11月6日 周二A股市場出現(xiàn)了一定的回調(diào)，和昨天的調(diào)整一樣，一個(gè)是對上周市場反彈的修正，另一方面就是由于上交所推出科創(chuàng)板，并試點(diǎn)注冊制，引發(fā)了投資者擔(dān)憂，一部分投資者擔(dān)心會(huì)分流二級(jí)市場的資金，特別是創(chuàng)業(yè)板的資金。現(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，就白馬股殺跌空間有多大的話題做如下概述：

　　市場的這兩天的走勢，總體來說比較疲弱，今天市場出現(xiàn)了V型的走勢，先是探底隨后尾盤的時(shí)候出現(xiàn)了回升，上證指數(shù)微跌而創(chuàng)業(yè)板則是頑強(qiáng)地收紅。這說明對科創(chuàng)板的推出，市場的反應(yīng)已經(jīng)基本上消化差不多了。

　　上交所推出科創(chuàng)板，主要是為了支持一些創(chuàng)業(yè)型科技類企業(yè)的發(fā)展，彌補(bǔ)我國資本市場在這方面的短板。有些新創(chuàng)企業(yè)盈利上還沒有達(dá)到創(chuàng)業(yè)板的要求，但是又不能在新三板通過新三板掛牌來融資，而我國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的希望卻在這些科技型企業(yè)上，因此通過創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)板來支持這些企業(yè)的發(fā)展，就成為了現(xiàn)在一個(gè)重要的工作。當(dāng)然科創(chuàng)板的設(shè)立一定程度上會(huì)分流一部分二級(jí)市場的資金。此外，科創(chuàng)板最終什么時(shí)候推出，目前還沒確定。并且推出之后，我認(rèn)為雖然試點(diǎn)注冊制，但是交易所不會(huì)讓大量的企業(yè)掛牌上市，新三板推出來之后也被寄予厚望，但是由于新三板掛牌企業(yè)增長過快，幾年時(shí)間突破了1萬家，并且品質(zhì)上參差不齊，甚至出現(xiàn)了很多巨虧的情況，還有一些新三板企業(yè)出現(xiàn)了被動(dòng)摘牌的現(xiàn)象。

　　新三板整個(gè)市場的走勢非常差，流動(dòng)性也非常低迷，沒有起到相應(yīng)的作用?？苿?chuàng)板的設(shè)立要吸取新三板的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，第一要控制上市企業(yè)的數(shù)量，要考慮到市場的承受能力。第二選擇上市公司的質(zhì)量，讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市，把一些績差的公司擋在市場外面，這樣才能夠保證科創(chuàng)板能夠成功。注冊制在科創(chuàng)板的試點(diǎn)，并不一定會(huì)引發(fā)大量的新股上市，所以它對于二級(jí)市場的分流作用其實(shí)不大，當(dāng)然對于創(chuàng)業(yè)板的估值上可能會(huì)造成一定的影響，因?yàn)楫吘箍苿?chuàng)板的公司的估值可能會(huì)偏低，這會(huì)拖累創(chuàng)業(yè)板的估值。

　　事實(shí)上這幾年的走勢大家已經(jīng)看出，市場現(xiàn)在正在朝著價(jià)值投資的方向運(yùn)行。主板的估值已經(jīng)到底，滬深300現(xiàn)在的市盈率只有10倍，上證指數(shù)也只有12倍，但是中小創(chuàng)的估值回歸還在進(jìn)行中，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的估值仍然高達(dá)30多倍。

　　從長期的來看，一些績優(yōu)的公司走出長期獨(dú)立的行情，而一些績差公司可能就無人問津，慢慢地走向價(jià)值回歸之路，這一點(diǎn)是確定的。所以建議大家一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住一些績優(yōu)股的機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)離績差股和題材股方向是不能夠變化的，這也是未來市場的一個(gè)主要的特點(diǎn)，堅(jiān)持價(jià)值投資業(yè)績?yōu)橥?，這是我們多次給大家強(qiáng)調(diào)的選股思路，仍然要積極地貫徹，不能改變，不能動(dòng)搖。

