來(lái)源：王雅媛

　　垃圾股流動(dòng)性缺乏，小資金非常容易大幅拉升，于是游資們就借了政策之力，試了一把水，沒(méi)想到成功了。但在負(fù)和博弈的玩法下，當(dāng)游資目的達(dá)成以后，游戲也就結(jié)束了。

　　本文來(lái)自王雅媛港股圈，原文標(biāo)題《垃圾股牛市：這種漲法，比跌還難搞》。

　　今日，【長(zhǎng)生生物(002680)、股吧】第三日漲停，自復(fù)牌以來(lái)，已經(jīng)取得了顯著跑贏大盤的超額收益。

資料來(lái)源：【東方財(cái)富(300059)、股吧】

　　而另一個(gè)虧損累累的個(gè)股，【恒立實(shí)業(yè)(000622)、股吧】，實(shí)現(xiàn)了十一連板后繼續(xù)大漲，在底部買入，其收益可以接近250%。

資料來(lái)源：東方財(cái)富

　　這兩個(gè)公司基本面好壞不用我多說(shuō)，然而最近看著這樣的個(gè)股蹭蹭地往上漲，值得投資的優(yōu)質(zhì)個(gè)股卻巋然不動(dòng)，確實(shí)令人無(wú)語(yǔ)。

資料來(lái)源：同花順，st板塊漲幅

　　垃圾股的熱炒、游資的狂歡，誰(shuí)導(dǎo)演了這樣的局面？

　　　一、越垃圾漲越好

　　自政策底浮現(xiàn)以來(lái)，業(yè)績(jī)欠佳的板塊都表現(xiàn)上佳。

　　首先就是券商。

資料來(lái)源：同花順

　　有些人賭熊市見底，券商必定值得抄底。

　　但從目前的數(shù)據(jù)看，券商的業(yè)績(jī)每況愈下，10月虧損券商數(shù)不斷增多，股權(quán)質(zhì)押大雷會(huì)導(dǎo)致眾多券商的資產(chǎn)減值。目前還有近四萬(wàn)億質(zhì)押雷有待解決，不允許平倉(cāng)的話，這需要上市公司們還四萬(wàn)億債才能解決問(wèn)題，這不是一朝一夕的事，恐怕券商的冬天還有很長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　資料來(lái)源：choice，18年Q3單季度板塊利潤(rùn)腰斬

　　我們都知道券商是周期股，周期股需要在周期反轉(zhuǎn)的情況下買，但目前周期還在下滑階段，基本面是否已經(jīng)觸底，觸底后是否馬上V型反轉(zhuǎn)仍不知曉，現(xiàn)在就開始賭，是否有點(diǎn)缺乏確定性了呢？

　　再看安全邊際，截止到今天，券商板塊的pb大約為1.3左右，相比15年5倍以上已經(jīng)下降很多，但破凈的券商業(yè)績(jī)都很差，三季度甚至已經(jīng)虧損，虧損意味著凈資產(chǎn)有下降的可能，這樣股價(jià)不變，PB也會(huì)變高，從這個(gè)角度，券商還很缺乏安全邊際。

　　而除去過(guò)去20日漲幅最大的券商板塊，我們?cè)倏茨壳皾q幅居前的幾個(gè)板塊，低價(jià)股，殼資源，ST板塊。（園區(qū)開發(fā)和高送轉(zhuǎn)成分?jǐn)?shù)太少）。

資料來(lái)源：同花順

資料來(lái)源：東方財(cái)富

　　這些板塊很差是公認(rèn)的事實(shí)，PE都不太理想，領(lǐng)漲的恒立實(shí)業(yè)連公司管理層都表示看不懂，公司目前經(jīng)營(yíng)困難，基本面沒(méi)有改善，此情此景，實(shí)在是令人分裂。

　　現(xiàn)在是垃圾股們集體反轉(zhuǎn)了嗎？

　　二、游資的成功？

　　游資的活躍，明顯這輪垃圾股炒作的一大原因。和基本面并無(wú)關(guān)系，可以佐證的是，香港恒生指數(shù)今日很小波動(dòng)，而基金重倉(cāng)的藍(lán)籌股漲幅很小。

