“未來兩年，A股、港股將跑贏美股”，前摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄上個周末對全球資本市場未來走勢做了這樣的研判。他認為，A股和美股過去兩年罕見的巨型剪刀差，將在未來兩年得到逆轉。

　　龔方雄是11月3日于廈門舉辦的一場“穿透市場迷霧 破解投資棋局”論壇上發(fā)表上述觀點的。這場論壇由民生財富投資管理有限公司針對其200多名重要客戶特別舉辦。

　　　　除了這位被尊為老牌海歸派的知名經(jīng)濟學家外，童愷和邵宇，也分別就宏觀經(jīng)濟形勢和未來投資方向提出了自己的觀點，前者是平安海外控股董事長兼CEO，后者是【東方證券(600958)、股吧】首席經(jīng)濟學家。

　　巧合的是，這場論壇舉辦之前的兩周，決策層持續(xù)發(fā)出提振市場的強烈信號，推動了A股、港股，人民幣匯率開反攻?！岸ㄐ耐琛毙星楹翢o爭議成為此次論壇的熱詞。

　　一系列“定心丸”推動了資本市場的變局，嗅視敏銳的投資者嘗到了甜頭。但是人們似乎更加在意——未來還有糖吃嗎？

　　變局已臨

　　行情在極度低迷中醞釀變局。

　　在多項利好的加持下，A股市場上周五開始“狂奔”，民營企業(yè)集中的中小創(chuàng)上市公司集體大漲，市場甚至出現(xiàn)分級B批量漲停等一些牛市中才有的罕見現(xiàn)象。

　　在A股大漲的同時，港股11月2日則出現(xiàn)恒生指數(shù)暴漲4.21%，創(chuàng)下近七年最大單日漲幅；境內(nèi)在岸人民幣兌美元匯率（CNY）和境外離岸人民幣兌美元匯率（CNH），累計漲幅均超過700個基點，盤中一度刷新9月底以來最高點6.8691與6.8486。

　　一系列提振股市信心的聲音和動作，其實從10月中下旬已經(jīng)開始。

　　“在這樣大的變局中，我們作為財富管理機構，我們作為投資人怎樣看待市場的預期，怎么去預判整個國家政策的導向，其實顯得非常的重要。”民生財富投資管理有限公司總裁馬驊稱。

　　與馬驊代表的機構一樣，所有投資者今年以來都面臨著國內(nèi)與國際形勢的變幻莫測。匯率，股市、債市，乃至于樓市，整個資本市場的波動非常頻繁。

　　“我想在這個時刻其實大家都非常的關注現(xiàn)在我們處在一個什么樣的階段，我們未來將會是一個什么樣的資本市場的形勢?！瘪R驊稱。

　　過去的四年，這家中國【泛?？毓?000046)、股吧】集團旗下的財富管理機構的資產(chǎn)管理規(guī)模從幾十億上升到現(xiàn)的五六百億的規(guī)模。注冊資本為20億元人民幣，定位于為中國的高凈值人群提供專業(yè)化、個性化的財富管理服務。

　　馬驊認為，財富管理行業(yè)也面臨著經(jīng)濟環(huán)境和政策環(huán)境的雙重變化?！百Y管新規(guī)正式發(fā)布，中國資本市場正迎來深化改革、對外開放、統(tǒng)一監(jiān)管的新時代。這對于整個資本市場，可能都是一個新的發(fā)展空間，新的機遇挑戰(zhàn)。新規(guī)可能會給部分投資運營不合格、不合規(guī)的資管機構帶來諸多陣痛，卻為行業(yè)的優(yōu)勝劣汰、長遠發(fā)展提供了良好環(huán)境和廣闊空間。

　　穿透迷霧

　　龔方雄在此《貿(mào)易戰(zhàn)中的資本市場：改革開放再出發(fā)中的機會》的演講提出，如果中美之間在貿(mào)易談判上，在未來幾個月有一個相對明確的結局，那困擾著中國資本市場藍天底下的幾團迷霧，有可能會消失殆盡。

　　在他看來 中國資本市場的兩大迷霧，一是中國如何落實更大力度的改革開放，二是中美貿(mào)易摩擦能否談出一個結果。

　　　　龔方雄說，“大家從這幾個星期我們的宏觀政策的調(diào)整上，會明確地看到中國向整個世界和整個市場發(fā)出更明確的繼續(xù)朝著市場化改革的方向前進?！?/p>

　　而中國年底前的幾件大事值得投資者關注。“四中全會馬上要開，改革開放40周年的慶祝大會也馬上要開，進博會國家領導人發(fā)表的講話，也是一個重要的講話?！?/p>

　　邵宇認為，“12月18日改革開放40周年是一個重要的窗口，我們要隆重的紀念。這里頭也給大家很多政策，說不定放幾個大招。我們現(xiàn)在最大的招就是民營企業(yè)減稅，我們判斷今年年內(nèi)增值稅會減3個點。是不是這樣，我們還得拭目以待?！?/p>

　　布局未來

　　過去三周，與美股大幅調(diào)整的走勢不同，A股走出了較強的反彈行情。上周，上證、深證和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅達到2.99%、4.83%和4.82%。

　　這是否意味著兩大經(jīng)濟體的股市迎來一個重要拐點？

　　龔方雄認為，過去兩年資本市場A股跌了40%，美股漲了40%，作為全球前兩大經(jīng)濟體表現(xiàn)差異這么大，這是前所未有的?！斑^去全球化沒有那么高的情況下，大家漲一起漲，大家跌一起跌。反而在全球化相對完善的現(xiàn)在，美股一枝獨秀，而且兩年跑贏A股80%。”

　　“如果11月底中美能談成框架性的協(xié)議，我覺得未來一兩年全球資本市場的格局會是——A股跑贏美股，港股介于美股和A股之間，港股也會跑贏美股，但是可能會跑輸A股?！?/p>

　　龔方雄的判斷依據(jù)來自一個樸素的投資邏輯：投資最好的時點往往是經(jīng)濟最差的時點。經(jīng)濟最旺的時候，則相反。

　　　　今年第三季度，美國經(jīng)濟增長達到3.5%，“對這么大的一個經(jīng)濟體來說，3.5%是非?？斓摹饼彿叫壅f，美國未來一段時間會繼續(xù)加息，這就是美股調(diào)整的根本原因。

　　“反觀A股，什么時候是最好的投資時點？2008年金融危機的時候！” 龔方雄認為，現(xiàn)在我們的經(jīng)濟增速放緩，只要中國堅持改革開放，這時候的A股就是最好的投資時點。我們的整個大盤PE平均來講是10倍~12倍，港股也就10倍~11倍，而美股是20倍。

　　在邵宇看來，未來機會蘊含新的需求，新的供給，新的分配。未來機會正在展開，包括來自于需求方面深度城市化，消費升級，然后“一帶一路”倡議所引導的新一代的全球化，和人民幣國際化。邵宇認為，這是中國經(jīng)濟的新三駕馬車。

　　（文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

　　文/ 檀越