　　從資金流向來看，最近市場的資金還是在加速的流入，包括外資通過滬港通、深港通等渠道加速流入A股。一些機(jī)構(gòu)資金也借道ETF大量的流入到A股市場?？梢哉fA股市場的投資價(jià)值已經(jīng)認(rèn)得到了外資和機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，這一點(diǎn)是毋庸置疑的。當(dāng)然市場的上漲從來都不是一帆風(fēng)順的，特別是在經(jīng)過了長達(dá)將近一年的下跌之后，投資者的信心非常低迷。恢復(fù)信心是需要時(shí)間的。冰凍三尺非一日之寒，當(dāng)然解凍也不是一天兩天能夠解凍的，所以市場的回升是震蕩回升的，而不是單邊上揚(yáng)。所以在上漲過程中出現(xiàn)一定的震蕩也是在情理之中。但是大的格局不會(huì)改變，市場仍然有進(jìn)一步上升的機(jī)會(huì)。

　　前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)先生，在國慶節(jié)之前就強(qiáng)調(diào)，未來三到四年，A股有望跑贏主要資本市場50%以上，今天王宏遠(yuǎn)先生再次強(qiáng)勢發(fā)聲，堅(jiān)定看好基于注冊制和國際化上市、退市標(biāo)準(zhǔn)的長牛慢牛行情。王宏遠(yuǎn)先生認(rèn)為，認(rèn)真地吸取2015年股市異常漲跌的教訓(xùn)，未來能夠長期持續(xù)的牛市，一定必須是基于注冊制和國際化上市、退市標(biāo)準(zhǔn)的長牛慢牛。王宏遠(yuǎn)先生說，目前各方面政策儲(chǔ)備正在向保護(hù)民營企業(yè)家人身和財(cái)產(chǎn)安全，基于注冊制和國際標(biāo)準(zhǔn)的股市頂層設(shè)計(jì)方向努力，這更加堅(jiān)定了我們對于長牛慢牛行情的信心。王宏遠(yuǎn)先生的表態(tài)無疑是非常積極樂觀的，我們在市場下跌過程中逆勢加倉，就因?yàn)槲覀兛吹搅耸袌龅臋C(jī)會(huì)，真正去抓住市場的這些機(jī)會(huì)。A股投資者的信心當(dāng)然在近期是處于比較低迷的狀態(tài)，這也是市場出現(xiàn)了連續(xù)下跌之后，投資者信心嚴(yán)重不足的表現(xiàn)，但是我們看到政策的方向是非常明確的，就是大力支持股市的發(fā)展。

　　近期出臺(tái)的利好政策高達(dá)十條以上，可以說是給投資者吃了定心丸，特別是之前市場比較擔(dān)憂的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的處置，現(xiàn)在已經(jīng)基本上已經(jīng)處置完畢。券商股的井噴可以說是A股市場走強(qiáng)的一個(gè)重要的信號(hào)。其實(shí)每輪市場的反彈都是由券商股大漲所帶領(lǐng)的，因?yàn)槿淌鞘袌鲂星榈那缬瓯?。真正好的券商，在行情起來的時(shí)候都會(huì)有非常大的表現(xiàn)，并且可能會(huì)有持續(xù)地表現(xiàn)，所以大家要抓住這輪行情的機(jī)會(huì)，券商股如果出現(xiàn)回調(diào)是可以配置的。

　　這輪行情我認(rèn)為可能會(huì)超出很多人的預(yù)期，所以大家可以積極地去關(guān)注一些被錯(cuò)殺的白馬股，以及一些優(yōu)質(zhì)的成長股的機(jī)會(huì)。市場在熊市的時(shí)候，很多個(gè)股是被錯(cuò)殺的，將來是有可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。建議大家積極地去進(jìn)行關(guān)注。