　　但我們得知道，今年單邊下跌，輸?shù)米顟K的是游資莊家們。由于連環(huán)閃崩，許多上市管理層都自身難保，搞概念內(nèi)幕投機(jī)的，交易頻繁，加上流動(dòng)性缺乏，還喜歡追漲殺跌加杠桿，受傷比一大批價(jià)值投資者還嚴(yán)重。

　　于是游資今年的每一次炒作，最后都黯淡收?qǐng)?。今年以?lái)，小盤股跌得也是最多的，破產(chǎn)清盤的短線游資太多了。

　　但在管理層喊話后，他們發(fā)現(xiàn)這次炒作好像成功了？

　　無(wú)它，過(guò)去經(jīng)常有窗口指導(dǎo)，加之各種干擾，在10月30日，證監(jiān)會(huì)明確表明今后少管，而且規(guī)定ipo失敗后重組上市加速，利好借殼。

資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)

　　垃圾股們流動(dòng)性缺乏，小資金非常容易大幅拉升，于是游資們就借了這個(gè)政策，試了一把水，沒(méi)想到成功了。

　　對(duì)交易干預(yù)減少給予了游資們信心，政策支持才是游資們成功的關(guān)鍵。

　　三、看得見的手

　　綜上可以看出，游資是很聰明的，善于利用政策，他們知道這個(gè)時(shí)點(diǎn)需要這樣的行情。

　　因?yàn)檫@樣可以防止股市往下跌，防止質(zhì)押危機(jī)蔓延。

　　為了這個(gè)政策底，證監(jiān)會(huì)動(dòng)用了一切手段，內(nèi)部：向ETF導(dǎo)入資金全面托市，建立馳援基金。外部，鼓勵(lì)之前被打壓的游資回流，為股市提供流動(dòng)性，配合上市公司回購(gòu)，做“市值管理”，防止股價(jià)繼續(xù)往下掉。

　　而這種情況也不是第一次了。

　　上一輪垃圾股行情發(fā)生在14年，其上漲原因主要是兩融和配資的興盛，股市漸漸失控，15年后，前次漲得最多的創(chuàng)業(yè)板，如今已經(jīng)跌了近70%。四年了，還在還當(dāng)初的債。

　　從經(jīng)驗(yàn)看，這種看得見的手還是治標(biāo)不治本，股市還是與經(jīng)濟(jì)基本面有關(guān)，15年這只手看似成功了兩年，也無(wú)法改變股市在今年跌破2638點(diǎn)的慘狀——因?yàn)橛谧呦缕侣贰?/p>

資料來(lái)源：choice

　　如今大可再來(lái)一次14年那樣的行情，把創(chuàng)業(yè)板再炒到3000點(diǎn)，只是基本面不改，這個(gè)債可能要用更久的時(shí)間來(lái)還了。

　　擊鼓傳花總是會(huì)停的。

　　四、底線何在？

　　那么，這次垃圾股行情又會(huì)持續(xù)多久呢？

　　重新入場(chǎng)的游資是聰明的，政策底就代表著有強(qiáng)大的托舉力量，趁這個(gè)安全墊，當(dāng)然要好好炒一波。

　　于是游資們大膽選擇了證券，殼資源，ST板塊等幾個(gè)概念板塊，這些板塊最好操作，也是對(duì)之前鼓吹價(jià)值投資的示威。

　　“喊價(jià)值投資打壓我這么久，還不是要讓我回來(lái)投機(jī)炒作?！?/p>

　　面對(duì)這樣的情況，有關(guān)部門也清楚孰輕孰重，完成目的才是最重要的：這輪反彈除去大幅上漲的垃圾股，實(shí)際漲幅也沒(méi)多少了，一旦在這個(gè)點(diǎn)開始從嚴(yán)監(jiān)管，壓制投機(jī)，之前的努力可能就白費(fèi)了。

