募基金行業(yè)有兩個(gè)重磅的創(chuàng)新品種，分別是戰(zhàn)略配售基金和養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。6月6日下午，華夏、招商、南方等6家基金公司拿到了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于準(zhǔn)予XX3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）注冊(cè)的批復(fù)》。這些戰(zhàn)略配售基金可投資以IPO、CDR（中國(guó)存托憑證）形式回歸A股的科技巨頭。

　　首批養(yǎng)老目標(biāo)基金則在今年8月份出爐。自今年3月2日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》以來，養(yǎng)老目標(biāo)基金備受市場(chǎng)關(guān)注，8月28日起，首只養(yǎng)老目標(biāo)基金——華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有混合型基金中基金（FOF）啟動(dòng)發(fā)行，養(yǎng)老基金正式面向廣大的個(gè)人群體。

　　約2個(gè)多月后，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金也拿到了“準(zhǔn)生證”。第一財(cái)經(jīng)了解到，約9家基金公司接到了第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批的通知。此次獲批的九家基金公司分別為匯添富、華夏、華安、建信、中歐、嘉實(shí)、泰達(dá)宏利、國(guó)泰以及興全。

　　責(zé)編：杜卿卿

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