　　甭管黑貓白貓，能抓到老鼠的就是好貓。

　　從最新的公告來(lái)看，為了保護(hù)搖搖欲墜的股市，松監(jiān)管仍然會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，至少要等到目前企業(yè)的質(zhì)押?jiǎn)栴}有所改善才能停下。

資料來(lái)源：百度

　　所以這一段時(shí)間內(nèi)，狂歡仍將持續(xù)，這種趨勢(shì)將繼續(xù)蔓延，但要注意領(lǐng)漲股可能有變，畢竟游資都精明得很，大家都開始買現(xiàn)在的明星垃圾股時(shí)，就是賣出的時(shí)刻了。

　　價(jià)值投資或投機(jī)，從來(lái)都只是一種手段罷了，能賺錢或者達(dá)到目的，才是最重要的。

　　　五、誰(shuí)來(lái)買單？

　　明星股恒立實(shí)業(yè)PE為負(fù)，PB更是高達(dá)17倍。

　　長(zhǎng)生生物，已經(jīng)處于停擺狀態(tài)，要罰款91億，而目前凈資產(chǎn)不過(guò)40億。

　　公司利潤(rùn)為負(fù)，會(huì)侵蝕股東資本。

　　每個(gè)都是虧錢的負(fù)資產(chǎn)，買了就是負(fù)和博弈，那些買入垃圾股的人賺的錢從何而來(lái)的？

　　無(wú)他，這種虧損股炒作就是先買的人賺后買的人的錢。當(dāng)股民們看到股價(jià)往上的賺錢效應(yīng)，沖進(jìn)去打算做個(gè)短線，早布局的滑頭游資們就馬上甩手一賣，把最后一棒交給了接盤俠們。

　　不過(guò)，游資目前看似賺得爽，但是A股歷來(lái)有對(duì)投機(jī)炒作秋后算賬的玩法，當(dāng)市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)好，不缺資金時(shí)，證監(jiān)會(huì)就會(huì)用大數(shù)據(jù)監(jiān)控法找上門來(lái)，游資們發(fā)現(xiàn)，最后還是做了個(gè)棋子。

　　這不，17，18年處理的市場(chǎng)操縱案件，作案時(shí)間基本都是在14，15年。

　　現(xiàn)在賺了，也未必能笑到最后。

　　獲益的還是那些因?yàn)榻?jīng)營(yíng)失敗，陷于質(zhì)押危機(jī)的管理層：危機(jī)可以解決了。可惜錯(cuò)的人將得不到應(yīng)有的懲罰，以破產(chǎn)為由挾持政府，就能得到資金救援，由沒(méi)有任何責(zé)任的人來(lái)共同分擔(dān)責(zé)任。

　　但是沒(méi)有辦法，這正是背后推手要看到的結(jié)果，這段行情越多人參與越好，這樣救援上市公司的壓力就會(huì)更小。

　　六、結(jié)語(yǔ)

　　垃圾股的興起，符合現(xiàn)在市場(chǎng)拯救股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的邏輯，在這種導(dǎo)向下，游資，炒作重組股、績(jī)差股非常合理，這就是為什么基金重倉(cāng)股、港股不漲的原因。

　　但在負(fù)和博弈的玩法下，投資者要適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)，這考驗(yàn)快進(jìn)快出的能力。這一切帶著目的而來(lái)，當(dāng)目的達(dá)成以后，游戲也就結(jié)束了。

　　垃圾股牛市這種漲法，可能比跌還難搞。

　　今天流傳一個(gè)段子，雖然有點(diǎn)黑色幽默，卻是市場(chǎng)真實(shí)的炒作主線。

　　如果上市公司想股價(jià)上漲，請(qǐng)公告：本公司為民營(yíng)公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯，過(guò)往業(yè)務(wù)與業(yè)績(jī)均造假，銀行貸款無(wú)法償還且金額巨大，實(shí)際控制人失蹤多日，大股東全額質(zhì)押且股價(jià)遠(yuǎn)低于平倉(cāng)線，請(qǐng)投資者放心投資！